PI ⅛(1+ r) 1 NPV+CF
1.3.1 Kinh nghiệm thẩm định của Ngõn hàng phỏt triển chõu Á (ADB)
(ADB)
Khi thực hiện tài trợ, cho vay cỏc dự ỏn đối với cỏc quốc gia, Ngõn hàng phỏt triển chõu Á (ADB) luụn coi trọng khõu thẩm định tớn dụng, trong
định tớn dụng cần được tiến hành theo cỏc nội dung và trỡnh tự: (1) Thẩm định cụng ty/người vay trờn giỏc độ 5 C: Đặc điểm (Character): Sự trung thực của cụng ty/người vay và ban lónh đạo; Năng lực (Capacity): Khả năng tài chớnh để đỏp ứng được cỏc nghĩa vụ, bao gồm phõn tớch dũng tiền, cơ cấu tài chớnh và chiến lược đầu tư; Vốn (Capital): Cỏc nguồn lực khỏc của cụng ty, bao gồm phõn tớch khả năng tiếp cận cỏc nguồn tài chớnh khỏc của cụng ty/người vay; Điều kiện (Conditions): Sự nhạy cảm của cụng ty/người vay để đối phú với cỏc tỡnh huống kinh tế bờn ngoài và cỏch bảo vệ, bao gồm đúng gúp của chủ sở hữu, tỏi đầu tư từ thu nhập, sức mạnh và tầm cỡ của đối thủ cạnh tranh, chiến lược kinh doanh và phõn tớch ngành; Tài sản đảm bảo (Collateral): Giỏ trị cơ bản của cụng ty và tài sản đảm bảo bao gồm tài sản tiềm tàng, định giỏ tài sản và cỏc cam kết khỏc. Tiếp đến, là thẩm định dự ỏn theo cỏc khớa cạnh: (1) Thẩm định về khớa cạnh kỹ thuật/phi tài chớnh; (2) Thẩm định thị trường đầu vào và đầu ra, bao gồm: Phõn tớch hàng hoỏ/dịch vụ bỏn ra (sự phụ thuộc của sản phẩm, cõn bằng hay phõn tỏn); Thị phần; Cạnh tranh (sản phẩm dẫn đầu, theo sau, vị trớ phụ); Tỷ lệ tăng trưởng thị trường; Phõn phối; (3) Quy trỡnh cụng nghệ, thiết kế và tối ưu hoỏ thiết kế về mặt qui mụ; Đũi hỏi về trỡnh độ cụng nghệ, tuổi thiết bị, chớnh sỏch duy tu và bảo dưỡng; Yờu cầu về thiết kế, qui mụ để đảm bảo sản phẩm/dịch vụ cú tớnh cạnh tranh cao trờn thị trường; (4) Thẩm định ảnh hưởng đến mụi trường, xó hội; (5) Cỏc dự bỏo/giả định cú liờn quan;
Về phương diện thẩm định khớa cạnh tài chớnh của dự ỏn, ADB cho rằng, thực chất là vấn đề so sỏnh chi phớ và thu nhập, theo đú cần sử dụng kỹ thuật chiết khấu dũng tiền để tớnh cỏc chỉ tiờu cơ bản, đú là: (i) Giỏ trị hiện tại rũng (NPV). Đõy là chỉ tiờu cho biết tổng qui mụ hiện giỏ tiền lời của cả đời dự ỏn. Khi xỏc định chỉ tiờu này phải xột đến yếu tố thời gian của tiền tệ; (ii) Suất thu hồi nội bộ (IRR). Đõy là chỉ tiờu phản ỏnh khả năng chịu đựng lớn
nhất về mặt lói suất của dự ỏn; (iii) Phõn tớch độ nhậy: Vỡ khi phõn tớch dự ỏn phải dự vào cỏc giả định cố dịnh về giỏ. Tuy nhiờn, cần phõn tớch sau với cỏc giả định trong cỏc trường hợp cú biến động về giỏ để tớnh khả năng sinh lời của dự ỏn. Cụ thể, nếu: Chi phớ đầu vào tăng 5%, 10%, 15% sẽ ảnh hưởng đến dự ỏn NPV, IRR như thế nào; hoặc giỏ bỏn sản phẩm, dịch vụ giảm 5%, 10%, 15% sẽ ảnh hưởng đến dự ỏn NPV, IRR như thế nào;
Sau khi thẩm định về khớa cạnh kỹ thuật của dự ỏn và tài chớnh của dự ỏn thỡ ngõn hàng sẽ cú cơ sở để lựa chọn cỏc dự ỏn đề xuất vay vốn cú tớnh khả thi về kỹ thuật cao và cú khả năng sinh lợi lớn nhưng mức độ rủi ro lại thấp. Từ đú cú thể đưa ra kết luận về việc cho vay hay khụng cho vay đối với dự ỏn đầu tư.