Mức lợi nhuận hiện hành (yield; current yield) của trái phiếu khác với mức lợi nhuận định kỳ (interest rate) và khác với mức lợi nhuận tới cuối du kỳ (yield-to-maturity) của trái phiếu.
Chỉ có một số người đầu tư là mua và giữ trái phiếu họ đã mua cho đền ngày mãn hạn (buy-and-hold).
Còn một số người đầu tư khác sẽ mua vào và bán lại trước khi trái phiếu mãn hạn du kỳ với một giá thường là cao hơn hoặc thâáp hơn giá đã mua vào. Và đương nhiên là giá thị trường của trái phiếu sẽ lên xuống theo những biến đổi của thị trường. Mức lợi nhuận hiện hành của trái phiếu, vì vậy, là một chỉ số phản ảnh lợi nhuận của một trái phiếu theo những biến động giá của trái phiếu đóù ở vào một thời điểm nào đó. Nói một cách khác, mức lợi nhuận hiện hành là tỉ lệ của mức lợi nhuận định kỳ trên giá thị trường của nó, hay là:
LNHH% = LNĐK% / GTT {4-3} LNHH% = Mức lợi nhuận hiện hành của trái phiếu LNĐK% = Mức lợi nhuận định kỳ của trái phiếu GTT = Giá thị trường của trái phiếu, theo qui ước
Và dĩ nhiên là mức lợi nhuận hiện hành của trái phiếu sẽ biến đổi liên tục theo sự điều chỉnh cùûa giá thị trường. Nếu một trái phiếu được bán ra với một giá bằng với mệnh giá, hay GTT = 100, thì mức lợi nhuận hiện hành lúc đó sẽ bằng với mức lợi nhuận định kỳ, hay là LNHH% = LNĐK%. Nhưng sau đó khi giá thị trường của trái phiếu biến đổi thì lợi nhuận hiện hành của trái phiếu cũng sẽ biến đổi theo, nhưng nghịch chiều. Thí dụ như một trái phiếu có mệnh giá 1,000 USD cho lợi nhuận định kỳ 6% và bán ra với giá 100. Như vậy giá bán ra của trái phiếu là 1,000 USD, hay là 1.00 x 1,000 USD, và lợi nhuận hiện hành của nó lúc bán ra cũng là 6%, hay là 6%/1.00. Nếu như sau đó giá thị trường của trái phiếu chỉ còn lại 80, hay là 0.80 x 1,000 USD = 800 USD, mức lợi nhuận hiện hành của trái phiếu lúc đó sẽ là 7.5%, hay là 6%/0.80. Còn ngược lại nếu giá thị trường của trái phiếu tăng lên 120, hay là 1.20 x 1,000 USD = 1,200
USD, mức lợi nhuận hiện hành của trái phiếu sẽ là 5%, hay là 6%/1.20. Dẫn Giải 4-2 Dẫn Giải 4-2 Dẫn Giải 4-2 Dẫn Giải 4-2 Dẫn Giải 4-2
Giả dụ như trái phiếu XYZ có mệnh giá là 1,000 USD, cho lợi nhuận định kỳ là 7.5%, chiều dài du kỳ là 10 năm, và giá thị trường là 93. Câu hỏi: (1) giá thị trường của trái phiếu XYZ là bao nhiêu USD? (2) mức lợi nhuận hiện hành của trái phiếu XYZ là bao nhiêu?
Giải Đáp:
1. Giá Thị Trường, Tính Bằng Đơn Vị Tiền Tệ, Của Trái Phiếu XYZ
GTT,$ = GTT x GM
= (93/100) x 1,000 USD = 0.93 x 1,000 USD = 930 USD
2. Mức Lợi Nhuận Hiện Hành Của Trái Phiếu XYZ LNHH% = LNĐK% / GTT
= 7.5% / (93/100) = 7.5%/ 0.93 = 8.06%
Với giả dụ trên, giá thị trường của trái phiếu XYZ là 930 USD và mức lợi nhuận hiện hành của nó là 8.06%.