Giữa GTT & LNHH
Giá thị trường và lợi nhuận hiện hành của trái phiếu luôn luôn liên hệ mật thiết và nghịch chiều, tức là khi giá thị trường của một trái phiếu đi lên thì lợi nhuận hiện hành của cùng trái phiếu sẽ đi xuống và ngược lại (move in opposit directions). Quan hệ mật thiết và nghịch chiều này thể hiện rất rõ trong đẳng thức 4-2.
Cái quan trọng muốn nói tới ở đây là: giá thị trường tăng lên cao hơn và mức lợi nhuận hiện hành tăng lên cao hơn đều tốt cho người đầu tư. Điều này thường làm những người không quen thuộc lắm với trái phiếu nhức đầu vì làm sao có chuyện cả hai đều có lợi cho người đầu tư khi mà hai chỉ số này có quan hệ mật thiết và nghịch chiều? Câu trả lời thực ra rất đơn giản, đó là, tùy thuộc vào người đầu tư đang đứng ở vị thế mua vào hay bán ra.
Lúc mua vào trái phiếu, lợi nhuận hiện hành cao hơn là điều có lợi cho người mua vì lợi nhuận hiện hành cao cũng có nghĩa là mua vào với giá rẻ. Thí dụ như trái phiếu có mệnh giá 1,000 USD cho 6% lợi nhuận định kỳ. Với giá thị trường là 80, trái phiếu sẽ có mức lợi nhuận hiện hành là 7.5%, hay là 6%/0.80, cao hơn là mức lợi nhuận hiện hành 5%, hay là 6%/1.20, ở giá thị trường 120. Mua trái phiếu vào lúc mức lợi nhuận hiện hành 7.5% có nghĩa là chỉ phải đầu tư 800 USD, hay là 0.8 x
1,000 USD mệnh giá, để lấy 60 USD lợi nhuận định kỳ mỗi năm, hay là 6% x 1,000 USD mệnh giá, đương nhiên là có lợi hơn so với phải trả 1,200 USD, hay là 1.20 x 1,000 USD mệnh giá.
Sau khi mua vào, giá thị trường của trái phiếu đi lên là điều có lợi cho người đầu tư. Như trong thí dụ trên, khi giá thị trường của trái phiếu đi lên, dầu là lợi nhuận hiện hành chỉ còn lại 5% nhưng lợi nhuận định kỳ vẫn cho đều đặn 60 USD mổi năm (locked in 6% rate). Nếu bán ra trái phiếu vào lúc mức lợi nhuận hiện hành 5% cũng có nghĩa là sẽ thu được 1,200 USD, hay là 1.20 x 1,000 USD mệnh giá. Bán ra trái phiếu ở giá 1,200 USD cao hơn giá mua vào 800 USD đương nhiên là điều có lợi cho người đầu tư.