phiếu HPG
4.1.2.1. Sự thiếu hụt thông tin và dữ liệu về công ty và ngành
Trên thực tế, để có thể phân tích một cách chi tiết, đi sâu và chân thực, đòi hỏi nhà phân tích cần thiết phải trực tiếp xem xét quá trình kinh doanh của doanh nghiệp tại nơi diễn ra các hoạt động sản xuất. Tuy nhiên, không phải ai cũng có điều kiện để thực hiện điều này. Việc dự đoán hầu hết chỉ dựa trên các thông tin đƣợc công bố trên thị trƣờng.
Đối với Hoà Phát, mặc dù là một tập đoàn có thông tin đƣợc công bố khá minh bạch, các báo cáo thƣờng niên liên tục nhận đƣợc bằng khen của UBCK Nhà nƣớc nhờ các báo cáo đi sâu vào chi tiết và mô tả khá chân thực tình hình tài chính của doanh nghiệp, tạo điều kiện cho các nhà đầu tƣ nắm đƣợc tình hình của tập đoàn. Tuy nhiên, sự thiếu hụt về thông tin chi tiết về các dự án, các kế hoạch dài hạn, cũng nhƣ các báo cáo chi tiết của các công ty thành viên và liên kết của tập đoàn gây ra một trở ngại lớn trong việc giả định và định giá luồng tiền trong tƣơng lai của doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, các thông tin thị trƣờng về ngành thép chỉ đƣợc Hiệp hội thép Việt Nam VSA thông báo dàn trải qua các phƣơng tiện thông tin đại chúng khác nhau mà không có một báo cáo chính thức nào về tình hình thị trƣờng ngành đƣợc công bố với một bộ phận lớn các nhà đầu tƣ. Điều này là giảm tính xác thực các thông tin về ngành khi bản thân ngành thép đã là một ngành phức tạp đòi hỏi những kiến thức chuyên môn nhất định khi thực hiện các báo cáo.
Trong điều kiện thị trƣờng thiếu thông tin, biến đổi nhiều bất thƣờng cũng nhƣ việc tập đoàn Hoà Phát đang ở trong giai đoạn thay đổi cơ cấu và mức độ tập trung ở các lĩnh vực kinh doanh khác nhau nhƣ hiện nay, phƣơng pháp chiết khấu luồng tiền hàm chứa những rủi ro nhất định gây sai lệch giữa giá trị ƣớc lƣợng đƣợc với giá trị thực của tập đoàn.
4.1.2.2. Thiếu thói quen lập kế hoạch kinh doanh dài hạn
Tập đoàn Hoà Phát cho đến nay vẫn chƣa có thói quen lập kế hoạch tài chính dài hạn. Trong bản cáo bạch và báo cáo thƣờng niên của mình, các doanh nghiệp chỉ có kế hoạch tài chính cho nhiều nhất là 3 năm tới.
4.1.2.3. Sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư, công ty niêm yết cũng như sự yếu kém trong công tác quản lý thị trường
Sự tụt dốc của thị trƣờng chứng khoán ngoài những nguyên nhân khách quan nhƣ sự tác động qua lại của nền kinh tế thế giới đến Việt Nam, các tác động tình hình kinh tế, chính trị trong và ngoài nƣớc... còn do sự hạn chế về hiểu biết của nhà đầu tƣ, công ty niêm yết cũng nhƣ sự yếu kém trong công tác quản lý thị trƣờng, dự báo tình hình của nhà nƣớc. Trong đó, sự thiếu kiến thức đầu tƣ là một vấn đề đáng quan ngại của một bộ phận lớn các nhà đầu tƣ cá nhân trên thị trƣờng. Tuy rằng trong những năm gần đây, vấn đề này đã đƣợc cải thiện một cách đáng kể, tuy nhiên nó vẫn tồn tại và gây những ảnh hƣởng nhất định đến việc định giá cổ phiếu của doanh nghiệp. Tâm lý nhà đầu tƣ thƣờng đầu tƣ theo xu hƣớng bầy đàn, đầu tƣ theo đám đông và theo động thái của nhà đầu tƣ nƣớc ngoài hoặc các tổ chức lớn. Mặc dù tâm lý này có thể giải thích theo các phƣơng pháp phân tích kỹ thuật, tuy nhiên về phƣơng tiện phân tích cơ bản, nền tảng lý thuyết mà hầu hết các phƣơng pháp định giá dựa theo, có thể làm sai lệch giá trị doanh nghiệp.
4.1.2.4. Sự khác biệt lớn của Hòa Phát so với các công ty cùng ngành
Hoà Phát là công ty đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất thép, cổ phiếu HPG luôn đƣợc đánh giá tốt trên thị trƣờng chứng khoán. Giá trị vốn hoá trên thị trƣờng của Hoà Phát là gần 20 nghìn tỷ, lớn hơn rất nhiều so với doanh nghiệp xếp thứ hai là Tập đoàn Hoa Sen với giá trị vốn hoá khoảng 7 nghìn tỷ. Sự khác biệt lớn về giá trị vốn hoá cùng những lợi thế trong cạnh tranh đặc biệt khiến Hoà Phát vƣợt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành thép. Chính sự khác biệt này gây ra khó khăn cho phƣơng pháp phân tích định giá tƣơng đối, việc xác định chỉ số P/E trung bình ngành chỉ mang tính tƣơng đối, có thể ảnh hƣởng đến kết quả định giá riêng của cổ phiếu HPG. Thêm vào đó, những sai sót thông tin trong việc tổng hợp thông tin về ngành do chƣa có một quy chế thống nhất về việc phân chia ngành nghề hoạt động cũng gây cản trở trong công tác định giá.