Nghiên cứu về giá cổ phiếu và các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu các công ty ngành thực phẩm niêm yết trên SGDCK TP. HCM đã cho cái nhìn tổng quan về sự tác động cũng như mức độ tác động của các nhân tố đối với giá cổ phiếu. Từ đó, dựa trên mối liên
hệ này, tác giả đề xuất một số kiến nghị cho việc quyết định đầu tư nhóm cổ phiếu ngành
này.
Đóng vai trị vừa là chủ sở hữu của công ty, vừa là người đầu tư, sự tăng trưởng của giá cổ phiếu công ty là một trong những kỳ vọng mà nhiều nhà đầu tư mong muốn khi lựa chọn cổ phiếu của doanh nghiệp vào danh mục đầu tư của mình. Vấn đề là khơng phải lúc nào những quyết định của nhà đầu tư cũng đúng đắn, giá cổ phiếu diễn biến theo đúng kỳ vọng và đồng vốn được sử dụng hiệu quả. Để thực hiện tốt hơn điều này, tác giả đề xuất một số kiến nghị sau:
Nhà đầu tư nên lựa chọn cổ phiếu đầu tư dựa trên sức mạnh nội tại của doanh nghiệp. Các nhà đầu tư chứng khốn lâu năm đều có những hiểu biết nhất định về việc lựa chọn cổ phiếu dựa trên những chỉ số hoạt động của doanh nghiệp. Vấn đề là việc nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu với mục tiêu ứng dụng vào thực tiễn sẽ có những
ý nghĩa nhất định trong việc điều chỉnh hướng phân tích cho phù hợp, nhằm tránh việc đi khơng đúng hướng làm quyết định đầu tư mất hiệu quả.
Kết quả mơ hình hồi quy ở chương 4 đã cho thấy những nhân tố nội tại có tác động đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp gồm: mức chi trả cổ tức, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu và quy mô doanh nghiệp. Dựa trên kết quả này, nhà đầu tư khi lựa chọn cổ phiếu có thể xem xét sự biến động của các nhân tố này, phân tích và so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành thực phẩm nhằm dự đốn biến động giá cổ phiếu, từ đó đưa ra lựa chọn thích hợp.
Giá trị tài sản rịng trên mỗi cổ phiếu là một nhân tố rất quan trọng khi giá trị này là được
nợ càng thấp, tuy nhiên nếu giá trị tài sản ròng chiếm tỷ lệ
qua nhiều trong cơ cấu nguồn
vốn có nghĩa là cơng ty chưa sử dụng nguồn vốn hiệu quả, việc
gia tăng các khoản nợ
phải trả ở mức độ vừa phải sẽ giúp công ty sử dụng địn bẩy tài
chính và điều này cũng
giúp doanh nghiệp không bị pha loãng quyền sở hữu nhưng lại
khiến doanh nghiệp phải
đối mặt với sự gia tăng của rủi ro vỡ nợ. Ở khía cạnh nhà đầu
tư, bên cạnh xem xét những
biến động của yếu tố quy mô khi phân tích về cổ phiếu, các nhà
đầu tư cũng cần xây
dựng một giới hạn chấp nhận rủi ro của bản thân khi cơng ty có
giá trị tài sản rịng thấp
nhưng lại có hiệu quả trong việc sử dụng nguồn vốn.
Đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu, sự tăng lên của EPS là chưa được xem là dấu hiệu tốt cho sự tăng trưởng giá của cổ phiếu. Bởi vì tính bền vững của hệ số EPS phụ thuộc rất lớn vào tính bền vững của khả năng sinh lợi. Trong khi đó lợi nhuận của các cơng ty lại dễ biến động, có thể do đột biến, gia tăng hàng tồn kho, các khoản phải thu, bán tài sản, chủ doanh nghiệp cố tình, hay thuộc ngành có chu kỳ cao. Khi đó thu nhập trên mỗi
cổ phiếu EPS khơng cịn có ý nghĩa. Như vậy, để đánh giá hệ số EPS trong dự báo giá cổ phiếu cần kết hợp với việc xem xét thành phần cấu tạo lợi nhuận doanh nghiệp để việc đánh giá thiết thực và hợp lý hơn.
Quy mô doanh nghiệp cũng có ý nghĩa quan trọng trong việc ra quyết định đầu tư. Như đã phân tích ở chương 4, một doanh nghiệp có quy mơ lớn sẽ có rất nhiều lợi thế để tạo ra lợi nhuận so với các doanh nghiệp cịn lại.
Tổng sản phẩm quốc nội đóng một vai trị quan trọng trong việc phát triển thị trường chứng khốn, tuy nhiên đối với các cơng ty thực phẩm mà tác giả chọn thì các cơng ty này thuộc ngành hàng tiêu dùng thiết yếu và cơ bản, thì mức độ tăng trưởng kinh tế không thật sự ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của ngành này.
Việc phân tích các nhân tố trên cần được làm đồng thời với việc cân nhắc về mức độ tác động mạnh yếu của từng nhân tố đến giá cổ phiếu trong tổng thể các mối quan hệ. Xét trên góc độ của đề tài nghiên cứu, một cổ phiếu có khả năng tăng giá trong tương lai là
cổ phiếu có chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt thường
xuyên thay vì chi trả bằng cổ
tức, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu cao và quy mô doanh
nghiệp đủ lớn để tạo ra
lợi nhuận.
Trên thực tế, có rất nhiều tiêu chí để chọn cổ phiếu đầu tư, những tiêu chí này thường là sự kết hợp giữa nhiều yếu tố, cả về mặt lượng - là những yếu tố có thể đo lường được, và mặt chất - là những yếu tố liên quan đến chất lượng sản phẩm, năng lực quản trị, trình
độ sản xuất... của doanh nghiệp đó. Tuy nhiên, trong giới hạn của đề tài, tác giả chỉ đưa ra những kiến nghị liên quan trực tiếp đến vấn đề mà đề tài nghiên cứu. Nói cách khác, việc ứng dụng kết quả mơ hình vào phân tích lựa chọn cổ phiếu đầu tư sẽ có những giới hạn nhất định, do vậy song song với việc phân tích sự ảnh hưởng của các nhân tố có tác động trong mơ hình, các nhà đầu tư cũng cần kết hợp linh động với các tiêu chí đánh giá khác nhằm ra quyết định đầu tư phù hợp.