3.2.1. Phân tích nền kinh tế
3.2.1.1. Nền kinh tế quốc tế
Thế giới đã trải qua năm 2015 với nhiều khó khăn khi tốc độ tăng trƣởng kinh tế, tốc độ sản xuất trì trệ, trong khi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng ở nhiều nơi trên quy mô toàn cầu. Tăng trƣởng chung toàn cầu tụt xuống mức dự kiến 3,1% trong năm vừa qua đã kéo giá cả hàng hóa sụt giảm tới 20% trong vòng 1,5 năm trở lại đây. Không chỉ có vậy, sự trì trệ tăng trƣởng còn khiến thị trƣờng lao động tổn thƣơng. Thất nghiệp gia tăng, luồng vốn đầu tƣ giảm mạnh ở phần lớn các quốc gia, đặc biệt là các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển trong đó có Việt Nam.
Xu hƣớng giảm giá vẫn bao trùm lên thị trƣờng hàng hóa thế giới trong năm 2015. Theo ƣớc tính của Liên Hợp Quốc, giá hàng hóa bình quân giảm 13,1% trong năm 2015, trong đó giá dầu mỏ giảm mạnh nhất (41,7%), theo sau là giá các mặt hàng kim loại, khoáng sản (giảm 15,8%). Trong năm cũng chứng kiến cuộc khủng hoảng trầm trọng của thị trƣờng thép toàn cầu, giá thép đã sụt giảm liên tiếp trên khắp các châu lục do nguồn cung dƣ thừa đƣợc Trung Quốc xuất khẩu sang các nƣớc với giá quá thấp. Đứng trƣớc mối đe doạ lớn từ phía Trung Quốc, các nƣớc sẽ tiếp tục phải đặt ra các hàng rào thƣơng mại bảo vệ thị trƣờng nội địa, sẽ gây khó khăn cho doanh nghiệp xuất khẩu. Hiện tại đang diễn ra hàng loạt cuộc điều tra chống bán phá giá, áp thuế suất nhập khẩu bổ sung tại các thị trƣờng xuất khẩu lớn của Việt Nam nhƣ Indonesia, Malaysia. Điều đó cho thấy triển vọng xuất khẩu thép của Việt Nam không hề dễ dàng.
Về tỷ giá hối đoái, trong năm 2015 thị trƣờng tài chính toàn cầu chứng kiến tới 4 lần biến động tỷ giá, trong đó có 3 lần phá giá VND và 2 lần điều chỉnh biên độ giao dịch. Tuy nhiên, trong nƣớc nhờ tăng trƣởng kinh tế tích cực và các chính sách hợp lý nên tỷ giá VND tƣơng đối ổn định so với khu vực.
Những phân tích về nền kinh tế thế giới trên đã chỉ ra đƣợc những tác động, ảnh hƣởng của nó đến nền kinh tế trong nƣớc nói chung và ngành thép nói riêng. Trong năm 2015, thị trƣờng thép thế giới bán dƣới giá thành nên giá thép xuống đến một điểm nào đó phải phục hồi. Dự báo trong năm 2016, giá thép thế giới sẽ tăng trở lại, hơn nữa trong nƣớc, Bộ Công thƣơng sẽ công bố quyết định áp thuế tự vệ đối với thép nhập khẩu, những điều này sẽ giúp giá thép trong nƣớc tăng trở lại, giúp các doanh nghiệp thép trong nƣớc ổn định kinh doanh sau một năm khốn khó, và cổ phiếu ngành này sẽ khởi sắc hấp dẫn hơn nữa với các nhà đầu tƣ.
3.2.1.2. Nền kinh tế vĩ mô trong nước
Tăng trưởng GDP
Tăng trƣởng kinh tế là điểm sáng trong năm 2015, đồng thời duy trì tốc độ mạnh mẽ hơn trong 5 năm gần đây. Kết thúc năm, tổng sản phẩm quốc nội GDP trong nƣớc đã tăng 6,68% so với cùng kỳ năm trƣớc, vƣợt mức 6,2% kế hoạch đề ra đầu năm và đạt cao nhất trong 5 năm qua. Mức tăng trƣởng kinh tế nổi trội này có đƣợc là nhờ sự phục hồi của tổng cầu trong nền kinh tế, đặc biệt ở lĩnh vực đầu tƣ và tiêu dùng cá nhân.
Hình 3.6: Tốc độ tăng trƣởng GDP Việt Nam giai đoạn 2004-2015
(Nguồn: GSO, BSC Research)
Khu vực Công nghiệp và Xây dựng giữ vị trí quán quân năm thứ 2 liên tiếp khi đóng góp 3,2% trong tổng số 6,68% tăng trƣởng. Sản lƣợng của ngành thép lại phụ thuộc rất lớn vào ngành xây dựng, nên đà tăng trƣởng tốt này đem đến một dự báo sáng sủa cho ngành thép trong thời gian tới. Triển vọng tiêu thụ thép hứa hẹn sẽ tăng trở lại, đem đến nhiều lợi nhuận hơn cho các doanh nghiệp trong ngành.
- Dự báo 2016, Việt Nam vẫn sẽ là 1 trong 3 quốc gia Châu Á hứa hẹn về tốc độ tăng trƣởng kinh tế.
Việc làm
Theo thông tin từ Tổng cục Thống kê, tỷ lệ thất nghiệp của lao động trong độ tuổi năm 2015 là 2.31%, tăng 10% so với cùng kỳ năm 2014. Tuy nhiên một tín hiệu đáng mừng với các ngành nghề thuộc khu vực công nghiệp, khi tỷ lệ thất nghiệp trong năm giảm, một trong những nguyên nhân đƣợc đƣa ra để lý giải là do sự khởi sắc và phát triển của khu vực công nghiệp trong cơ cấu nền kinh tế. Dự báo trong năm 2016, lực lƣợng lao động một số ngành nhƣ xây dựng, công nghiệp chế biến, chế tạo sẽ tăng tạo cơ hội mở rộng quy mô với các ngành này, trong đó có ngành thép. Nhƣng một hạn chế đối với lao động ngành thép là đang thiếu nhân lực có chất lƣợng cao, khi mà
cả nƣớc có khoảng 30.000 lao động trong ngành nhƣng số ngƣời đƣợc đào tạo về công nghệ sản xuất thép thì chiếm rất ít.
Lạm phát
Kiểm soát lạm phát cũng là một trong những tiêu điểm vĩ mô nổi bật của Việt Nam trong năm 2015. Theo số liệu Tổng cục Thống kê công bố, chỉ số giá bình quân (CPI) năm 2015 tăng 0,6% so với năm ngoái, đây là mức thấp nhất kể từ khi Việt Nam bắt đầu tính toán mức lạm phát (2001).
Hình 3.7: Mức lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2006-2015
(Nguồn: GSO, BSC Research)
Kinh nghiệm ở các nƣớc phát triển cho thấy lạm phát và thị trƣờng chứng khoán có mối liên hệ nghịch chiều, bởi lẽ xu hƣớng của lạm phát xác định tính chất tăng trƣởng. Lạm phát ở mức thấp nhƣ hiện nay giúp thị trƣờng tài chính dồi dào nguồn vốn, tạo điều kiện mở rộng đầu tƣ cho các doanh nghiệp nói riêng và nền kinh tế nói chung. Lạm phát thấp còn giúp nhà đầu tƣ cảm thấy hấp dẫn hơn với cổ tức chi trả, khiến đầu tƣ chứng khoán thực sự trở thành kênh sinh lợi.
Lãi suất
Hoạt động ngân hàng trong năm 2015 ổn định, là nền tảng cho vĩ mô cũng nhƣ hỗ trợ nhất định cho mục tiêu tăng trƣởng kinh tế.
Mặt bằng lãi suất (huy động và cho vay) giảm 0,2 – 0,5% trong năm 2015. Mặt bằng lãi suất này đã hỗ trợ tích cực cho hoạt động sản xuất kinh doanh mà vẫn giữ đƣợc tính ổn định của thị trƣờng tiền tệ. Bên cạnh đó, lãi suất giảm là tin tốt đối với thị trƣờng chứng khoán, bởi suất sinh lợi trên các chứng khoán sẽ trở nên hấp dẫn với các nhà đầu tƣ hơn.
Bảng 3.1: So sánh mức lãi suất huy động các kỳ hạn
(Nguồn: SBV, BSC Research)
Bảng 3.2: So sánh mức lãi suất cho vay các kỳ hạn
(Nguồn: SBV, BSC Research)
Thâm hụt ngân sách
Thâm hụt ngân sách nhà nƣớc đến ngày 15/12/2015 ƣớc đạt 263,2 nghìn tỷ đồng, tƣơng đƣơng 79,54% dự toán năm.
Mức độ thâm hụt ngân sách thƣờng đƣợc xác định bằng tỷ lệ thâm hụt trên GDP.
Hình 3.8: Tỷ lệ thâm hụt ngân sách nhà nƣớc so với GDP giai đoạn 2000-2015
(Nguồn: SBV, BSC Research)
Thâm hụt ngân sách những năm gần đây có xu hƣớng ngày càng tăng, từ mức 4,4% GDP năm 2011 lên mức 6,1% GDP năm 2015, cao hơn giới hạn 5% theo quy định của chiến lƣợc nợ công và nợ nƣớc ngoài của quốc gia giai đoạn 2011-2020 và tầm nhìn đến 2030. Do thâm hụt tăng cao, nợ công cũng tăng nhanh trong giai đoạn 2011-2015, từ mức 50,1% GDP lên 62,2% GDP, tiệm cận giới hạn 65% theo quy định của Luật quản lý nợ công. Nợ Chính phủ là 50,3% GDP vƣợt giới hạn 50%, nợ nƣớc ngoài của quốc gia là 43,1% GDP.
Thâm hụt ngân sách ngày càng tăng, Nhà nƣớc sẽ nghĩ mọi cách để tận thu, có thể dẫn đến suy kiệt doanh nghiệp, thực tế chính sách tận thu của Nhà nƣớc khiến doanh nghiệp đã yếu càng yếu hơn. Bên cạnh đó áp lực trả nợ cao cũng gây ức chế đầu tƣ kinh doanh, tăng lãi suất, điều này là một tín hiệu không hề tốt đối với các nhà đầu tƣ.
Chính sách của chính phủ
Năm 2015 đƣợc đánh giá là năm thành công về điều hành chính sách tiền tệ, đây cũng là năm kết thúc giai đoạn 2011-2015 với nhiều dấu ấn đặc biệt trong quản lý điều hành của Ngân hàng Nhà nƣớc: Kiểm soát lạm phát thành công, tín dụng tăng trƣởng cao hơn năm trƣớc, GDP tăng trƣởng với tốc độ cao nhất trong 5 năm qua và điều hành thành công chính sách tỷ giá.
- Chính sách tài khóa:
Giai đoạn 2011-2015, chính sách tài khóa đã đƣợc điều chỉnh theo hƣớng thắt chặt chi tiêu, cơ cấu lại các khoản chi, đặc biệt là chi đầu tƣ công. Trong khi đó, chính sách thuế đƣợc thực hiện theo hƣớng miễn, giảm, gia hạn một số sắc thuế nhằm tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trƣờng.
Xu hướng nhân khẩu
Kết quả từ Tổng Điều tra dân số và các điều tra khác cho thấy, Việt Nam đang bƣớc vào thời kỳ cần tận dụng tối đa lợi ích của cơ cấu dân số vàng, đồng thời cũng đang trải qua thời kỳ thay đổi nhân khẩu học một cách rõ rệt: giảm mức sinh và mức chết; di cƣ diện rộng với số lƣợng lớn dẫn tới đô thị hóa với tốc độ chóng mặt; và mất cân bằng giới tính khi sinh. Những yếu tố này đang ngày càng ảnh hƣởng đến việc xây dựng và thực hiện các chiến lƣợc và quy hoạch phát triển kinh tế - xã hội ở cả cấp quốc gia và địa phƣơng.
Việt Nam đang ở thời kỳ cơ cấu dân số vàng với nhóm dân số thanh niên đông đảo nhất từ trƣớc đến nay. Lực lƣợng này nếu đƣợc tận dụng tối đa trí tuệ, sức lao động thì sẽ tạo ra khối lƣợng của cải vật chất khổng lồ, làm tăng thu nhập bình quân đầu ngƣời và tạo ra giá trị tích lũy lớn cho tƣơng lai, đảm bảo an sinh xã hội.
Bên cạnh đó, tình trạng già hoá dân số, tình trạng mất cân bằng giới tính ngày càng gia tăng cũng là một vấn đề mà Việt Nam đang phải đối mặt.
3.2.1.3. Chu kỳ kinh doanh
Phân tích chu kỳ kinh doanh của Việt Nam giai đoạn 1996-2015:
Hình 3.9: Chu kỳ kinh doanh của Việt Nam 1996-2013
(Nguồn: hppt://www.theanh98.blogspot.com)
Từ hình trên ta có nhận xét, kể từ khi tiến hành đổi mới vào đầu những năm 1990 tới 2013 kinh tế Việt Nam đã trải qua hai giai đoạn suy thoái. Giai đoạn thứ nhất diễn ra trong 2 năm 1998-1999 do ảnh hƣởng của cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, gây sụt giảm cầu đầu tƣ lẫn xuất khẩu từ các nƣớc Đông Á. Giai đoạn thứ hai diễn ra kể từ năm 2008 tới 2010, xảy ra sau cuộc suy thoái lớn của kinh tế thế giới mà khởi nguồn là từ Mỹ sau đó lan rộng sang châu Âu và các nƣớc khác.
Trong giai đoạn 2011-2015, tăng trƣởng bình quân toàn nền kinh tế ƣớc đạt dƣới 6%, thấp hơn nhiều so với mức 6,32% của giai đoạn 2006-2010, đồng thời cũng không đạt đƣợc kế hoạch tăng trƣởng 6,5-7% nhƣ mục tiêu kế hoạch đề ra. Ngoài tác động tiêu cực của suy thoái kinh tế toàn cầu thì nguyên nhân chủ yếu là do những cải cách trong nƣớc chƣa mang lại hiệu quả. Quá trình tái cơ cấu kinh tế chƣa mang lại những chuyển biến về chất, mô hình tăng trƣởng kinh tế vẫn dựa chủ yếu vào vốn đầu tƣ, khai thác tài nguyên và lao động giá rẻ.
Kinh tế Việt Nam giai đoạn 2016-2020 đón nhận nhiều tín hiệu lạc quan đến từ dự báo kinh tế thế giới và trong nƣớc. Quá trình đổi mới mô hình tăng trƣởng, thúc đẩy tái cấu trúc nền kinh tế sẽ là một trong những yếu tố quan trọng nhất quyết định tăng trƣởng kinh tế trong trung hạn. Trong giai đoạn 2016-2020, các tổ chức dự báo kinh tế lớn nhận định, tăng trƣởng kinh tế toàn cầu sẽ khả quan hơn. Động lực phát triển cho kinh tế toàn cầu sẽ đƣợc chuyển từ các nƣớc phát triển trong giai đoạn đầu sang các nƣớc đang phát triển trong giai đoạn tiếp theo. Tốc độ tăng thƣơng mại toàn cầu giai đoạn 2016- 2020 dự báo sẽ tăng mạnh trong giai đoạn 2 năm đầu tiên và duy trì mức tăng nhẹ ở 3 năm còn lại. Trong giai đoạn này, nền kinh tế Việt Nam sẽ thoát khỏi suy giảm và bắt đầu chu kỳ phục hồi mới.