7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
4.4. NHỮNG HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP
TIẾP THEO
Đề tài chỉ mới nghiên cứu 7 nhân tố, nên còn rất nhiều nhân tố kinh tế khác cần nghiên cứu để thấy rõ tầm ảnh hưởng của nền kinh tế đến chỉ số giá chứng khoán ở mức độ nào.
Do thời gian nghiên cứu ngắn và các nhân tố được thống kê số liệu theo quý nên có ít số quan sát. Mặt khác, các cổ phiếu được niêm yết trên sàn HOSE còn mới nên số lượng cổ phiếu được thực hiện trong bài là 5 cổ phiếu của 5 công ty thuộc ngành thép và cũng bị hạn chế thời gian nên đề tài chỉ phân tích số liệu giai đoạn từ tháng 01 năm 2009 đến tháng 12 năm 2014. Cho nên đề tài mang ý nghĩa như một ví dụ minh họa cho mô hình đang nghiên
cứu. Đây cũng là một hạn chế của nghiên cứu và điều này cũng mở ra hướng hoàn thiện cho những nghiên cứu tiếp theo, trong tương lai tác giả có thể chọn giai đoạn dài hơn để phân tích chính xác về xu hướng dài hạn của từng biến đến chỉ số giá cổ phiếu, cũng như mở rộng phạm vi nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu các ngành nghề khác.
Số liệu thực nghiệm được tính toán từ báo cáo tài chính kiểm toán của các doanh nghiệp nhưng trên thực tế vẫn không có tính chính xác tuyệt đối. Một số công ty ngành Thép kinh doanh trong nhiều lĩnh vực nên việc tách số liệu riêng cho ngành Thép cũng khá khó khăn. Điều này có thể dẫn đến sự sai lệch trong việc xây dựng và kiểm định mô hình hồi quy nghiên cứu tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngành thép.
Nghiên cứu được kế thừa từ các nghiên cứu khác về phương pháp nghiên cứu và các nhân tố ảnh hưởng. Tuy nhiên do hạn chế về kinh nghiệm, kiến thức chuyên sâu và điều kiện thu thập dữ liệu, việc sai sót bỏ qua các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu là điều không thế tránh khỏi.
Từ những kết quả và hạn chế nêu trên, luận văn có thể là cơ sở để mở ra hướng nghiên cứu sâu hơn, rộng hơn và hoàn thiện hơn, khắc phục được những hạn chế để hoàn thiện hơn về vấn đề nghiên cứu trong tương lai.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Từ chương 3 các kết quả nghiên cứu có được, chương này đề xuất những kiến nghị với nhà đầu tư, với chính phủ về các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu ngành thép nhằm phần nào làm nhà đầu tư đưa ra những quyết định chính xác, kịp thời, góp phần gia tăng lợi nhuận cho các cổ đông; và giúp Chính phủ cũng như Ủy ban chứng khoán có một số gợi ý giúp cho thị trường chứng khoán kinh doanh khởi sắc hơn phù hợp với tình hình cụ thể của nền kinh tế.
Tiếp theo, tác giả cũng nêu ra được những đóng góp chính của đề tài nghiên cứu cũng như nhận thức rõ những mặt hạn chế của luận văn; cuối cùng, đề tài nêu ra những hướng nghiên cứu tiếp theo giúp hoàn thiện hơn, mở rộng hơn đề tài nghiên cứu trong tương lai.
KẾT LUẬN
Nghiên cứu phân tích sự ảnh hưởng của các nhân tố: Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, Thu nhập trên mỗi cổ phiếu, Tỷ lệ chi trả cổ tức, Tổng sản phẩm nội địa, Chỉ số giá tiêu dùng, Chỉ số giá nhà ở, Sản lượng tiêu thụ thép trong nước đến giá cổ phiếu của các công ty ngành Thép niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán tp. Hồ Chí Minh bằng mô hình hồi quy. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy có ba nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty ngành thép, đó là: nhân tố vốn chủ sở hữu, tỷ lệ tăng trưởng GDP và chỉ số giá tiêu dùng. Trong đó, sự ảnh hưởng của nhân tố vốn chủ sở hữu, và tỷ lệ tăng trưởng GDP là biến động cùng chiều với giá cổ phiếu ngành thép, còn chỉ số giá tiêu dùng thì có tác động nghịch chiều.
Cuối cùng, tác giả kiến nghị một số giải pháp giúp nhà đầu tư và chính phủ có những quyết định phù hợp đối với thị trường chứng khoán, đồng thời nêu những hạn chế và mở ra các hướng nghiên cứu tiếp theo.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tiếng Việt
[1] Võ Thị Thúy Anh và Nguyễn Thanh Hải (2012), “Nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố vĩ mô đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết trên HSX”, Tạp chí phát triển kinh tế số 218, trang 48-61.
[2] Bộ Kế hoạch và đầu tư (2013), Tạp chí Đầu tư chứng khoán.
[3] Hoàng Hà Minh Châu (2014), ”Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ngành xây dựng niêm yết trên HSX”, Luận văn thạc sỹ quản trị kinh doanh, Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng.
[4] TS. Nguyễn Thị Mỹ Dung (2013), “Nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán của VN - Một số điểm cần lưu ý”, tạp chí Phát triển và Hội nhập, số 8
[5] Đoàn Gia Dũng (2013), Bài giảng quản trị tài chính.
[6] Nguyễn Thanh Liêm (2009), Quàn trị tài chính, NXB Thống kê.
[7] Sở giao dịch chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh, Bản tin Thị trường chứng khoán.
[8] Nguyễn Huy Sửu (2012), “Nghiên cứu các nhân tố vĩ mô ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học kinh tế Tp. Hồ Chí Minh
[9] Nguyễn Quang Thu (2005), Quản trị tài chính căn bản, Nhà xuất bản Thống kê.
[10] Phạm Thị Anh Thư (2006), “Chặng đường 6 năm của TTCK Việt Nam
thực trạng và giải pháp”, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại học
Kinh tế Tp. HCM
[11] Lê Văn Tư, Thân Thị Thu Thủy (2006), Thị trường chứng khoán, Nxb Tài chính.
Tiếng Anh
[12] Chen, N.-F.,Roll, R. & Ross, S. (1986), Economic forces and the stock market, J Bus 59, 383-403
[13] Faris Nasif AL-Shubiri (tháng 10/2010), “Analysis the Determinants of market stock price movements: An empirical study of Jordanian commercial banks”, International Journal of Business and Management.
[14] Hussein A.Hassan Al-Tamimi, "Factors Affecting Stock Prices in the UAE Financial Markets”, Global Management Magazine.
[15] James C.Van Horne & John M.Wachowicz,Jr., Fundamental of Financial Management, Prentice Hall
[16] Maurice D.Levi, International Finance, McGraw-Hill.Inc.
[17] Md.Saheb Ali Mondal & Muhammad Showkat Imran (2009), “Determinants of Stock Price: A case study on Dhaka stock exchange”.
[18] Shohrab Hussain Khan (2009), “Determinents of share price movements in Bangladesh: Dividends and Retained Earnings”, Thesis for the degree of MSc. In Business Administration.
[19] Taylor and Francis (2006), “Long run relationship between economic growth and stock returns”, MPRA, No. 737
THÔNG TIN CÁ NHÂN
PHỤ LỤC A
PHỤ LỤC 1
BẢNG CÂU HỎI PHỎNG VẤN CÁC CHUYÊN GIA
Kính chào Anh/Chị,
Bản câu hỏi mà các anh/chị đang xem là một phần của khảo sát được tiến hành cho đề tài Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty ngành thép được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh.
Sự hỗ trợ của anh/chị trong việc trả lời các câu hỏi dưới đây sẽ giúp người thực hiện có được các thông tin liên quan hữu ích. Nếu anh/chị có bất kỳ câu hỏi nào liên quan đến khảo sát này, hãy liên hệ với người thực hiện theo địa chỉ email: duongphantramy@gmail.com hoặc qua số điện thoại 0905 171615 Chân thành cảm ơn sự giúp đỡ của anh/chị!
Tên : ………
Giới tính : Nam Nữ
Nghề nghiệp : ………
Email : ………
Số điện thoại : ………
Anh/chị vui lòng xếp hạng mức độ đồng ý của mình trong các nhận định sau liên quan đến những nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty ngành thép:
Rất không đồng ý Không đồng ý Bình thường Đồng ý Rất đồng ý
NHÓM CÁC NHÂN TỐ 1 2 3 4 5
1
Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty ngành thép được chia làm ba nhóm nhân tố: Nhân tố ngoại sinh, nhân tố nội sinh, nhân tố can thiệp.
☐ ☐ ☐ ☐ ☐
2
Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty ngành thép được chia làm hai nhóm nhân tố: Nhân tố bên ngoài doanh nghiệp, nhân tố bên trong doanh nghiệp.
☐ ☐ ☐ ☐ ☐
NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH THÉP
1 2 3 4 5
1 Vốn chủ sở hữu các công ty trong ngành thép ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
2 Lợi nhuận các công ty trong ngành thép ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
3 Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các công ty trong ngành thép
☐ ☐ ☐ ☐ ☐
4 Tỷ lệ cổ tức của các công ty trong ngành thép ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
5 Chỉ số P/E của các công ty trong ngành thép ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
6 Chỉ số ROA của các công ty trong ngành thép ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
7 Chỉ số ROE của các công ty trong ngành thép ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
8 Tỷ số tăng trưởng GDP ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
9 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
10 Nguồn vốn đầu tư nước ngoài (ODA) ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
11 Sản lượng tiêu thụ thép trong nước ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
12 Chỉ số giá vàng ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
13 Chỉ số giá USD ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
14 Chỉ số giá nhà ở ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
15 Chỉ số giá văn phòng ☐ ☐ ☐ ☐ ☐
PHỤ LỤC 2
KẾT QUẢ PHỎNG VẤN CHUYÊN GIA 1. Mục đích:
Mục đích của bước nghiên cứu định tính này là để khám phá, bổ sung các biến quan sát, chọn ra những nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu các công ty ngành thép. Phương pháp thu thập thông tin được sử dụng thông qua hình thức phỏng vấn chuyên gia dựa theo một đề cương thảo luận được chuẩn bị trước
2. Danh sách các chuyên gia đã được phỏng vấn
STT Họ và tên Chức vụ, công ty
01 Nguyễn Tiến Lộc Trưởng phòng xuất nhập khẩu công ty cổ phần thép Dana Ý
02 Nguyễn Lương Thắng Trưởng phòng kinh doanh công ty cổ phần Thép Pacific
03 Phan Thị Thảo Sương Phó giám đốc công ty cổ phần thép Dana Ý 04 Thân Thanh Phó giám đốc công ty cổ phần Kim khí
Miền trung
05 Lê Văn Cường Giám đốc chi nhánh Đà Nẵng công ty cổ phần Thép Bắc Việt
06 Nguyễn Văn Sang Nhà đầu tư
07 Lê Việt Tuấn Nhà đầu tư
08 Ngô Thị Mỹ Hương Nhà đầu tư
3. Kết quả
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
N1 9 1 3 4.67 .707 N2 9 1 3 1.89 .782 N3 9 3 5 4.22 .667 N4 9 3 5 4.11 .782 N5 9 1 4 2.33 1.000 N6 9 1 3 2.00 .866 N7 9 1 3 2.00 .866 NG1 9 4 5 4.44 .527 NG2 9 3 5 4.22 .667 NG3 9 1 3 1.67 .707 C1 9 1 3 3.78 .833 C2 9 1 3 2.33 .707 C3 9 1 3 2.00 .707 C4 9 3 5 3.33 .707 C5 9 1 4 2.44 .882 Valid N (listwise) 9
PHỤ LỤC B
KẾT QUẢ CHI TIẾT TRONG QUÁ TRÌNH PHÂN TÍCH DỮ LIỆU
Ma trận hệ số tương quan
Kiểm định phương sai sai số thay đổi
Kiểm định sự đồng thời có mặt của các biến