4.1.1.1. Sơ lược về HOSE.
Ngày 11/7/1998 với Nghị định số 48/CP về Chứng khoán và Thị trường chứng khoán, Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được khai sinh. Cùng ngày, Thủ tướng Chính phủ ký Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM.
Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM, tiền thân là Trung Tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM, được chuyển đổi theo Quyết định số 599/QĐ-TTg ngày 11/5/2007 của Thủ tướng Chính phủ.
Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM là pháp nhân thuộc sở hữu Nhà nước, được tổ chức theo mô hình Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) một thành viên, hoạt động theo Luật chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Điều lệ của Sở giao dịch chứng khoán và các quy định khác của pháp luật có liên quan.
Tên gọi đầy đủ: Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh.
Tên giao dịch quốc tế: Hochiminh Stock Exchange.
Tên viết tắt: HOSE
4.1.1.2. Quá trình phát triển của HOSE.
Những dấu mốc quan trọng trong suốt 15 năm hoạt động của HOSE được chia làm 6 giai đoạn, mỗi giai đoạn đều có những dấu ấn riêng gắn liền với sự thăng trầm của thị trường chứng khoán (TTCK) cũng như của nền kinh tế Việt Nam, cụ thể:
* Giai đoạn 2000-2004:
TTCK Việt Nam chính thức được khai sinh với sự ra đời của Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) vào ngày 20/7/2000 và phiên giao dịch đầu tiên được tổ chức vào ngày 28/7/2000 chỉ với hai mã cổ phiếu là REE và SAM, vài tháng sau thị trường đón nhận sự tham gia của Trái phiếu Chính phủ và Trái phiếu Doanh nghiệp, 04 năm sau đó là sự tham gia của chứng chỉ quỹ đầu tư VFMVF1. Các hàng hóa cơ bản của thị trường đã có mặt đầy đủ trên HOSE
* Giai đoạn 2005-2006:
Đánh dấu làn sóng tham gia niêm yết ồ ạt của các doanh nghiệp, trong đó có sự tham gia của lĩnh vực ngân hàng trên TTCK Việt Nam (Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín - Sacombank được niêm yết vào ngày 12/7/2006). Giai đoạn này ghi nhận sự đột phá của HOSE trong việc đề xuất bán cổ phần của các doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa qua Trung tâm giao dịch chứng khoán và đã tổ chức thành công cuộc đấu giá đầu tiên cho Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) vào năm 2005.
* Giai đoạn 2007-2008:
Giai đoạn này đã ghi nhận cột mốc lịch sử trong quá trình hình thành và phát triển của HOSE, đó chính là việc chuyển đổi mô hình hoạt động từ Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM thành Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM.
* Giai đoạn 2009-2011:
Phương thức giao dịch trực tuyến được triển khai trên HOSE vào năm 2009, một phương thức giao dịch tiên tiến đã đánh dấu sự đột phá trong việc cải thiện thanh khoản trên thị trường. Bên cạnh đó, việc được cấp Chứng chỉ hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO 9001:2008 vào năm 2009 cũng đã giúp cho mọi hoạt động của HOSE được vận hành và kiểm soát chặt chẽ với một quy trình thống nhất.
* Giai đoạn 2012-2013:
Đánh dấu sự ra đời của chỉ số VN30 vào tháng 02/2012, lần đầu tiên chỉ số được tính theo phương pháp mới có điều chỉnh tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng nhằm
phản ánh chính xác hơn những diễn biến của thị trường. Bên cạnh đó, việc trở thành thành viên chính thức của Hiệp hội các Sở giao dịch Chứng khoán thế giới (WFE) vào năm 2013 đã khẳng định vị thế ngày càng được nâng cao của HOSE trên thị trường thế giới.
* Giai đoạn 2014- nay:
Tòa nhà làm việc Exchange Tower chính thức được khai trương vào ngày 26/7/2014. Giai đoạn này còn đánh dấu sự ra đời của một loạt các sản phẩm mới trên thị trường, tiếp theo sự ra đời thành công của chỉ số VN30, nhằm cung cấp cho nhà đầu tư thêm nhiều phân khúc thị trường khác nhau.
4.1.2. Khái quát tình hình hoạt động của các doanh nghiệp thương mại niêm yết tại HOSE. yết tại HOSE.
4.1.2.1. Tình hình chung của các doanh nghiệp niêm yết tại HOSE.
Các công ty niêm yết trên HOSE là các công ty lớn hàng đầu Việt Nam với giá trị vốn hóa trung bình, mỗi công ty đạt hơn 3.600 tỷ đồng, có hoạt động tăng trưởng ổn định. Sau 18 năm ra đời và hoạt động, tại HOSE hiện có 303 cổ phiếu niêm yết với tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt trên 1,1 triệu tỷ đồng, cùng với 87 công ty chứng khoán thành viên với 1,5 triệu tài khoản của nhà đầu tư. Tổng giá trị chứng khoán được mua bán và trao đổi sau 18 năm hoạt động đạt hơn 2,7 triệu tỷ đồng (112 tỷ chứng khoán), vốn hóa thị trường trên HOSE chiếm 88% giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu cả nước, giao dịch bình quân ngày trong năm 2017 đạt hơn 2100 tỷ đồng , chiếm 70% giá trị giao dịch trên hai sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội và TP.HCM.
4.1.2.2. Sơ lược hoạt động CBTT của các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK nói chung và các doanh nghiệp niêm yết tại HOSE TTCK nói chung và các doanh nghiệp niêm yết tại HOSE
Thông tin đóng một vai trò vô cùng quan trọng đối với quyết định của nhà đầu tư cũng như ảnh hưởng đến quá trình hoạt động và phát triển của TTCK.
- Các thông tin chưa được công bố kịp thời. Các công ty chậm công bố BCTC đúng thời hạn quy định. Tình trạng các doanh nghiệp xin gia hạn nộp báo cáo giữa
niên độ và báo cáo thường niên vẫn diễn ra hết năm này qua năm khác, kỳ này sang kỳ khác. Điều này cũng là rào cản để các nhà đầu tư tiếp cận thông tin của doanh nghiệp niêm yết.
- BCTC của các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK Việt Nam được trình bày trên cơ sở giá gốc chứ không phải là theo giá trị hiện tại. Theo UBCKNN thì sự khác biệt lớn nhất là Chuẩn mực kế toán quốc tế (IAS) ghi nhận giá trị tài sản theo giá thị trường, còn Chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS) lại ghi nhận theo nguyên tắc giá gốc và đây là một trong những rào cản làm chậm tiến độ niêm yết của một số công ty Việt Nam trên sàn ngoại nhằm tăng vốn kinh doanh khi nguồn vốn trong nước có hạn. Điều này có nghĩa là những con số mà người sử dụng thông tin thấy trên các BCTC của các công ty chưa chắc đã phản ảnh đúng giá trị thực của doanh nghiệp, nhất là trong điều kiện nền kinh tế đang chịu ảnh hưởng của lạm phát như hiện nay. Do vậy, các nhà đầu tư không thể hoàn toàn dựa vào thông tin công bố trên các BCTC của doanh nghiệp để quyết định mua hay bán cổ phiếu của doanh nghiệp mà mình đang nắm giữ, cũng như là mua hay bán với giá bao nhiêu để đảm bảo có lời.
- Thông thường thì doanh nghiệp có thể được định giá dựa vào nhiều nguồn thông tin khác nhau. Tuy nhiên trong bối cảnh nền kinh tế nước ta như hiện nay, thiếu hẳn một hệ thống cơ sở có khả năng và uy tín trong việc định giá doanh nghiệp thì việc căn cứ vào các BCTC mà cụ thể là bảng CĐKT của doanh nghiệp để xác định giá trị doanh nghiệp là cách duy nhất. Thế nhưng các báo cáo này lại chưa được điều chỉnh theo giá trị hiện tại thì các nhà đầu tư có thể căn cứ vào đâu để đưa ra quyết định nếu như không dựa vào các tin đồn hay dựa vào cảm tính. Điều này làm cho TTCK vốn đã bất ổn ngày lại càng bất ổn hơn. Tất nhiên không cần thiết tính toán và điều chỉnh tất cả các khoản mục trong bảng CĐKT của doanh nghiệp về giá trị hiện tại vì làm như vậy sẽ tốn công sức và tiền của của bản thân doanh nghiệp cũng như không cần thiết dước góc độ của ảnh hưởng đến việc ra quyết định. Ví dụ đơn giản là đối với các khoản mục Tài sản cố định thì không cần điều chỉnh về giá trị hiện tại vì doanh nghiệp vẫn thường xuyên sử dụng TSCĐ cho hoạt động SXKD, không nhằm mục đích để bán; ngược lại, đối với khoản mục đầu tư thì lại tính toán theo giá thị trường, vì đây là giá trị khoản đầu tư chứ không phải là
dùng vào mục đích sản xuất kinh doanh thông thường của doanh nghiệp.
- Chất lượng các BCTC công bố của các doanh nghiệp niêm yết là một vấn đề cần đặt ra câu hỏi? Theo UBCKNN chất lượng BCTC của nhiều công ty niêm yết còn có một số vấn đề, đó là vẫn tồn tại sự khác biệt lớn giữa BCTC trước và sau khi được kiểm toán. Thật vậy, có nhiều BCTC trước kiểm toán của doanh nghiệp báo có lãi nhưng sau khi kiểm toán lại chuyển thành lỗ nặng. Lý do thường thấy do không ít công ty cố ý chậm trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho, dự phòng giảm giá các khoản đầu tư cũng như không hạch toán đầy đủ chi phí. Cũng có nhiều công ty tìm cách che giấu những khoản lợi nhuận bằng nhiều cách khác nhau như trích lập dự phòng giảm giá quá ít so với mức độ giảm giá thực tế của các khoản đầu tư. Điều này dẫn đến câu hỏi là liệu có thể tin tưởng vào tính chuyên nghiệp cũng như đạo đức nghề nghiệp của người làm kế toán tại các công ty niêm yết.
Nói chung, việc thông tin thiếu minh bạch như vậy sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến quyền lợi của các nhà đầu tư, giảm niềm tin của cổ đông đối với doanh nghiệp, có tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam.
4.1.3. Thực trạng yêu cầu pháp lý về công bố thông tin.
4.1.3.1. Công bố thông tin trên thị trường sơ cấp.
Khi một tổ chức phát hành thực hiện phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng để niêm yết thì cần phải CBTT theo các bước sau:
9 CBTT khi xin giấy phép phát hành.
Tổ chức đăng ký niêm yết chứng khoán phải nộp hồ sơ đăng ký niêm yết cho Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán.
Hồ sơ niêm yết bao gồm: giấy đăng ký chào bán cổ phiếu ra công chúng; Bản cáo bạch theo quy định tại Điều 15 Luật Chứng khoán; điều lệ của tổ chức phát hành; quyết định của Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có).
Hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu ra công chúng phải kèm theo quyết định của Hội đồng quản trị hoặc Hội đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty thông qua hồ sơ. Đối với việc chào bán chứng khoán ra công chúng của tổ chức tín dụng, hồ sơ phải có văn bản chấp thuận của Ngân hàng nhà nước Việt Nam
Trong thời gian Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng, tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành và tổ chức, cá nhân có liên quan chỉ được sử dụng trung thực và chính xác các thông tin trong Bản cáo bạch đã gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước để thăm dò thị trường, trong đó phải nêu rõ các thông tin về ngày phát hành và giá bán chứng khoán là thông tin dự kiến. Việc thăm dò thị trường không được thực hiện trên phương tiện thông tin đại chúng.
9 CBTT khi nhận được giấy phép phát hành.
Trong thời hạn ba mươi ngày, kể từ ngày nhận được hồ sơ hợp lệ, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét và cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán ra công chúng. Trường hợp từ chối, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phải trả lời bằng văn bản và nêu rõ lý do.
Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán ra công chúng của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước là văn bản xác nhận hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng đáp ứng đủ điều kiện, thủ tục theo quy định của pháp luật.
Trong thời hạn bảy ngày, kể từ ngày Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán ra công chúng có hiệu lực, tổ chức phát hành phải công bố Bản thông báo phát hành trên một tờ báo điện tử hoặc báo viết trong ba số liên tiếp.
Chứng khoán chỉ được chào bán ra công chúng sau khi đã công bố theo quy định tại khoản 3 Điều 20 Luật chứng khoán (2006).
9 CBTT khi có sửa đổi, bổ sung hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng
Trong thời gian hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng đang được xem xét, tổ chức phát hành có nghĩa vụ sửa đổi, bổ sung hồ sơ nếu phát hiện thông tin không chính xác hoặc bỏ sót nội dung quan trọng theo quy định phải có trong hồ sơ hoặc thấy cần thiết phải giải trình về vấn đề có thể gây hiểu nhầm.
Trong thời gian xem xét hồ sơ, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước có quyền yêu cầu tổ chức phát hành sửa đổi, bổ sung hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng để bảo đảm thông tin được công bố chính xác, trung thực, đầy đủ, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư.
Sau khi Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán ra công chúng mà phát sinh thông tin quan trọng liên quan đến hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng thì trong thời hạn bảy ngày, tổ chức phát hành phải công bố thông tin phát sinh theo phương thức quy định tại khoản 3 Điều 20 của Luật Chứng Khoán (năm 2006) và thực hiện việc sửa đổi, bổ sung hồ sơ.
Văn bản sửa đổi, bổ sung gửi cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phải có chữ ký của những người đã ký trong hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng hoặc của những người có cùng chức danh với những người đó.
Thời hạn xem xét hồ sơ đối với các trường hợp quy định tại khoản 1 và khoản 2 Điều 18 Luật Chứng Khoán( năm 2006 ) được tính từ ngày Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước nhận được văn bản sửa đổi, bổ sung.
9 CBTT sau khi phát hành
Tổ chức phát hành có nghĩa vụ thực hiện chế độ báo cáo và CBTT theo quy định hiện hành của UBCKNN.
4.1.3.2. Công bố thông tin trên thị trường thứ cấp.
Để đảm bảo cung cấp đầy đủ kịp thời các thông tin về công ty niêm yết cho công chúng đầu tư, hiện nay việc CBTT trên thị trường thứ cấp được phân chia thành 3 loại: CBTT định kỳ, CBTT bất thường, và CBTT theo yêu cầu:
Trong thời hạn mười (10) ngày, kể từ ngày có báo cáo tài chính năm được kiểm toán, công ty đại chúng phải công bố thông tin định kỳ về báo cáo tài chính năm theo quy định tại khoản 1 và khoản 2 Điều 16 Luật chứng khoán, cụ thể như sau:
- Ngày hoàn thành báo cáo tài chính năm được tính từ ngày tổ chức kiểm toán được chấp thuận ký báo cáo kiểm toán. Thời hạn hoàn thành báo cáo tài chính năm chậm nhất là chín mươi (90) ngày, kể từ ngày kết thúc năm tài chính.
- Nội dung công bố thông tin về báo cáo tài chính năm bao gồm: Bảng cân đối kế toán; Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh; Báo cáo lưu chuyển tiền tệ; Bảng thuyết minh báo cáo tài chính theo qui định của pháp luật về kế toán. Trường hợp công ty đại chúng thuộc các ngành đặc thù thì việc công bố báo cáo tài chính năm sẽ theo Mẫu báo cáo tài chính do Bộ Tài chính ban hành hoặc chấp thuận.
- Trường hợp công ty đại chúng là công ty mẹ của một tổ chức khác thì nội dung công bố thông tin về báo cáo tài chính năm bao gồm Báo cáo tài chính của công ty đại chúng (công ty mẹ) và Báo cáo tài chính hợp nhất theo qui định của pháp luật về kế toán.
- Công ty đại chúng phải lập và công bố Báo cáo Thường niên theo Mẫu CBTT- 02 kèm theo Thông tư 38/2007/TT-BTC đồng thời với công bố báo cáo tài chính