Từ những hạn chế của mơ hình hồi quy phân tích ở mục 5.3 phần dưới đây tác giả đề xuất một số kiến nghị cho việc phát triển nghiên cứu trong tương lai.
Thứ nhất: định hướng trong việc lựa chọn thêm các nhân tố có ý nghĩa trong nghiên cứu.
Do ảnh hưởng của các nhân tố đến giá cổ phiếu là tác động đa dạng và khá phức tạp, trong giới hạn của mình, đề tài vẫn chưa thể khai thác và nghiên cứu một cách hoàn chỉnh. Tuy nhiên điều này cũng gợi ý cho hướng phát triển nghiên cứu trong tương lai với việc tìm hiểu sâu rộng hơn về tác động của nhiều nhân tố khác như: tỷ lệ lạm phát, lãi suất, giá vàng, chu kỳ kinh tế, tỷ lệ vốn nhà nước, các thông tin gây lũng đoạn thị trường... đến giá cổ phiếu cả trong dài hạn lẫn ngắn hạn, cả về mặt định tính lẫn định lượng.
Thứ hai: định hướng trong việc lựa chọn tham số đại diện cho các nhân tố. Với mục tiêu cuối cùng là tìm ra được nhân tố nào tác động đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết để ứng dụng vào thực tiễn, thì việc lựa chọn và tính tốn những tham số phù hợp là
khá quan trọng. Chẳng hạn thay vì sử dụng giá trị doanh thu
thuần làm đại diện cho quy
mô doanh nghiệp, các nghiên cứu trong tương lai có thể sử dụng
giá trị tổng tài sản nhằm
làm tăng tính ứng dụng của mơ hình.
Thứ ba: định hướng về mở rộng phạm vi không gian và thời gian. Đề tài hiện tại chỉ giới
hạn phạm vi nghiên cứu của 10 công ty ngành thực phẩm niêm yết trên SGDCK TP. HCM nên về cơ bản vẫn còn nhiều hạn chế trong việc ứng dụng vào toàn thị trường của Việt Nam. Thông qua việc thu thập thêm dữ liệu cả về thời gian và số doanh nghiệp niêm
yết trong toàn thị trường cổ phiếu nhằm mở rộng phạm vi nghiên cứu đồng nghĩa với việc tăng tính ứng dụng của mơ hình cũng là một trong những hướng nghiên cứu tiếp theo đáng được quan tâm, đặc biệt đối với mục đích của các nhà hoạch định chính sách kinh tế.
Ngồi ra, do đặc điểm mỗi nhóm ngành khác nhau nên trong tương lai các nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung phân tích tác động của các nhân tố đến giá cổ phiếu của một nhóm ngành khác hấp dẫn hơn trên thị trường chứng khốn hiện nay. Qua đó, các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách có thể có cái nhìn rõ ràng hơn về cổ phiếu những
Danh mục tài liệu tham khảo
TÀI LIỆU TIẾNG ANH
Afolabi and Taiwo 2016, ‘ Determinants of share price on the nigerian stock exchange’, International journal of business and applied social science, vol. 7, no. 2, pp. 49-60. Ali, A., Sulaman, J., Sohail, Y. and Zeeshan A. 2015, ‘Determinants of Share Prices of
listed Commercial Banks in Pakistan’, IOSR Journal of Economics and Finance (IOSR-
JEF), vol. 2, no. 6, pp. 56-64.
Arslan, I., Farooq, A., Hasan, R. and Syed, Z. 2015, ‘Determinants of Share Prices,
Evidence from Oil & Gas and Cement Sector of Karachi Stock Exchange (A Panel Data Approach) ’, Journal of Poverty, Investment and Development, no. 8, pp. 14-19.
Amanullah and Muhammad 2012, ‘Determinants of share prices at karachi stock
exchange’, International journal of business and management studies, vol. 1, no. 4, pp.
111-120.
Bodie, Kane and Marcus 2014, ‘Essentials of Investments’, 8th Edition McGraw- Hill/Irwin.
Faris, S. 2010, ‘Analysis the Determinants of Market Stock Price Movements: An
Empirical Study of Jordanian Commercial Banks ’, International Journal of Business
and
Management, vol. 5, no. 10.
Hussein, A., Ali, A. and Andel 2011, ‘Factors Affecting Stock Prices in the UAE
Financial Markets ’, Journal of Transnational Management.
Iqbal and Arslan 2014, ‘The Effect of Dividend Bubble on Share Price:Evidence from
KSE-30 Index ’, Research Journal of Finance and Accounting, vol. 5, no. 13, pp. 83-87.
Miller and Rock 1985, ‘Dividen Policy under Asysmmetric Information’, the Journal of Finance, Vol. 40, No. 4, pp. 1031-1051.
Sharma S. 2011, ‘Determinants of equity share prices in India’, Journal of Arts, Science & Commerce, vol. 2, no. 4, pp. 51-60.
Zeeshan, A., Ali, A., Sohail, Y and Sulaman 2015, ‘Determinants of Share Prices of
listed Commercial Banks in Pakistan ’, IOSR Journal of Economics and Finance, vol. 6,
no. 2, pp. 56-64.
TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT
Bạch Đức Hiển 2010, ‘Thị trường chứng khoán ’, NXB Tài chính, Hà Nội.
Bùi Kim Yến và Nguyễn Minh Kiều 2011, ‘Thị trường tài chính (lý thuyết và thực hành
ứng dụng cho thị trường Việt Nam)’, NXB Thống kê, TP. Hồ Chí Minh.
Dương Phan Trà My 2015, ‘Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp
ngành thép được niê yết trên Sở giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh’, Luận
văn thạc sỹ quản trị kinh doanh, đại học Đà Nằng.
Nguyễn Thị Mỹ Dung 2013, ‘Nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng khoán của Việt Nam -
Một số điểm cần lưu ý’, Tạp chí Phát triển và Hội nhập, số 18, trang 42-45.
Nguyễn Thị Thu Hà 2010, ‘Các lý thuyết cấu trúc vốn hiện đại’, Trường CĐ Kinh tế-Kế hoạch Đà Nằng, Đà Nằng.
Nguyễn Văn Dần 2007, ‘Kinh tế học vĩ mơ’, NXB Tài chính, Hà Nội
Nguyễn Văn Mỹ (2007), ‘Phân tích những nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết
trên Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM’, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Đại học Kinh tế TP.
HCM.
Phí Mạnh Hồng (2013), ‘Giáo trình kinh tế học vi mơ’, NXB Giáo dục, TP. HCM
Thân Thị Thu Thủy và Võ Thị Thùy Dương (2015), ‘Sự tác động của các nhân tố kinh
tế vĩ mô đến các chỉ số giá cổ phiếu tại HOSE’, Nghiên Cứu & Trao Đổi, số 34, trang
TÀI LIỆU TỪ WEBSITE
Cổ phiếu 68 2020, truy cập tại http://www.cophieu68.vn/ [ngày truy cập: 08/03/2017]
Chính phủ 2013, Luật chứng khốn, truy cập tại
<http://www.moj.gov.vn/vbpq/Lists/Vn%20bn%20php%20lut/View_Detail.aspx?It emID=15070> [ngày truy cập: 01/12/2020]
Tổng cục thống kê. (2017), truy cập tại:
<https://www.gso.gov.vn/Default.aspx?tabid=217>, [truy cập ngày 30/12/2020].
Vũ Bằng 2017, Nhìn lại chặng đường xây dựng và phát triển TTCK Việt Nam, truy cập tại
<
http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/nhin-lai-chang-duongxay-dung-va-phat-
PHỤ LỤC
PHỤ LỤC A DANH SÁCH CÁC CƠNG TY CĨ TRONG NGHIÊN CỨU
STT MÃ CỔ PHIẾU TÊN CÔNG TY
1 AGM CTCP Xuất nhập khẩu An Giang
2 BBC CTCP Bibica
3 GTN CTCP GTNFoods
4 KDC CTCP Tập đoàn KIDO
5 LSS CTCP Mía Đường Lam Sơn
6 MSN CTCP Tập đồn Masan
7 SBT CTCP Thành Thành Cơng - Biên Hịa
8 TAC CTCP Dầu thực vật Tường An
9 VCF CTCP Vinacafé Biên Hòa
10 VNM CTCP Sữa Việt Nam
PHỤ LỤC B KẾT QUẢ HỒI QUY THEO MƠ HÌNH HỒI QUY BÌNH PHƯƠNG NHỎ NHẤT OLS
. reg YSP niv EPS NAV SIZE GEPhiệiihàtih, beta.
Source SS df MS Mwrib e E of ũbs = 200
Model 429581.026 5 85916.2053 Prob :=■ F = 0.0000
ke s idua1 207377.295 194 1068.95513 k-squaEed = ũ.6744
Adj -■
Ictal 636958.322 199 3200.79559 Boot MSE
- 32.695
¥SP Coef . Std. ZEE . t p> II11 Beta
DIV 1.466929 .4587559 3.20 0.002 .1338322 EPS 6.282345 1.251082 5.02 0.000 .2366244 NA V 1.916412 .1630704 11.75 0.000 .5523029 SIZE .0072473 .0005765 12.57 0.000 .5341886 GDFh.iệrứiátih - .0000157 7.42e-Ũ6 -2.12 0.035 - .0883204 cons -2.962022 10.67091 -0.28 ũ . 782
PHỤ LỤC C KẾT QUẢ HỒI QUY THEO MƠ HÌNH HỒI QUY BÌNH PHƯƠNG NHỎ NHẤT KẾT HỢP MƠ HÌNH
. reg YSP EPS DIV NAV SIZE; Linear regression robust beta. Numb er of obs F(4, 155) Prob > F R-squared Root MSE II II II II II 200 120.22 0.0000 0.6665 32.587 YSP Coef. Robust Std. Err. t p>111 Beta EPS 5.520638 4.363556 1.36 0.176 .2230008 DIV 1.554705 .3652856 4.26 0.000 . 1418406 NA V 1.S2S6Ễ1 .2882052 6.70 0.000 . 5561212 SIZE .0071644 .0007836 5.14 0.000 .5280772 cons -22.63878 5.513151 -4.11 0.000
PHỤ LỤC D MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM KHI BỎ 2 BIẾN EPS VÀ GDP
. reg YSP DIV NAV SIZE, robust beta
Linear regression Number of obs = 200
F;3r 196) = 134.89 Prob > F = 0.0000 A-squared = D.62B6 Acct MSE = 34.743 YS E' Acbust
Coef. Std. Err. t E’> 111 Beta
DI V NA V SIZE _ccns 1.954246 .2605685 7.50 0.000 .1732915 2.281357 .1565775 14.57 0.000 .6574786 .0075915 .0007234 10.49 0.000 .5595562 -27.01428 4.073319 -6.63 0.000 .
ABSTRACT
The role of profitable investment and capital mobilization of the Vietnamese stock market is becoming increasingly important to all sectors of the economy. However, complex stock price fluctuations cause many obstacles for investors in making investment decisions, especially for stocks of the food industry that are quite attractive. Understanding common stock prices and the factors that influence food industry's stock prices will help investors make more effective decisions.
Through the theoretical basis and a list of domestic and foreign references, with the aim of identifying and evaluating the impact of factors affecting the stock price of the food industry, the author proceeds to contruct a regression model to evaluate the impacts of some factors on the stock prices of food companies listed on the Ho Chi Minh City Stock
Exchange. Factors included in the model: dividend payout, earnings per share, net assets
value per share, size and gross domestic product. By using the Ordinary Least Square regression and performing a number of important tests, the empirical regression model has shown that the factors: dividend payout, net assets value per share and size have a positive influence on the stock prices of food companies listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange. Earnings per share and gross domestic product are not statistically significant.
On the basis of the results of the regression model, the author analyzes and explains the influence of factors, the factors are excluded from the model because it is not statistically
significant. Finally, the author gives some advice for making investment decisions, and at the same time, the author also self-evaluates the limitations and shortcomings of the topic and proposes some recommendations for the improvement of the next researchs. The layout of the topic consists of 5 chapters with the following basic contents:
Chapter 1 presents main ideas, research questions, methods, purposes, and structure of the research topic. This chapter gives readers an overview of the research topic, thereby serving as a stepping stone to learn more in-depth in the next chapters.
Chapter 2 gives an overview of the theory of common stocks, the market price of stocks
helps readers to understand more deeply about the research subject. This chapter also presents an overview of domestic and foreign studies on factors affecting the company's stock prices, thereby identifying specific research directions for the topic.
Chapter 3 presents the specific process and steps to study the topic in practice, gives the
theoretical basis of the research methods applied in the topic, and selects the variables to
put into the tissue. model and hypothesize the research model.
Chapter 4 presents the regression results of the data and performs some important tests to provide empirical regression results. Finally, this chapter examines the hypotheses that have been proposed based on the regression results obtained.
Chapter 5 provides conclusions and certain recommendations for food industry companies and investors' policy-making. This chapter also gives the limitations of the thesis and proposes some research development directions in the future.
Proposed research model:
SP = i>o + fhEPS + P2DIV + ỊhNAV + faSIZE + fhGDP + £i
With:
EPS: Earnings per share
DIV: Dividend payout paid by cash SIZE: Net sales
After correcting errors in the model and removing non-statistically significant variables, the regression model shows the factors affecting stock prices of 10 food companies are built as follows:
SP = -27,014 + 1,954DIV + 2,281NAV + 0,008SIZE
The research results of the topic have a difference compared with many studies that are reviewed as determining the impact of net asset value per share that has a real impact on the stock price of the food industry. The presence of this variable increases the predictability of the regression model.
Research on stock prices and factors affecting stock prices of food companies listed on the City Stock Exchange. Ho Chi Minh City gave an overview of the impact as well as the impact level of factors on stock prices. From there, based on this relationship, the author proposes a number of recommendations for deciding to invest in this group of stocks.
Playing the role of both an owner of the company and an investor, the growth of the company's stock price is one of the expectations that many investors want when choosing
shares of the business. your investment. The problem is that investors' decisions are not always correct, stock prices move according to expectations and capital is used effectively. To do this better, the author proposes the following:
Investors should choose investment stocks based on the intrinsic strength of the business.
Long-term stock investors have certain knowledge about stock selection based on business performance indicators. The problem is that the study of factors affecting stock prices with the aim of application in practice will have certain implications in adjusting the analysis direction.
The results of the regression model in Chapter 4 showed that the internal factors that affect the company's stock price include: dividend payout, net asset value per share and firm size. Based on these results, investors when choosing stocks can consider the
volatility of these factors, analyze and compare with other
food companies in order to
predict stock price fluctuations.
Net assets value per share is a very important factor when it is taken as the real value of the stock, the higher the net worth, the lower the risk of default. However, if the net assets value for a large proportion in the capital structure, it means that the company has not used capital effectively, the moderate increase in liabilities will help the company use leverage. financial leverage and this also helps businesses not to dilute their ownership, but leads to an increase in the risk of default. On the investor side, besides considering the fluctuations of the size factor when analyzing stocks, investors also need
to build a limit of their own risk tolerance when the company has value. Net assets are low, but effective in using capital.
As for earnings per share, an increase in the EPS is not seen as a good sign for a stock's price growth. Because the sustainability of the EPS coefficient depends greatly on the sustainability of profitability. Meanwhile, the profits of companies are volatile, be it due to sudden spikes, increase in inventories, accounts receivable, asset sales, intentional business owners, or high-cycle industries. Then the earnings per share EPS no longer makes sense. Thus, to evaluate the EPS coefficient in the forecasts of stock prices, it is necessary to combine with the consideration of the composition of corporate profits to make the assessment more practical and reasonable.
Firm size is also important in making investment decisions. As discussed in Chapter 4, a large-scale enterprise will have many advantages to make profits compared to others. Gross domestic product plays an important role in the development of the stock market, but for the food companies that the author chooses, those companies are in the essential and basic consumer goods sector, The level of economic growth does not really affect the stock price of this industry.
Analysis of the above factors should be done concurrently with consideration of the strong and weak impact of each factor on the stock price in the overall relationship. From
the point of view of the research topic, a stock with the ability to increase in the future is a stock with a policy of paying regular cash dividends instead of dividends, the net asset value above each stock is high and the business size is large enough to make a profit.
In fact, there are many criteria for choosing investment stocks, often a combination of many factors, both in terms of quantity - which are measurable, and qualitatively - are factors related to product quality, management capacity, production level ... of that enterprise. However, in the limit of the topic, the author only gives recommendations directly related to the problem that the research topic. In other words, the application of model results in investment stock selection analysis will have certain limitations, so in parallel with the analysis of the influence of factors that have impact in the model, Investors also need to flexibly combine with other evaluation criteria in order to make appropriate investment decisions.