Theo một báo cáo nhanh về hoạt động M&A khu vực Châu Á Thái Bình Dương (không bao gồm Nhật Bản) của Thomson Reuters, Việt Nam đứng thứ 8 trong số các quốc gia có hoạt động M&A sôi động nhất khu vực Châu Á Thái Bình Dương. Tổng giá trị cácthương vụ M&Atrong quý I/2012 của các công ty là 92,4 tỷ USD, giảm 38% so với năm 2011. Đây là quý có hoạt động M&A thấp nhất từ quý II/ 2009 (82,7 tỷ USD).Trong đó ngành tài chính ngân hàng và ngành công nghiệp chiếm tỷ trọng cao nhất trong tổng số các thương vụ về M&A trong thời gian qua (xem Biểu đồ 2.1). Trong 2 năm gần đây, hoạt động M&Aở Việt Nam vẫn tăng trưởng mạnh mặc dù nền kinh tế vĩ mô gặp nhiều khó khăn.
Biểu đồ 2.1. Giá trị và số lượng M&A từ 2008 -T4/2012
■ TotalValueiUSD Billion) —E—TotalcloseddealSi
(Nguồn: Capital IQ; Bao gồm giao dịch M&A và giao dịch phát hành cổ phiếu riêng lẻ)
Xét về số lượng thương vụ, các thương vụ liên quan đến doanh nghiệp nội chiếm đa số với 77%. Con số này thể hiện hoạt động M&A và chuyển nhượng diễn
N u m be
ra sôi động tại Việt nam, dù giá trị các thương vụ này không lớn, thường ở quy mô 2 - 5 triệu USD, một số ít ở mức 10 - 30 triệu USD. Tuy nhiên, số thương vụ nhiều cũng chứng tỏ, các doanh nghiệp đã chủ động hơn trong hoạt động M&A và đang tiến hành tái cấu trúc các khoản đầu tư của mình, ví dụ như chuyển nhượng các dự án hoặc công ty mà họ đã tham gia trong giai đoạn tăng trưởng nóng trước đây.
Xét về giá trị thương vụ, các thương vụ lớn đều có yếu tố nước ngoài. Nhà đầu tư nước ngoài chiếm tỷ lệ 66% giá trị các giao dịch M&A. Năm 2011, là năm có nhiều thương vụ lớn được ghi nhận, và có thể kết luận về xu hướng nhà đầu tư nước ngoài mua lại các doanh nghiệp chất lượng của Việt Nam. Các nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất theo số lượng năm 2011 là các nước thuộc Khu vực Châu Âu; Singapore và Nhật; Các nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất năm 2011 tại Việt Nam theo giá trị của thương vụ bao gồm: Nhật Bản, Khu vực Châu Âu và Mỹ.
Biểu đồ 2.2: Tỷ trọng M&A liên quan đến DN Việt nam và nước ngoài
Xét về giá trị M&A, ngành hàng tiêu dùng và ngành tài chính ngân hàng là 2 ngành chính chiếm tỷ trọng cao nhất. Trong đó ngành hàng tiêu dùng được đánh giá là thu hút nhất, với tổng giá trị thương vụ lên đến 1 tỷ USD, chiếm 25% tổng giá trị M&A tại Việt Nam. Các thương vụ nổi bật và mua tỷ lệ cổ phần chi phối cho thấy xu hướng các nhà đầu tư nước ngoài đang thực hiện mở rộng chuổi giá trị và tiếp cận thị trường thông qua M&A.
STT Ngành Bên mua Bên bán mua bánTỷ lệ Giá trị ( triệu* USD)
1 Tài chính IFC Vietinbank 10% 182
2 Hàng tiêu dùng KKR Masan ≡ "159
3 Hàng tiêu dùng Masan VinacafeBiên Hòa 50,1% 51,4
4 Hàng tiêu dùng Unicharm Diana 95% F28
5 Công nghệ FPT FPT Software FPT IS FPT Trading Hợp nhất 6 Bất động sản Vinpearl Vincom Sáp nhập 7 Tài chính SCB SCB Ficombank Việt Nam Tín nghĩa Hợp nhất 8 Nông nghiệp C.P Pokphand C.P Việt Nam 70,8% 609 9 Tài chính Xuân Thành Group Chứng khoánVincom 75%
ĩõ Hàng tiêu dùng Diageo Halico 6 triệu CP 63
47
Biều đồ 2.3.: Thương vụ M&A Việt Nam theo ngành năm 2011
(Nguồn: AMV Việt Nam; FMCG: Ngành hàng tiêu dùng)
Hoạt động M&A tại Việt Nam ngày càng tăng nhanh về số lượng và giá trị mặc dù quy mô còn tương đối khiêm tốn so với các nước trong khu vục. Các con số thống kê từ các tổ chức nghiên cứu M&A như ThomsonReuter, IMAA và AVM Vietnam cho thấy, năm 2011, tổng giá trị các thương vụ M&A đạt 4,7 tỷ USD, tăng trưởng ấn tượng so với con số 1,7 tỷ USD năm 2010 và đã lập một kỷ lục mới. Dưới đây là một số thương vụ M&A điển hình tại Việt Nam trong năm 2011 và 4 tháng đầu năm 2012:
48
^2 Glico Kinh đô ^35
^^3 Kusto Cotecons ^25
“4 C.T Group GS E&C ~Ĩ4
Doji Tiên Phong Bank Không công bố ^6 Hanel Daewoo Hà Nội Không công bố
(Nguồn: Capital IQ; Giá trị giao dịch dựa trên giá trị công bố)
Theo thống kê của KPMG, từ năm 2009 đến 30/4/2012, có gần 360 vụ M&A. Riêng 4 tháng đầu năm 2012 có 35 vụ, với tổng giá trị giao dịch đạt 1,5 tỷ USD, tăng 207% so với năm 2010. Trong đó, dịch vụ tài chính hơn 10 vụ, hàng tiêu dùng hơn 4 vụ, ngành công nghiệp 13 vụ và bất động sản 8 vụ.
ZV T ʒ TT T 1 τz^v *zɔ ∙ ' ' '■ '- T- 1 ĩ S T ~ ~. '. T 7 T ∖
Vinatex May mặc H Vietnam Airlines Giao thông vận tải 1,2
Đặc điểm của hoạt động M&A tại Việt Nam
(i) Tập trung chủ yếu và khối các ngành tài chính - ngân hàng, công nghiệp, nguyên vật liệu, hàng tiêu dùng (đặc biệt là khối hàng tiêu dùng nhanh, thiết yếu); (ii) Có sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư nước ngoài, bao gồm cả các
công ty đa quốc gia - MNC và các quỹ đầu tư tư nhân (Privatr Equity Firms)
(iii) Các thương vụ M&A Việt Nam liên quan tới yếu tố nước ngoài chiếm tỷ lệ lớn (tỷ trọng năm 2011 là 66% về giá trị) với xu hướng đầu tư của các doanh nghiệp Nhật Bản (tổng giá trị năm 2011 là 596 triệu USD).
Nguyên nhân chính dân tới hoạt động M&A tại Việt Nam có sự tham gia yếu tố nước ngoài bao gồm:
-Các doanh nghiệp nước ngoài chiếm ưu thế về kinh nghiệm và trình độ quản lý trong hoạt động M&A hơn các doanh nghiệp Việt Nam.
-Với tiềm lực tài chính mạnh, các doanh nghiệp nước ngoài có khả năng thực hiện các hợp đồng M&A có giá trị lớn mà các doanh nghiệp trong nước khó có thể thực hiện.
-Các doanh nghiệp trong nước muốn khai thác các thế mạnh về thương hiệu, trình độ quản lý khi liên kết với các doanh nghiệp nước ngoài.
-Việt Nam tuy đã mở rộng cửa đón nhận đầu tư bên ngoài nhưng vẫn còn tồn tại rào cản tâm lý, thủ tục nhiêu khê, do đó M&A là con đường ngắn rút gọn quá trình thâm nhập thị trường Việt Nam của các công ty nước ngoài.
(iv) Quy mô giao dịch thường ở quy mô vừa và nhỏ: Quy mô dưới 5 triệu USD chiếm từ 30-35%; quy mô từ 5 - 20 triệu USD chiếm khoảng 50 -55% số giao dịch. (v) Hình thức M&A tại Việt Nam mang tính thân thiện hơn là tính thù địch,
thôn tính lẫn nhau; ở mức nào đó vẫn mang tính liên doanh, hợp tác giữa các bên, điển hình như việc Kinh Đô mua lại cổ phần của Tribeco, sau sự kiện này, Kinh Đô và Tribeco vẫn tiếp tục hoạt động mà không có sự chấm dứt hoạt động của bất kỳ bên nào; Dược Viễn Đông - Dược Hà Tây... Tuy nhiên, trong năm 2011 các thương vụ M&A đã có tính chất phức tạp hơn giai đoạn trước và các thương vụ thâu tóm thù địch đã xuất hiện nhiều hơn;
(vi) Từ năm 2010 đã bắt đầu xuất hiện nhiều vụ sáp nhập theo chiều dọc để kiểm soát nguồn cung nguyên vật liệu và tái cấu trúc doanh nghiệp, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh chính như Vinamilk - Miraka Ltd,.
(vii) Các thương vụ M&A ngày càng chuyên nghiệp: thể hiện thông qua việc chào mua công khai hoặc thâu tóm trên sàn chứng khoán