NHNN thực hiện giao dịch NVTTM theo 2 phương thức là: mua hoặc bán GTCG, và chủ yếu dưới hình thức đấu thầu. Ban điều hành NVTTM quyết định mỗi phiên giao dịch một trong các phương thức sau: giao dịch mua hoặc bán kỳ hạn, giao dịch mua hoặc bán hẳn.
Bảng 2.3 Khối lượng giao dịch qua các năm
Việc lựa chọn phương thức đấu thầu lãi suất hay đấu thầu khối lượng được ban điều hành NVTTM cân nhắc và quyết định phù hợp trong từng thời kỳ. Trong đó, phương thức đấu thầu chủ yếu mà NHNN sử dụng, đặc biệt là sau giai đoạn 2000 - 2007, đó là đấu thầu khối lượng với hình thức chủ yếu là mua bán kỳ hạn GTCG.
Cụ thể, trước năm 2007, NHNN sử dụng tương đối đa dạng các hình thức mua bán GTCG ở cả dạng mua bán hẳn, mua bán kỳ hạn cũng như là giao ngay, trong đó riêng hình thức mua hẳn chỉ có 8 phiên với khối lượng là 540 tỷ VND, còn số phiên bán hẳn lên tới 618 phiên với khối lượng hơn 450.000 tỷ VND. Đặc biệt, cũng chỉ trong giai đoạn này, hình thức bán kỳ hạn được áp dụng với tổng số 20 phiên, trong đó chủ yếu tập trung vào năm 2004 với 14 phiên bán kỳ hạn. Sau giai đoạn này, phương thức chủ yếu được áp dụng là mua có kỳ hạn và bán hẳn. Năm 2008, NHNN chủ yếu thực hiện chào mua các GTCG với kỳ hạn tương đối ngắn từ 7-28 ngày nhằm mục đích hỗ trợ vốn cho các TCTD trong thời kỳ khó khăn, với khối lượng là gần 950.000 tỷ VND. Khối lượng bán hẳn trong năm này là tương đối thấp, dưới 100.000 tỷ VND, và được chia ra tới 251 phiên, chủ yếu nhằm mục đích điều chỉnh nhẹ lãi suất trên thị trường.
Tiếp nối mục đích cung cấp tín dụng cho thị trường vượt qua giai đoạn khó khăn, trong ba năm 2009, 2010 và năm 2011, NHNN tập trung mua vào mạnh GTCG dưới hình thức đấu thầu khối lượng với công bố lãi suất để các thành viên đều có cơ hội tham gia NVTTM trên cơ sở phân bổ theo tỷ lệ. Tổng khối lượng vốn NHNN đã cung ứng trong 3 năm này lên tới gần 6 triệu tỷ VND. Năm 2012, NVTTM được điều hành linh hoạt, thận trọng để hỗ trợ thanh khoản và điều hòa vốn khả dụng bằng VND cho các TCTD, góp phần ổn định thị trường tiền tệ, và thực hiện mục tiêu điều hành CSTT theo chỉ đạo của Chính phủ. Theo đó, NVTTM thực hiện cả 2 chiều giao dịch mua GTCG và bán tín phiếu NHNN; lãi suất điều chỉnh giảm phù hợp với mục tiêu điều hành CSTT. Tuy nhiên, chiều mua vẫn áp đảo so với chiều bán khi mà NHNN trong năm 2012 đã thực hiện tới 299 phiên mua
Năm TCK TCV
Lãi suất trên thị trường liên NH
Lãi suất trên thị trường mở Lãi suất trúng thầu
mua Lãi suất trúng thầu bán 2006 4 6 825 0,8 - 5 6 - 8,5 2007 4 6 5,22 82 4,35 2008 11 13 12,33 8 - 15 4,5 - 10 2009 5,5 7,5 6,76 6,5 - 9 7,2 - 7,8 2010 6 8 7,9 7 - 10 2011 12,5 14,5 12,35 10 - 15 2012 9,5 11,5 6,75 7 - 14 3,48 - 12,5 2013 5,5 7,5 3,34 5,5 - 7 1,17 - 7,2 2014 4,5 6,5 2,5 5 - 5,5 2,4 - 4,5 2015 4,5 6,5 4,98 4^^^5 4 - 4,5
của chính phủ, đặc biệt là khi nước ta đang phát động chương trình “Quốc gia khởi nghiệp” trong thời gian gần đây.
về doanh số giao dịch trên thị trường mở, có thể thấy sự tăng trưởng mạnh trong hoạt động giao dịch thông qua khối lượng cũng như doanh số giao dịch bình quân mỗi phiên trong hơn 10 năm qua. Năm 2000, tổng doanh số giao dịch đạt mức 1.904 tỷ VND với bình quân 112 tỷ VND GTCG được giao dịch mỗi phiên. Sau khi đạt đỉnh trong năm 2011 với doanh số giao dịch bình quân mỗi phiên cao ở mức kỷ lục 6.499 tỷ VND, khối lượng giao dịch trên thị trường đã có chiều hướng giảm với giá trị chỉ còn trên dưới 1.000 tỷ VND trong 3 năm trở lại đây.
Biểu đồ 2.1 Doanh số giao dịch giai đoạn 2000 - 2015
Đơn vị: Tỷ VND
'V3'V'V'V'V'VJ'VJ'V,'V'V'V'VJ'VJ'V'V'V
Nguồn: NHNN Việt Nam Biểu đồ 2.2 Doanh số giao dịch bình quân mỗi phiên giai đoạn 2000 - 2015
Đơn vị: Tỷ VND
Nguồn: NHNN Việt Nam
Nhìn chung, qua các năm, doanh số mua thường cao hơn doanh số bán trên thị trường mở. Sau những can thiệp mạnh vào thị trường trong giai đoạn trước năm 2011, khi nền kinh tế cần nguồn vốn lớn cho nhu cầu tăng trưởng cũng như hồi phục sau khủng hoảng, thị trường đã dần trở nên ổn định. Khối lượng giao dịch tăng đều qua các năm cho thấy sức thu hút cũng như ảnh hưởng của thị trường mở lên thị trường tài chính nói chung ngày một lớn hơn. Từ thông tin về doanh số giao dịch trên thị trường mở qua các năm cho thấy NVTTM tiếp tục là công cụ CSTT giữ vai trò quan trọng để NHNN điều tiết vốn khả dụng của hệ thống TCTD và điều tiết tổng lượng tiền một cách linh hoạt.