Dựa vào bảng 4.12 kểt quả hồi quy phân vị ở mức 25% cho thấy
+ Tỷ số khả năng sinh lời của doanh nghiệp PR tác động tích cực lên kết quả kinh doanh ở cả hai lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ.
+ Tỷ số nợ có tác động tích cực lên EFF và có xu hướng tăng càng mạnh về sau. Tác động của tỷ số đòn bẩy đối với ngành công nghiệp thì rõ ràng hơn đối với nghành dịch vụ. Lý do là ở những nghành dịch vụ chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực như bất động sản, tài chính ngân hàng… các chỉ tiêu đo lường ở những nghành này còn khá mơ hồ.
+ Biến tài sản cố định hữu hình tác động nguợc chiều lên kết quả kinh doanh ở lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ.
+ Biến số GROWTH tiếp tục cho ra kết quả tốt khi ở cả hai nghành công nghiệp và nông nghiệp đều cho ra kết quả dương ở mức ý nghĩa 1%. Điều này cho thấy tỷ số tăng trưởng càng cao thì doanh nghiệp hoạt động càng hiệu quả.
+ Giá trị vốn hóa thị trường SIZE vẫn cho ra kết quả tích cực đối với cả ba lĩnh vực ngành công nghiệp, dịch vụ và nông nghiệp ở mức ý nghĩa 5%. Giá trị vốn hóa thị trường đại diện cho sự đồng thuận của cổ đông về giá trị của vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp. Giá trị vốn hóa được tính bằng cách lấy tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành nhân với giá thị trường của chúng. Tốc độ tăng của giá trị vốn hóa thị trường
là thước đo quan trọng để đánh giá mức độ hiệu quả của doanh nghiệp. Do vậy giá trị vốn hóa thị trường càng lớn thì doanh nghiệp càng hoạt động có hiệu quả.
Bảng 4.12: Tác động của các nhân tố đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp hồi quy phân vị ở mức 25%
(1) (2) (3)
VARIABLES Công nghiệp Dịch vụ Nông nghiệp Coefficient SE Coefficient SE Coefficient SE
PR 0.00818*** (0.00221) 0.00915*** (0.00115) 0.0121 (0.00904)
LEV 9.00e-05* (4.73e-05) 4.90e-05* (2.70e-05) -0.00109 (0.00101)
LEV2 9.57e-07*** (1.41e-07) 6.41e-07*** (1.44e-07) 0.000180 (0.000147)
TANG -0.00131*** (0.000139) -0.000865*** (9.53e-05) -0.00169 (0.00168)
INTANG 2.62e-05 (0.000164) -0.000116 (0.000127) -0.00122 (0.00229)
GROWTH 0.000144*** (4.34e-05) -2.50e-06 (5.62e-06) 0.00185*** (0.000493)
OWN1 0.000402 (0.000380) 4.43e-05 (0.000212) 0.000107 (0.00107)
OWN2 0.000989* (0.000595) 3.28e-05 (0.000306) 0.000119 (0.00147)
Constant -0.0257*** (0.00215) -0.0156*** (0.00108) -0.0361*** (0.00530)
Observations 1,232 3,561 383 Standard errors in parentheses
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
Nguồn: Tác giả tính toán
Dựa vào bảng 4.13, kết quả hồi quy phân vị ở mức 50% cho ra kết quả
+ Biến PR tác động cùng chiều lên EFF ở cả hai lĩnh vực dịch vụ và nông nghiệp, tuy nhiên lại không có ý nghĩa đối với lĩnh vực công nghiệp.
+ Biến tài sản cố định hữu hình vẫn cho ra kết quả tương tự như trên với tác động ngược chiều lên kết quả sản xuất kinh doanh ở cả ba lĩnh vực ngành được nghiên cứu.
+ Biến GROWTH và SIZE vẫn cho ra kết quả tích cực củng cố thêm kết luận phía trên với các giá trị dương ở mức ý nghĩa 1%.
+ Biến sở hữu nhà quản trị không có ý nghĩa ở hồi quy phân vị 50%
Bảng 4.13: Tác động của các nhân tố đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp theo hồi quy phân vị ở mức 50%
VARIABLES Công nghiệp Dịch vụ Nông nghiệp Coefficient SE Coefficient SE Coefficient SE
PR 0.00560 (0.00360) 0.00702*** (0.00270) 0.0232** (0.00940)
LEV 0.000165** (7.71e-05) 0.000158** (6.33e-05) -0.00327*** (0.00105)
LEV2 1.70e-06*** (2.31e-07) 1.17e-06*** (3.38e-07) 0.000599*** (0.000153)
TANG -0.00163*** (0.000227) -0.00113*** (0.000223) -0.00344** (0.00175)
INTANG -0.000174 (0.000267) -0.000173 (0.000297) -0.00140 (0.00238)
GROWTH 0.000240*** (7.08e-05) 0.000315*** (1.32e-05) 0.00443*** (0.000512)
SIZE 0.00311*** (0.000177) 0.00252*** (0.000129) 0.00362*** (0.000263)
OWN1 0.000551 (0.000620) 0.000711 (0.000498) 4.16e-05 (0.00111)
Constant -0.0540*** (0.00351) -0.0438*** (0.00252) -0.0682*** (0.00551)
Observations 1,232 3,561 383 Standard errors in parentheses
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
Nguồn: Tác giả tính toán
Dựa vào bảng 4.14 kết quả hồi quy phân vị ở mức 75% cho kết quả + Ở phân vị này thì PR không tác động lên EFF
+ Biến LEV một lần nữa củng cố thêm kết luận phía trên khi cho ra kết quả duơng trên nghành công nghiệp và dịch vụ với các hệ số lần lượt là 0.000350; 0.000378.
+ Biến tăng trưởng và quy mô doanh nghiệp vẫn cho ra cùng kết quả như trên khi các hệ số beta dương ở tất cả các lĩnh vực nghiên cứu.
+ Sở hữu nhà quản trị cho ra kết quả trên ngành nông nghiệp với mức độ sở hữu nhỏ hơn 25% là ngược chiều voiw tình hình hoạt động doanh nghiệp.
Bảng 4.14: Tác động của các nhân tố đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp theo hồi quy phân vị ở mức 75%
(1) (2) (3)
VARIABLES Công nghiệp Dịch vụ Nông nghiệp Coefficient SE Coefficient SE Coefficient SE
LEV 0.000350** (0.000156) 0.000378* (0.000214) -0.00223 (0.00438)
LEV2 1.07e-07 (4.65e-07) 1.29e-06 (1.14e-06) 0.000358 (0.000642)
TANG -0.000990** (0.000457) -0.00147* (0.000756) -0.00206 (0.00731) INTANG -0.000602 (0.000539) -0.000276 (0.00100) -0.00195 (0.00996) GROWTH 0.000568*** (0.000143) 0.000301*** (4.45e-05) 0.00387* (0.00215) SIZE 0.00334*** (0.000357) 0.00545*** (0.000435) 0.00569*** (0.00110) OWN1 -0.00143 (0.00125) 0.000968 (0.00168) -0.00773* (0.00465) OWN2 0.00168 (0.00196) 0.00334 (0.00242) -0.00381 (0.00641) Constant -0.0554*** (0.00708) -0.0929*** (0.00854) -0.0962*** (0.0231) Observations 1,232 3,561 383 Standard errors in parentheses
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1