1400
0
2018 2019 2020
—VPS — SSI
Hình 2.3: Biểu đồ so sánh lợi nhuận sau thuế của VPS và SSI năm 2018-2020
(Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất VPS, SSI giai đoạn 2018-2020)
Với tốc độ hồi phục về lợi nhuận trong năm 2020 của cả VPS và SSI cho thấy thị trường chứng khốn đang trong đà hồi phục. Mặc dù những tháng đầu năm 2020, dịch bệnh đẩy lên đỉnh điểm, nhưng với niềm tin về nền kinh tế cũng như được sự hỗ trợ về các gĩi chính sách của các chính phủ đã làm cho thị trường chứng khốn tồn cầu nĩi chung và thị trường chứng khốn Việt Nam nĩi riêng tăng trưởng trở lại.
2.2. Thực trạng rủi ro trong giao dịch kí quỹ tại CTCP Chứng Khốn VPS. VPS.
2.2.1. Giới thiệu về giao dịch kí quỹ tại CTCK VPS. 2.2.1.1. Cơ sở pháp lý
a.Đối với khách hàng
Để thực hiện giao hiện giao dịch kí quỹ trước hết khách hàng phải cĩ tài khoản chứng khốn thường. Các đối tượng mở tài khoản giao dịch kí quỹ đảm bảo tính pháp lý và tuân thủ các quy định của pháp luật. Theo Điều D2 Điều kiện vay để giao dịch ký quỹ trong điều khoản điều kiện mở tài khoản tại VPS, khách hàng được giao dịch kí quỹ phải đáp ứng các điều kiện sau:
- Khách hàng đáp ứng các điều kiện theo quy định của pháp luật về giao dịch kí quỹ, đáp ứng các quy định về tài sản đặc biệt, giá trị tài sản rịng tối thiểu trên tài khoản giao dịch kí quỹ, tỷ lệ kí quỹ ban đầu của VPS. VPS cĩ thể thay đổi các quy định này trong từng thời kì/ thời điểm.
- Khách hàng cĩ khả năng tài chính bảo đảm tồn bộ nợ vay cho VPS đầy đủ, đúng hạn và trong thời hạn cam kết và khơng thuộc các trường hợp chấm dứt, thu hồi dư nợ vay giao dịch kí quỹ trước hạn.
- Khách hàng phải duy trì đúng, đầy đủ các tỷ lệ giá trị của tài khoản giao dịch kí quỹ theo quy định. Cách tính tỷ lệ kí quỹ hiện tại, các quy định về tỷ lệ kí quỹ bắt buộc, tỷ lệ kí quỹ xử lý cĩ thể thay đổi theo quyết định của VPS theo từng thời kì.
- Chứng khốn khách hàng mua nằm trong danh sách chứng khốn được phép giao dịch kí quỹ do VPS quy định. Danh sách này cĩ thể thay đổi theo từng thời điểm theo quyết định đơn phương của VPS.
Theo khoản 4 Điều 13 Quyết định 87/QĐ-UBCK năm 2017 một số đối tượng khơng được phép thực hiện mở tài khoản giao dịch kí quỹ bao gồm các đối tượng sau:
“Là những đối tượng sau trong cơng ty chứng khốn: chủ sở hữu, cổ đơng lớn, thành viên gĩp vốn, thành viên Hội đồng quản trị/Hội đồng thành viên, Ban kiểm sốt, Tổng Giám đốc (Giám đốc), Phĩ Tổng Giám đốc (Phĩ Giám đốc), kế tốn trưởng, các chức danh khác do Hội đồng quản trị/Hội đồng thành viên/Chủ sở hữu cơng ty chứng khốn bổ nhiệm và những người cĩ liên quan đến các đối tượng trên.
Là pháp nhân đang trong tình trạng giải thể, phá sản theo các quy định của pháp luật hiện hành.
Các đối tượng vi phạm hợp đồng mở tài khoản giao dịch chứng khốn ký quỹ theo quy định của cơng ty chứng khốn.”
Mục đích: Khách hàng sử dụng các khoản tiền vay từ hoạt động giao dịch kí quỹ để mua các mã chứng khốn được cấp phép margin tại VPS để mua với số lượng nhiều hơn nhằm tối đa hĩa lợi nhuận
Điều kiện cho vay: Để đảm bảo giao dịch kí quỹ thành cơng khách hàng cần tuân thủ một số điều kiện sau:
• Khách hàng đảm bảo các điều kiện theo quy định của giao dịch kí quỹ theo luật chứng khốn Việt Nam, đáp ứng các quy định về tài sản cố định, tài sản rịng.
• Đảm bảo thanh tốn đúng hạn các khoản vay đúng theo cam kết, khơng đột
ngột chấm dứt hợp đồng.
• Phải đảm bảo tỷ lệ kí quỹ ban đầu, kí quỹ bổ sung theo đúng quy định.
• Các chứng khốn vay phải thuộc khoản mục cho vay kí quỹ của cơng ty.
• Các tài sản sau khi bị thế chấp nếu trong điều kiện cần bổ sung khách hàng
phải bổ sung kịp thời nếu khơng sẽ bị phía cơng ty bán giải chấp.
b. Tỷ lệ kí quỹ
Áp dụng theo quy định của pháp luật hiện hành hiện nay, VPS luơn đảm bảo tỉ lệ mức kí quỹ theo mức sau:
- Tỷ lệ kí quỹ ban đầu thơng thường đạt mức lớn hơn hoặc bằng 50%. - Tỷ lệ kí quỹ duy trì đạt mức lớn hơn hoặc bằng 30%.
Trong trường tỉ lệ kí quỹ nhỏ hơn tỉ lệ kí quỹ duy trì, phía cơng ty sẽ thực hiện lệnh call margin để yêu cầu kí quỹ bổ sung. Trong thời gian 3 ngày kể từ ngày thơng báo lệnh gọi yêu cầu kí quỹ khách hàng phải tất tốn nạp bổ sung tài sản đảm bảo tỷ lệ kí quỹ duy trì lớn hơn tỷ lệ kí quỹ xử lí. Sau 3 ngày khách hàng khơng thực hiện nghĩa vụ bổ sung các tài sản theo yêu cầu, bên cơng ty cĩ quyền bán giải chấp một phần hoặc tồn bộ để thu hồi nợ.
c. Lãi suất
Lãi suất áp dụng hiện hành hiện nay thơng thường 9.8%/năm đối với lãi suất cho vay kí quỹ và được xác định tính lãi bằng tỉ lệ phần trăm theo ngày. Cơng thức tính lãi suất cho vay giao dịch kí quỹ:
Lãi vay= Dư nợ vay giao dịch kí quỹ*lãi suất*số ngày thực thể giải ngân/360 ngày
Các khoản vay này sẽ được cộng dồn lũy kế thanh tốn vào cuối mỗi tháng. Trong trường hợp nếu khoản vay khơng được tất tốn vào cuối tháng thì khoản vay đĩ sẽ được đẩy vào khoản dư nợ cho vay.
Khách hàng sẽ được vay với một hạn mức cho phép trong tài khoản giao dịch kí quỹ. Trong quá trình giao dịch khách hàng cĩ thể trả hoặc tiếp tục vay miễn khơng được vượt quá hạn mức cho phép của cơng ty đề ra.
e.Thu hồi dư nợ cho vay và lãi vay
Thu hồi dư nợ cho vay:
Gốc khoản vay hoặc cổ tức (nếu cĩ) sẽ được nhận ngay sau khi khách hàng nộp, chuyển hoặc bán chứng khốn đến hạn nhận về.
- VPS cĩ quyền chấm dứt hợp động cho vay kí quỹ khi khách hàng vi phạm trong các điều kiện sau:
• Khách hàng trong tình trạng hạn chế hoặc mất đi hành vi năng lực dân sự;
khách hàng bị pháp luật truy tố, kiện tụng liên quan đến pháp luật hình sự.
• Tài sản của khách hàng liên quan đến việc tranh chấp, kiện tụng chưa được
hịa giải gây ảnh hưởng lớn đến phần tài sản nắm giữ trong cơng ty chứng khốn.
• Khách hàng khơng tuân thủ các quy tắc điều kiện theo các điều khoản trong
hợp đồng.
• Khách hàng cung cấp thơng tin sai lệch khi mở tài khoản chứng khốn.
• Việc thu hồi nợ cho vay được thực hiện theo thứ tự như sau:
• Các khoản phí phải trả bao gồm: phí giao dịch, phí trả sở, phí lưu kí chứng
khốn, thuế.
• Các khoản phí xử lí tài sản đảm bảo.
• Tiền lãi, và nợ gốc.
• Các khoản này sẽ được VPS xử lí mà khơng cần phải thơng báo với khách
hàng.
- Thu hồi tiền lãi vay:
• VPS tự động trừ tiền lãi vay vào mỗi cuối tháng trong tài khoản giao dịch kí
quỹ của khách hàng và tự động ghi giảm đối với khoản lãi vay tương ứng trên hệ thống.
• Trong trường hợp nếu tài khoản khơng cịn tiền trả lãi theo tháng, VPS sẽ tự
động chuyển sang khoản dư nợ cho vay và cộng dồn vào tháng kế tiếp.
f. Các mã cổ phiếu được phép giao dịch kí quỹ
Hiện tại VPS cĩ khoảng 244 mã cổ phiếu khác nhau được phép giao dịch kí quỹ. Tùy vào xu hướng ngành nghề và tốc độ tăng trưởng của các mã ngành mà cơng ty sẽ cân đối tỷ lệ và các mã cho vay theo từng thời kì.Các chứng khốn này cĩ các mức tỉ lệ ký quỹ cho vay khác nhau và đạt đủ điều kiện các chuẩn mực mà ủy ban chứng khốn đưa ra. Nếu một trong các chứng khốn vi phạm các điều kiện dưới đây cĩ thể sẽ bị bị cắt khơng được phép cấp margin cho chứng khốn đĩ.
Các chứng khốn được niêm yết trên sở giao dịch chứng khốn bao gồm cổ phiếu, chứng chỉ quỹ khơng bao gồm các chứng khốn thuộc sàn Upcom thuộc trong các trường hợp sau sẽ khơng được cấp giao dịch kí quỹ:
- Kể từ thời điểm cơng bố danh sách cĩ thời gian niêm yết dưới 6 tháng, các trường hợp khác như chuyển sàn thời gian niêm yết sẽ được xác định bằng tổng thời gian giữa hai sàn đĩ.
- Các chứng khốn bị đặt trong diện cảnh báo, hủy niêm yết, ngừng giao dịch và trong tình trạng bị kiểm sốt.
- Kết quả hoạt động kinh doanh lũy kế 3 năm liên tiếp bị thua lỗ vượt quá số vốn điều lệ thực gĩp.
- Cơng ty hoặc tổ chức niêm yết nộp chậm báo cáo tài chính năm trong vịng 3 năm liên tiếp hoặc vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ cơng bố thơng tin cho UBCKNN.
Hầu hết các mã cổ phiếu được VPS cấp margin đều là những cổ phiếu cĩ tốc độ tăng trưởng ổn định với những tỷ lệ kí quỹ đưa ra khác nhau. Khi thị trường biến động bất thường theo chiều hướng xấu, phía cơng ty cĩ thể hạ hạn mức cho vay các mã cổ phiếu để phù hợp cơ cấu tài chính của cơng ty cũng như đảm bảo tính thanh khoản cho các khoản vay. Trong năm 2020, VPS đã cĩ cuộc điều chỉnh tỷ trọng cho vay với một số mã cổ phiếu blue chip. Cụ thể cổ phiếu VNM được VPS cung cấp hạn mức cho vay tối đa 60%. Sau cuộc điều chỉnh giảm tỉ trọng 10% mức cho vay cổ phiếu này cịn lại 50%. Tức nhà đầu tư hiện tại vay được ít hơn. Trong năm 2020,sự biến động của thị trường chứng khốn vào thời điểm đầu năm khi dịch bệnh trở nên căng thẳng đã khiến rất nhiều nhà đầu tư và CTCK lo sợ về nền kinh tế sẽ giảm dài trong tương lai. Do đĩ cơng ty hạ mức cho vay với tỷ lệ an tồn nhằm
đảm bảo cho tài chính của cơng ty và an tồn cho khách hàng. Vì sử dụng địn bẩy càng cao, mức rủi ro đi kèm càng lớn đặc biệt trong bối cảnh đầu năm dịch bệnh khơng thể kiểm sốt.
Cĩ thể thấy, việc phát triển hoạt động giao dịch ký quỹ khơng chỉ là gia tăng số lượng chứng khốn trong danh mục cung cấp mà quan trọng hơn phải là chất lượng và mức độ an tồn của danh mục đĩ phù hợp với từng giai đoạn phát triển của thị trường. VPS luơn linh hoạt kết hợp điều chỉnh lãi suất cho vay ứng với từng thời kì theo hướng giảm dần. Tuy nhiên, cơng ty khơng đặt mục tiêu phát triển mở rộng hoạt động này bằng mọi giá mà đặt vấn đề an tồn và hiệu quả lên hàng đầu.
2.2.1.2. Quy trình
Hình 2.4: Quy trình thực hiện giao dịch kí quỹ
(Nguồn: Báo cáo Bộ phận phân tích VPS)
Bước 1: Khách hàng cĩ thể thực hiện mở tài khoản trực tiếp tại quầy giao dịch hoặc nhờ nhân viên mơi giới. Mối tài khoản chỉ được một người sở hữu do vậy khi thực hiện mở tài khoản khách hàng nhất thiết phải mang cmnd để hồn thành thủ
tục.Trong quá trình mở tài khoản, nếu khách hàng cĩ nhu cầu về giao dịch tài khoản kí quỹ thì nhân viên tư vấn sẽ tiến hành làm thủ tục hồ sơ gửi tới khách hàng. Khách hàng đọc hướng dẫn các tiểu khoản cũng như các nội dung cĩ trong hợp đồng để tiến hành việc kí kết giữa hai bên. Sau khi thủ tục và giữ liệu được hồn tất khách hàng cĩ thể thực hiện luơn giao dịch. Trong quá trình giao dịch khách hàng phải thực hiện đúng các nguyên tắc bên VPS đề ra.
Bước 2: Giao dịch kí quỹ
Trong quá trình tiến hành giao dịch, khách hàng phải đảm bảo một tỉ lệ kí quỹ ban đầu làm tài sản thế chấp để vay số tiền cịn lại thực hiện đầu tư chứng khốn, phù hợp với từng chứng khốn được vay.
Bước 3: Tiến hành tái ký hợp đồng
Trong khoảng thời gian 3 tháng khách hàng cần tiến hành tái kí lại hợp đồng. Nếu sau 3 tháng khơng được kí dịch vụ khách hàng sẽ tự động hủy bỏ hợp đồng giao dịch ký quỹ của khách hàng.
Ngồi cách đăng ký thủ cơng như trước đây, hiện nay VPS đã áp dụng cơng nghệ số trong hầu hết các sản phẩm dịch vụ của mình. Chỉ cần thao tác 2 phút khách hàng cĩ thể mở tài khoản tự động online qua phần mềm smartone và tiến hành đăng kí mở hợp đồng qua các dịch vụ tiện ích bên trong. Việc tiến hành tái ký hợp đồng khơng cịn phải phức tạp như trước đây, các hợp đồng cĩ thể tự gia hạn nếu khách hàng khơng cĩ nhu cầu sử dụng cĩ thể tiến hành hủy bỏ hoặc chuyển tài khoản sang tài khoản thường để tiếp tục sử dụng trong quá trình đầu tư.
2.2.1.3. Thị phần
Trong những năm trở lại đây,cùng với sự nỗ lực cố gắng và phát triển thị phần mơi giới của VPS luơn đứng vị trí top đầu thị trường. Cụ thể trong năm 2019 VPS đứng vị trí thứ năm trong bảng xếp hạng. Năm 2020 VPS vươn lên đứng vị trí thứ 2 ngay sau dưới SSI. Đến quý 1 năm 2021 cơng ty đã vươn đến vị trí thứ nhất vượt qua đàn anh SSI. Theo nguồn từ sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh trong quý 1 năm 2021 thị phần mơi giới VPS chiếm 13.24% tồn thị trường. VPS được vượt qua khoảng gần 2% trong quý 1. Nhờ các chính sách cũng như phương pháp đào tạo quản lí của cơng ty đã giúp đạt được những thành tựu hiện tại.
387997
249363 130039
THỊ PHẦN MƠI GIỚI SÀN HOSE TRONG QUÝ 1/2021
Hình 2.5: Biểu đồ thị phần mơi giới sàn giao dịch HOSE
(Nguồn: Thống kê giao dịch mở tài khoản nội bộ VPS)
2.2.1.4. Số lượng khách hàng sử dụng giao dịch kí quỹ giai đoạn năm 2018- 2018-
2020
Trải qua hơn 20 năm, Chứng khốn Việt Nam càng ngày càng khẳng định được vị thế trên thị trường chứng khốn quốc tế. Cùng với tốc độ phát triển của thị trường tài chính việc sử dụng địn bẩy là rất cần thiết để kích thích sự sơi động của thị trường. Trong giai đoạn 2018-2020 số lượng người tham gia vào thị trường chứng khốn Việt Nam gia tăng nhanh chĩng và đặc biệt số lượng khách hàng sử dụng dịch vụ kí quỹ cũng tăng theo.
40
Số lượng mở tài khoản giao dịch kí quỹ qua các năm
Năm 2018 2019 2020
Doanh thu trên hoạt động kí quỹ 270 397 512
Tổng doanh thu 1526 3174 3899
% trên tổng doanh thu 17.7% 12.5% 13.1%
Tốc độ tăng trưởng 47% 29%
2018 2019 2020
Hình 2.6: Số lượng mở tài khoản giao dịch kí quỹ VPS từ năm 2018-2020
(Nguồn: Thống kê giao dịch mở tài khoản nội bộ VPS)
Theo thống kê thu thập được từ VPS, lượng giao dịch kí quỹ tăng đều qua các năm. Lượng giao dịch năm 2019 tăng gần gấp đơi so với năm 2018, năm 2020 tăng gần 1.5 so với năm 2019. Sở dĩ số lượng giao dịch đăng kí mở tài khoản giao dịch kí quỹ tăng lên nhanh chĩng như vậy cũng một phần do thị trường tác động rất lớn. Đặc biệt trong cuối năm 2019-2020 khi dịch bệnh bùng nổ thì hầu hết thị trường đi vào xu hướng khủng hoảng, các chứng khốn cụ thể là các mã cổ phiếu rơi xuống trạng thái đoản khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp đều bán tháo vì lo sợ dịch bệnh tác động xấu tới thị trường. Tuy nhiên, xu hướng lại ngược lại các nhà đầu tư thế hệ mới hay cịn gọi là nhà đầu tư F0 ngay khi dịch bệnh bùng phát họ đã thấy cơ hội trong thị trường và liên tục gia tăng mở tài khoản và niềm tin vào thị trường hồi phục cũng khiến lượng mở giao dịch kí quỹ tăng đột biến. Trong năm 2020, một số nhà đầu tư đã biết nắm bắt cơ hội, kiếm được số tiền rất lớn nhờ sử dụng margin.
Đối với VPS dịch vụ cho vay kí quỹ là một hoạt động gĩp phần rất lớn trong hoạt