7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.3.1 Phân tích cấu trúc và cân bằng tài chính
Phân tích cấu trúc tài chính và cân bằng tài chính là nội dung quan trọng trong phân tích BCTC DN. Phân tích cấu trúc tài chính là việc ñánh giá tính hợp lí của cơ cấu nguồn vốn xét trong mối liên hệ với cơ cấu tài sản của DN, giúp các ñối tượng sử dụng nhận diện các chính sách huy ñộng vốn trong mối liên hệ với chiến lược kinh doanh của DN. Phân tích cân bằng tài chính nhằm
ñánh giá cân bằng tài chính trong ngắn hạn và dài hạn của DN thông qua việc phân tích các chỉ tiêu vốn lưu ñộng ròng, nhu cầu vốn lưu ñộng ròng và ngân quỹ ròng. Số liệu phục vụ phân tích cấu trúc tài chính và cân bằng tài chính chủ yếu ñược lấy từ BCðKT. Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc và cân bằng tài chính là theo từng thời ñiểm nhất ñịnh, thường là thời ñiểm cuối kỳ.
a. Phân tích cấu trúc tài sản
Phân tích cấu trúc tài sản nhằm ñánh giá những ñặc trưng trong cơ cấu tài sản của DN, tính hợp lý trong ñầu tư vốn cho hoạt ñộng kinh doanh như: Tiền và các khoản tương ñương tiền, Hàng tồn kho, Tài sản cốñịnh. [4]
Nguyên tắc chung khi thiết lập chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài sản thể hiện qua công thức:
Ki)
Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài sản: Tỷ trọng tiền và các khoản ñương tiền, tỷ trọng TSCð, tỷ trọng hàng tồn kho, tỷ trọng các khoản phải thu khách hàng, tỷ trọng giá trị ñầu tư tài chính…
b. Phân tích cấu trúc nguồn vốn
Phân tích cấu trúc nguồn vốn cung cấp thông tin về chính sách tài trợ của DN, mức ñộ an toàn, tính ổn ñịnh tài chính và rủi ro về tài chính của DN. [4]
- Phân tích tính tự chủ tài chính của DN: Thông qua chỉ tiêu tỷ suất nợ
và tỷ suất tự tài trợ.
Tỷ suất nợ phản ảnh mức ñộ tài trợ tài sản của DN bởi các khoản nợ. Tỷ
suất nợ càng cao thể hiện mức ñộ phụ thuộc của DN vào chủ nợ càng lớn, tính tự chủ của DN càng thấp và khả năng tiếp nhận các khoản vay thấp. ðối với các chủ nợ, tỷ suất này càng cao thì khả năng thu hồi vốn cho vay- nợ càng thấp. Do vậy, các chủ nợ thích những DN có tỷ suất nợ thấp. ðây là một trong các chỉ tiêu ñánh giá rủi ro và cấp tín dụng cho DN.
Tỷ suất tự tài trợ thể hiện khả năng tự chủ về tài chính của DN. Tỷ suất này càng cao chứng tỏ DN có tính ñộc lập về tài chính và ít bị sức ép của các chủ nợ. DN có nhiều cơ hội tiếp nhận các khoản tín dụng từ bên ngoài.
Ngoài hai tỷ suất trên, phân tích tính tự chủ về tài chính còn sử dụng chỉ
chia cho VCSH. Công thức tính:
Tỷ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy ñộng bằng ñi vay và vốn chủ sở
hữu. Tỷ số này nhỏ chứng tỏ DN ít phụ thuộc vào hình thức huy ñộng vốn bằng vay nợ; có thể hàm ý DN chịu ñộ rủi ro thấp. Tuy nhiên, nó cũng có thể
chứng tỏ DN chưa biết cách vay nợ ñể kinh doanh và khai thác lợi ích của hiệu quả tiết kiệm thuế.
Khi dùng tỷ số này ñể ñánh giá cần so sánh tỷ số của DN với tỷ số bình quân của toàn ngành.
c. Phân tích cân bằng tài chính
Nhằm ñánh giá cân bằng tài chính trong ngắn hạn và dài hạn ta ñi phân tích các chỉ tiêu vốn lưu ñộng ròng, nhu cầu vốn lưu ñộng ròng và ngân quỹ
ròng.
- Cân bằng tài chính dài hạn: thể hiện qua chỉ tiêu vốn lưu ñộng ròng, trong ñó: vốn lưu ñộng ròng là chênh lệch giữa nguồn vốn và tài sản có cùng tính chất và thời gian sử dụng. Từ ñó có 2 phương pháp tính vốn lưu ñộng ròng của như sau:
VLðR = Nguồn vốn thường xuyên – Tài sản dài hạn Hoặc: VLðR = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn Có các trường hợp xảy ra:
VLðR = 0 : Cân bằng tài chính tuy ñạt ñược nhưng ñộ an toàn chưa cao, chưa ñảm bảo bền vững.
VLðR > 0: Cân bằng tài chính ñược ñánh giá là tốt và an toàn
NVTX không tài trợ ñủ cho tài sản dài hạn, DN phải dùng ñến nguồn vốn tạm thời ñể tài trợ cho tài sản dài hạn, như vậy sẽ chịu áp lực lớn về thanh toán nợ
vay.
- Cân bằng tài chính ngắn hạn: thể hiện qua chỉ tiêu ngân quỹ ròng. ðể
xác ñịnh ngân quỹ ròng ta cần phải xác ñịnh thêm chỉ tiêu NCVLðR.
NCVLðR = Hàng tồn kho + Nợ phải thu – Nợ ngắn hạn (không kể vay ngắn hạn)
Nếu NCVLðR < 0: ðiều này cho thấy các khoản nợ ngắn hạn (không kể
vay ngắn hạn) không những ñáp ứng ñược nhu cầu ngắn hạn của DN mà còn dư thừa ñể tài trợ cho tài sản khác. ðiều này có thể xảy ra khi khách hàng ứng trước tiền hàng cho DN với số lượng lớn.
Nếu NCVLðR >0: Trong trường hợp này, các khoản nợ ngắn hạn (không kể vay ngắn hạn) không ñủ tài trợ cho hàng tồn kho và các khoản phải thu của DN. DN phải dùng các nguồn khác ñể tài trợ cho phần thiếu hụt trong nhu cầu vốn lưu ñộng.
- Mối quan hệ giữa VLðR và NCVLðR thể hiện qua chỉ tiêu ngân quỹ
ròng:
Ngân quỹ ròng = VLð ròng – NCVLðR
Chỉ tiêu này phản ánh các trạng thái cân bằng tài chính sau:
Ngân quỹ ròng = 0: ðạt ñược cân bằng tài chính ngắn hạn nhưng chưa thật bền vững.
Ngân quỹ ròng > 0: Cân bằng tài chính an toàn vì DN không phải vay ñể bù
ñắp sự thiếu hụt về NCVLðR nên không gặp khó khăn về thanh toán trong ngắn hạn.
huy ñộng các khoản vay ngắn hạn ñể bù ñắp sự thiếu hụt ñó và có thể tài trợ
một phần TSCð khi VLðR âm. Cân bằng tài chính ñược xem là kém an toàn và bất lợi ñối với DN.