Dữ liệu sơ cấp của luận văn là kết quả khảo sát chính thức thông qua phỏng vấn bằng bảng hỏi đối với nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ tháng 12/2016 đến tháng 3/2017. Các mẫu được chọn lựa ngẫu nhiên bởi bảng hỏi được phát cho các cá nhân hiện có đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam thông qua hình thức khảo sát trực tiếp tại sàn và thực hiện online ở website:
https://docs.google.com/spreadsheet/viewform?fromEmail=tme&formkey=dE RfUzJoN2ỊạRkdKTnNTdTQtXzdWU2c6MQ
Kích thước mẫu được xác định theo 3 cách và lấy số lớn nhất ở cả 3 cách là: - Cách 1: Theo nghiên cứu của Hair, Anderson, Tatham và Black (1998) về kích thước mẫu dự kiến thì kích thước mẫu tối thiểu phải gấp 5 lần tổng số biến quan sát: n= 5 x m (với m là số lượng câu hỏi trong bài). Luận văn có tất cả 18 câu hỏi (15 câu hỏi cho các biến độc lập và 3 câu hỏi cho biến phụ thuộc, vậy số mẫu tối thiểu cần nghiên cứu là 5 x 18= 90 mẫu. Đây là cỡ mẫu phù hợp cho nghiên cứu sử dụng phân tích nhân tố khám phá EFA
- Cách 2: Đối với phân tích hồi quy đa biến, cỡ mẫu tối thiểu cần đạt khảo sát
tính theo công thức n= 50 + 8 x m (với m là số biến độc lập) (Tabachnick và Fidell, 1996). Luận văn sử dụng 05 biến độc lập là (i) lạc quan thái quá, (ii) tự tin thái quá, (iii) sự tự thiên vị và thiên lệch “vuốt đuôi”, (iv) thiên lệch do xác nhận và bất đồng nhận thức và (v) bảo thủ; do đó cỡ mẫu = 50+8x5= 90 mẫu
- Cách 3: Trong trường hợp cỡ mẫu lớn và không biết tổng thể ta sử dụng
công thức:
42 n = z2 (p.q) e2 Trong đó: n = là cỡ mẫu
z = giá trị phân phối tương ứng với độ tin cậy lựa chọn (nếu độ tin cậy 95% thì giá trị z là 1,96…)
p = là ước tính tỷ lệ % của tổng thể
q = 1-p (thường tỷ lệ p và q được ước tính 50%/50% đó là khả năng lớn nhất có thể xảy ra của tổng thể).
e = sai số cho phép (+-3%, +-4%,+-5%...)
Luận văn lựa chọn độ tin cậy là 95% ứng với giá trị z là 1,96; sai số cho phép nằm trong khoảng +/- 10%; giả định p x q lớn nhất có thể xảy ra là 0,5 x 0,5; vậy cỡ mẫu tình được: n= (1,962 x (0,5 x 0,5)/ 0,12) = 96 mẫu.
Vậy số mẫu khảo sát tối thiểu luận văn cần sử dụng là 96 mẫu.
Sau thời gian 03 tháng khảo sát, số bảng khảo sát thu về là 111, loại bỏ đi những 03 bảng khảo sát không đạt yêu cầu, cuối cùng chọn được 108 bảng hợp lệ.
Kết quả khảo sát sự tác động của nhóm thiên lệch tự lừa dối đến các quyết định đầu tư của nhà đầu tư các nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam dựa trên dữ liệu thu thập từ bảng khảo sát (phần phụ lục Bảng khảo sát) được thiết kế bao gồm 18 câu hỏi liên quan tới ảnh hưởng của thiên lệch tự lừa dối đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư nhấn cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Các thang đo độc lập sẽ có 15 biến quan sát ứng với 15 câu hỏi trong bảng hỏi gồm: 4 câu hỏi về hiện tượng tự tin thái quá (Overconfident), 3 câu hỏi về hiện tượng lạc quan thái quá, 2 câu hỏi về sự tự thiên vị, 2 câu hỏi về thiên lệch tự xác nhận, 2 câu hỏi về sự bảo thủ và mỗi thiên lệch “vuốt đuôi”, thiên lệch do bất đồng nhận thức có 01 câu hỏi. Ngoài ra bảng hỏi cũng có 01 thang đo phụ thuộc: Quyết định đầu tư. Thang đo sẽ có 03 biến khảo sát ứng với 03 câu hỏi. Chi tiết:
43
Bảng 2: Tổng hợp mã hoá thang đo:
STT Mã hoá Diễn giải Chú thích
I Lạc quan thái quá Biến độc lập
1 n1_c7lq Khi thị trường nói chung và tình hình kinh doanh của
công ty nói riêng không có nhiều biến động rõ ràng nhưng cổ phiếu đang có xu hướng giảm giá, anh/chị có tin rằng trong tương lai gần, giá cổ phiếu sẽ trở lại đạt hoặc vượt mức giá cao nhất từng có ở hiện tại?
2 n1_c8lq Nếu một công ty công bố chuỗi lợi nhuận hàng quý
cao hơn kỳ vọng của anh/chị thì anh/chị có tin rằng kết quả kinh doanh ở những quý sau cũng sẽ khả quan?
3 n1_c9lq Khi nắm được thông tin tốt có khả năng ảnh hưởng
đến kết quả kinh doanh của công ty trong tương lai (ví dụ: dự kiến ký được hợp đồng lớn hoặc chính phủ đang thoả thuận các hiệp định mở ra hướng phát triển cho các công ty trong ngành,…) Anh/chị có quyết định đầu tư vào cổ phiếu của công ty?
4 n1_c21l
q
Nếu tiếp tục nắm giữ các chứng khoán có mức tăng trưởng tốt trong danh mục đầu tư, anh/chị có cho rằng mức lợi nhuận đạt được trong 6 tháng tới ít nhất sẽ tương đương mức độ tăng trưởng lợi nhuận của thị trường
II Tự tin thái quá Biến độc lập
5 n2_c10tt Anh/chị có nắm được các quy luật và đọc được tín
hiệu giá lên/giá xuống của thị trường?
6 n2_c11tt Anh/chị có thể chọn được những cổ phiếu tốt trong
nhóm các cổ phiếu tăng trưởng của thị trường?
44
7 n2_c12tt Nếu dự đoán giá chứng khoán tương lai của anh chị
khác biệt so với dự đoán giá chứng khoán của một chuyên gia phân tích nào đó thì anh chị vẫn tin vào quyết định của mình?
III Sự tự thiên vị và thiên lệch “vuốt đuôi” Biến độc lập
8 n3_c13tv Nguyên nhân chính làm giảm giá chứng khoán gây
nên thua lỗ trong đầu tư là do thị trường điều chỉnh hoặc các yếu tố khách quan khác?
9 n3_c14tv Trong những lần đầu tư thành công và cổ phiếu tăng
giá tốt, kết quả đạt được chủ yếu đến từ nỗ lực phân tích và tìm kiếm thông tin của anh chị?
10 n3_c17vd Anh/chị có thường xuyên ước lượng đúng giá chứng
khoán hoặc xu hướng của thị trường trong tương lai không?
IV Thiên lệch do xác nhận và bất đồng nhận thức Biến độc lập
11 n4_c15xn Trong quá trình nghiên cứu các cổ phiếu tiềm năng
có dự định đầu tư, anh/chị dễ dàng tìm và nhận được các dấu hiệu có lợi, hỗ trợ giá cổ phiếu trong tương lai?
12 n4_c16xn Trong thị trường giá lên, bên cạnh các thông tin hỗ trợ, nếu nhận thấy có những dấu hiệu không tốt nhưng chưa chắc chắn và rõ ràng, anh/chị sẽ vẫn tiếp tục đầu tư?
13 N4_c18b
d
Khi nhận được thông tin xấu (không chính thức/do đồn thổi,..) về một cổ phiếu anh/chị đánh giá là tốt, anh/chị sẽ vẫn tin tưởng và giữ quyết định đầu tư?
V Bảo thủ Biến độc lập
45
14 N5_c19bt Nếu Chứng khoán anh chị nắm giữ đang thua lỗ nặng
và không rõ ràng về tương lai, anh chị vẫn sẽ nắm giữ chứng khoán đó?
15 N5_c20bt Anh chị tin rằng sản phẩm của một công ty sẽ chiếm
lĩnh thị trường và công ty sẽ có bước tăng trưởng mạnh, nhưng cổ phiếu của công ty lại không ngừng giảm giá. Ngoại trừ ảnh hưởng của các thông tin nội gián, giả sử các yếu tố khác không đổi, anh/chị vẫn tiếp tục giữ vững niềm tin về sự phát triển của công ty?
VI Nhân tố tác động đến Quyết định đầu tư Biến phụ
thuộc
16 PT1 Hiểu biết của anh/chị đối với thị trường nói chung và
các cổ phiếu dự định đầu tư nói riêng
17 PT2 Lịch sử đầu tư, lịch sử xu hướng giá của cổ phiếu
18 PT3 Báo cáo về lợi nhuận, tình hình kinh doanh của công
ty niêm yết và các thông tin anh/chị thu thập được trong quá trình nghiên cứu cổ phiếu tiềm năng