4. Một số giải pháp phát triển giao dịch M&A tại Việt Nam
4.1. Giải pháp về chính sách pháp luật
Hiện nay các quy định pháp lý về M&A chỉ ở mức khái lược. Các vấ n đề chi tiết như kiểm soát độc quyền, thuế, kế toán, chuyển đổi tài sản, phân chia lợi nhuận, trách nhiệm giải quyết các khoản nợ chưa thanh toán của mỗi
công ty, giải quyết lao động dôi dư, môi trường văn hóa công ty,
trách nhiệm
bảo vệ môi trường đều chưa có văn bản hướng dẫn thi hành. Điều này
cũng dễ
hiểu vì M&A là một hình thức kinh doanh mới, lại tương đối phức tạp.Tuy nhiên không phải vì thế mà các cơ quan chuyên trách không thể thiết lập được
hành lang pháp lý cho lĩnh vực này. Là thành viên của Tổ chức Thương mại
Quốc tế WTO, Việt Nam hoàn toàn có thể nhận được sự trợ giúp, tư vấn của
các thành viên khác về M&A, trong đó bao gồm cả Mỹ - quốc gia được mệnh
danh là lãnh địa của M&A.
Xây dựng hành lanh pháp lý trong giai đoạn tới tập trung chủ yếu ở hai vấn đề. Một là đưa ra một quy chuẩn chung cho giao dịch M&A thông qua một hệ thống văn bản hướng dẫn chi tiết nhằm đảm bảo tính thống nhất, công bằng trong các thương vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp. Hai là đưa ra một cơ chế kiểm soát hiện tượng độc quyền, giúp hạn chế các tác động tiêu cực của M&A tới nền kinh tế.
Để có được quy chuẩn chung trong giao dịch M&A, Cục quản lý
Cạnh tranh cần tham khảo Luật cạnh tranh của các nước trên thế giới, đặc biệt là của Nhật Bản, Trung Quốc, Ân Độ vì đây là những thị trường M&A nóng nhất khu vực. Thêm nữa, Cục cũng có thể lấy ý kiến từ phía các hãng luật, công ty tư vấn uy tín.
Các quy chuẩn nên được đề cập trong một Nghị định quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành Luật Doanh nghiệp vì bản chất của giao dịch M&A là mua bán một phần hoặc toàn bộ một loại hàng hóa đặc biệt đó là doanh nghiệp. Các quy chuẩn đưa ra nhằm mục đích trợ giúp cho doanh nghiệp, giúp cho thương vụ diễn ra suôn sẻ, tạo nền tảng vững chắc cho hoạt động sản xuất kinh doanh sau đó. Các quy định cần phải ra đời trước nhất bao gồm quy
định về định giá doanh nghiệp, thuế, phí giao dịch, về cổ phần, cổ phiếu,
người lao động sau mua bán, sáp nhập.
Để có thể kiểm soát hoạt động tập trung kinh tế, vai trò quan trọng
thuộc về các cơ quan quản lý cạnh tranh, thông qua Cục Quản lý cạnh tranh (Bộ Thương mại) và Hội đồng Cạnh tranh, một tổ chức hoạt động độc lập. Việc thiết lập một hệ thống kiểm soát quá trình tập trung kinh tế đối với hoạt động này cần có sự phối hợp của các cơ quan hữu quan như Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Tổng cục Thống kê trong việc hình thành cơ sở dữ liệu về các vụ việc tập trung kinh tế.
Với vai trò hạt nhân, Cục quản lý Cạnh tranh cần phối hợp chặt chẽ với Bộ Kế hoạch Đầu tư để kiểm soát tập trung kinh tế thông qua M&A nói chung, đồng thời cũng phải phối hợp với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước để kiểm soát tập trung kinh tế thông qua thị trường chứng khoán. Điểm mấu chốt là phải xây dựng được cơ chế phối kết hợp giữa các cơ quan này. Cơ chế đó có thể là báo cáo định kỳ của Ủy ban chứng khoán Nhà nước về các giao dịch cổ đông lớn, các trường hợp vi phạm Luật Chứng khoán liên quan tới mua bán cổ phiếu chi phối; báo cáo định kỳ của Bộ Kế hoạch Đầu tư về các dự án đầu tư trực tiếp theo hình thức M&A. Cơ chế đó có thể là một cơ sở dữ liệu chung về M&A giữa cả ba cơ quan trên. Như vậy, thông tin đến từ một trong ba cơ quan trên đều ngay lập tức được chia sẻ, cập nhật với hai cơ quan còn lại. Doanh nghiệp sẽ được quản lý theo mã số thuế để đảm bảo thống nhất và tiện lợi trong điều tra thông tin. Mỗi khi có giao dịch M&A, thông tin được cập nhật ngay vào cơ sở dữ liệu. Định kỳ hệ thống sẽ đưa ra chỉ số phản ánh mức độ tập trung của mỗi ngành, lĩnh vực kinh tế, cơ quan chủ quản sẽ áp dụng biện pháp kiểm soát mạnh hơn với các ngành có mức độ tập trung cao. Dựa trên các tiêu chí đầu vào đã được lập trình sẵn, hệ thống cũng sẽ đưa ra
cảnh báo về các doanh nghiệp có khả năng thực hiện các hành vi
tập trung
kinh tế bị cấm. Mô hình này không chỉ tạo ra cơ chế kiểm soát tập trung kinh
tế hợp lý mà còn có tác dụng định hướng doanh nghiệp tiến hành tập trung
kinh tế theo đúng quy định của pháp luật, không gây ảnh hưởng tới môi trường cạnh tranh. Cơ quan chuyên trách mà cụ thể là Cục quản lý cạnh tranh
sẽ chủ động hơn trong việc kiểm soát tình hình tập trung kinh tế. Cơ chế kiểm
soát được mô tả rõ hơn theo mô hình dưới đây.
Bảng 5: Mô hình “One Database”
Ngoài ra, Theo quyết định của Chính phủ, tới năm 2009 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phải trình Quốc hội Luật Chứng khoán sửa đổi. Trong đó các quy định về kiểm soát tập trung kinh tế thông qua thị trường
Bộ KHĐT
UB
chứng khoán là một trong những nội dung chủ đạo. Mức phạt tối
đa sẽ không
còn là 70 triệu đồng/lần vi phạm mà sẽ là 1 -5% tổng số tiền mà Cônt ty chứng
khoán vi phạm huy động được.