. Cổ phiếu ưu đói cú thể chuyển nhượng: là loại cổ phiếu ưu đói cho phộp cổ đụng, trong những điều kiện cụ thể cú thể chuyển đổi cổ phiếu ưu đói thành cỏ
2.2.2 Trỏi phiếu (Bonds) Chứng khoỏn nợ
Khỏc với cổ phiếu, là một chứng khoỏn vốn, cổ đụng là người gúp vốn vào cụng ty, trở thành chủ sở hữu cụng ty, thỡ trỏi phiếu là một chứng khoỏn nợ, người nắm giữ trỏi phiếu là chủ nợ của đơn vị phỏt hành.
Núi một cỏch cụ thể hơn.
* Khỏi niệm:
- Trỏi phiếu là chứng chỉ hoặc bỳt toỏn ghi sổ, chứng nhận người sở hữu trỏi phiếu (trỏi chủ) đó cho người phỏt hành trỏi phiếu vay một số tiền nhất định, theo cỏc điều kiện nào đú mà hai bờn đó thoả thuận.
- Theo luật chứng khoỏn năm 2006: Trỏi phiếu là loại chứng khoỏn xỏc nhận quyền và lợi ớch hợp phỏp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tổ chức phỏt hành.
Khi một cụng ty muốn cú thờm vốn để mở rộng kinh doanh nhưng lại
khụngmuốn chia sẻ quyền làm chủ cụng ty cho những cổ đụng mới thỡ cụng ty cú thể phỏt hành trỏi phiếu để gọi vốn. Người mua trỏi phiếu của cụng ty chỉ là người cho cụng ty vay vốn chứ khụng phải là người làm chủ cụng ty và cũng chỉ hy vọng được hưởng một khoản lợi nhuận cố định cho số tiền đầu tư của mỡnh dưới dạng lói.
* Một số thuật ngữ liờn quan:
- Trỏi chủ (bonders): trỏi chủ là những tổ chức hoặc cỏ nhõn đó bỏ tiền ra cho vay đối với Chớnh phủ, chớnh quyền địa phương hoặc cỏc cụng ty bằng việc mua trỏi phiếu do cỏc tổ chức này phỏt hành.
Hay núi cỏch khỏc, trỏi chủ là người sở hữu trỏi phiếu
- Mệnh giỏ trỏi phiếu: (par – value) Mệnh giỏ trỏi phiếu hay cũn gọi là giỏ trị danh nghĩa của trỏi phiếu là giỏ trị được ghi trờn trỏi phiếu.
Giỏ trị này coi là vốn gốc mà trỏi chủ đó đầu tư vào trỏi phiếu. Mệnh giỏ trỏi phiếu là căn cứ để xỏc định trỏi tức (lợi tức trỏi phiếu) mà người phỏt hành phải trả cho trỏi chủ. Mệnh giỏ cũng thể hiện số tiền người phỏt hành phải hoàn trả khi trỏi phiếu đến hạn thanh toỏn.
Khỏc với cổ phiếu, trỏi phiếu cú nhiều mệnh giỏ khỏc nhau để cho phhự hợp với nhiều đối tượng.
Vớ dụ: cụng ty A cú nhu cầu vốn trung hạn cần huy động 5.000 triệu đồng, cụng ty phỏt hành trỏi phiếu với nhiều mệnh giỏ khỏc nhau: loại 100.000đ, loại 500.000đ, loại 1 triệu đồng, 2 triệu đ, 3 triệu đ, cụng ty chuẩn bị số lượng trỏi phiếu đủ để đỏp ứng nhu cầu của người mua, sau đú tổ chức phỏt hành đến khi nào đạt được số vốn cần thiết.
- Thị giỏ: Là giỏ cả của chứng khoỏn được giao dịch, mua bỏn trờn thị trường.
- Lợi tức trỏi phiếu (trỏi tức, tiền lói của trỏi phiếu) là số tiền lói mà trỏi chủ thu được từ trỏi phiếu theo những kỳ hạn nhất định theo cam kết của tổ chức phỏt hành.
- Thời hạn của trỏi phiếu: là khoảng thời gian kể từ ngày phỏt hành chứng khoỏn đến ngày người phỏt hành hoàn trả tiền vốn lần cuối.
Ngày mà khoản vốn gốc trỏi phiếu được thanh toỏn lần cuối cựng được gọi là: ngày đỏo hạn của trỏi phiếu.
- Kỳ trả lói: là khoảng cỏch (thời gian) giữa cỏc thời điểm người phỏt hành trả cho người nắm giữ trỏi phiếu.
Tại nhiều nước, lói suất trỏi phiếu được xỏc định theo năm, nhưng việc thanh toỏn lói trỏi phiếu thường được thực hiện 6 thỏng một lần.
- Giỏ phỏt hành: là giỏ bỏn của trỏi phiếu khi phỏt hành.
Thụng thường, giỏ phỏt hành được xỏc định theo tỷ lệ % của mệnh giỏ. Tuỳ theo tỡnh hỡnh của thị trường và người phỏt hành, tuỳ theo khoảng thời gian cỏch quóng giữa ngày bỏn trỏi phiếu và ngày phỏt hành mà giỏ phỏt hành trỏi phiếu cú thể là 1 trong 3 trường hợp: hoặc giỏ phỏt hành bằng mệnh giỏ (ngang giỏ trỏi phiếu), hoặc giỏ phỏt hành cao hơn mệnh giỏ (giỏ gia tăng), hoặc giỏ phỏt hành nhỏ hơn mệnh giỏ (giỏ chiết khấu).
Nhưng dự trỏi phiếu bỏn ra cú ngang giỏ, theo giỏ chiết khấu hay theo giỏ gia tăng thỡ lợi tức luụn luụn được xỏc định theo mệnh giỏ của trỏi phiếu và khi đỏo hạn, người cú trỏi phiếu sẽ được thanh toỏn theo mệnh giỏ của trỏi phiếu.
* Đặc điểm của trỏi phiếu
- (1) Trỏi phiếu là loại chứng khoỏn nợ.
Phỏt hành trỏi phiếu là đi vay vốn. Mua trỏi phiếu là cho người phỏt hành vay vốn và như vậy trỏi chủ là chủ nợ của người phỏt hành. Là chủ nợ, người nắm giữ trỏi phiếu cú quyền đũi cỏc khoản thanh toỏn theo cam kết về khối lượng vvà thời hạn, song khụng cú quyền tham gia vào những vấn đề của bờn phỏt hành.
- (2) Thời hạn lưu hành của trỏi phiếu được xỏc định trước.
Khỏc với cổ phiếu, trỏi phiếu là một loại chứng khoỏn mà thời hạn lưu hành được xỏc định trước.
Thời hạn lưu hành cảu trỏi phiếu: là khoảng thời gian từ ngày phỏt hành đến ngày người phỏt hành hoàn trả tiền vốn lần cuối.
Ngày mà khoản vốn gốc trỏi phiếu được thanh toỏn lần cuối được gọi là ngày đỏo hạn của trỏi phiếu.
+ Nú cho biết khoảng thời gian mà người nắm giữ trỏi phiếu cú thể mong đợi nhận được cỏc khoản thanh toỏn lói định kỳ, và cho biết số năm trước khi khoản vay gốc được hoàn trả toàn bộ.
+ Lợi tức của một trỏi phiếu tuỳ thuộc vào thời hạn của nú.
+ Giỏ của trỏi phiếu sẽ biến đổi qua quóng đời của nú khi lói suất trờn thị trường thay đổi – tớnh biến động của trỏi phiếu phụ thuộc vào thời gian đỏo hạn của nú. Nếu cỏc yếu tố khỏc khụng thay đổi, thời gian đỏo hạn càng dài, tớnh biến động giỏ của trỏi phiếu càng lớn trước một sự thay đổi của lói suất thị trường.
- (3) Trỏi phiếu là loại chứng khoỏn cú thu nhập xỏc định trước.
Nếu như thu nhập chủ yếu của sở hữu cổ phiếu là cổ tức - phụ thuộc vào tỡnh hỡnh sản xuất kinh doanh của cụng ty, thỡ trỏi lại, thu nhập chủ yếu của trỏi phiếu là tiền lói – là khoản thu cố định, khụng phụ thuộc vào tỡnh hỡnh sản xuất kinh doanh của người chủ phỏt hành. (trừ trỏi phiếu cú lói suất thả nổi)
- (4) Giỏ trị danh nghĩa luụn thể hiện trờn bề mặt của trỏi phiếu.
Giỏ trị danh nghĩa của trỏi phiếu luụn được ghi trờn bề mặt của trỏi phiếu. Giỏ trị này được coi là số vốn gốc. Giỏ trị danh nghĩa của trỏi phiếu là căn cứ để xỏc định số lợi tức tiền vay mà người phỏt hành phải trả. Giỏ trị danh nghĩa cũng thể hiện số tiền người phỏt hành phải hoàn trả khi trỏi phiếu đến hạn.
* Phõn loại trỏi phiếu
- (1) Căn cứ vào chủ thể phỏt hành: trỏi phiếu bao gồm trỏi phiếu Chớnh phủ và trỏi phiếu chớnh quyền địa phương, trỏi phiếu doanh nghiệp, trỏi phiếu ngõn hàng và cỏc tổ chức tài chớnh .
+ Trỏi phiếu Chớnh phủ (Treasury Bond): Là loại trỏi phiếu được chớnh phủ phỏt hành nhằm vay nợ để bự đắp thiếu hụt của ngõn sỏch nhà nước.
Cú nhiều tờn gọi khỏc nhau về trai phiếu Chớnh phủ như: cụng trỏi
(Government Debt), trỏi phiếu kho bạc, … dự tờn gọi như thế nào cỏc loại này đều là cụng cụ vay nợ của Chớnh phủ do Chớnh phủ phỏt hành và được thanh toỏn bằng NSNN.
Để đỏp ứng nhu cầu chi tiờu ngõn sỏch, Chớnh phhủ cỏc nước thường phỏt hành trỏi phiếu để huy động tiền nhàn rỗi trong cỏc tầng lớp dõn cư và cỏc tổ chức kinh tế, xó hội. Chớnh phủ một nước luụn được coi là nhà phỏt hành cú uy tớn nhất trờn thị trường. Vỡ vậy, trỏi phiếu Chớnh phủ được coi là loại chứng khoỏn cú ớt rủi ro nhất.
VD: Năm 2004 – 2005, Nhà nước đó phỏt hành 3 đợt trỏi phiếu Chớnh phủ để bổ sung NSNN
+ Trỏi phiếu chớnh quyền địa phương: là trỏi phiếu do chớnh quyền địa phương phỏt hành nhằm huy động vốn đỏp ứng nhu cầu phỏt triển kinh tế, văn hoỏ, xó hội của địa phương khi NS địa phương mất cõn đối.
VD: UBND TPHCM đó từng phỏt hành trỏi phiếu địa phương để huy động vốn nhằm phỏt triển thành phố.
10/10/05 UBND TPHN cũng đó phỏt hành loại trỏi phiếu địa phương nhằm huy động vốn để xõy dựng cầu Vĩnh Tuy.
+ Trỏi phiếu doanh nghiệp: (Corporate Bond) Là một loại giấy nhận nợ do cụng ty phỏt hành
Là một chứng thư xỏc nhận một khoản vay nợ của doanh nghiệp đối với người cho doanh nghiệp vay trongmột thời hạn nhất định, doanh nghiệp sẽ trả lói vay và hoàn vốn trong hạn hoặc đến hạn vay của trỏi phiếu.