- (4) Căn cứ vào cơ chế lói suất Trỏi phiếu bao gồm: Trỏi phiếu cú lói suất cố định và trỏi phiếu cú lói suất thả nổi.
2.2.4.2 Chứng quyền (Warrants) (chứng khế)
* Khỏi niệm: Là chứng nhận về quyền cho phộp người nắm giữ nú quyền được mua một số lượng chứng khoỏn xỏc định của một cụng ty cổ phần với một mức giỏ xỏc định trong một thời hạn nhất định.
(Theo Luật chứng khoỏn năm 2006: Chứng quyền là loại chứng khoỏn được phỏt hành cựng với việc phỏt hành trỏi phiếu hoặc cổ phiếu ưu đói, cho phộp người sở hữu chứng khoỏn được quyền mua một số cổ phiếu phổ thụng nhất định theo mức giỏ đó được xỏc định trước trong thời kỳ nhất định)
Thụng thường chứng quyền được phỏt hành cựng với đợt phỏt hành cỏc trỏi phiếu hay cổ phiếu ưu đói để giỳp cho việc chào bỏn lần đầu cỏc chứng khoỏn này trở nờn hấp dẫn hơn. Chẳng hạn, một cụng ty cú thể phỏt hành kết hợp giữa cỏc trỏi phiếu và chứng quyền. Cỏc trỏi phiếu được phỏt hành dưới hỡnh thức thụng thường, cũn chứng quyền được phỏt hành hằm giỳp cho việc chào bỏn trỏi phiếu hấp dẫn hơn. Nếu cụng ty cú chiều hướng phỏt triển tốt, thỡ chứng quyền sẽ hấp dẫn hơn đối với cấc nhà đầu tư.
* Đặc điểm của chứng quyền
- Chứng quyền cho phộp người nắm giữ mua cổ phiếu thường với một mức giỏ xỏc định và trong một thời gian nhất định.
Vớ dụ: Cụng ty cổ phần X cú cổ phiếu thường đang lưu hành trờn thị trường với giỏ 30.000 đồng mỗi cổ phiếu vào ngày 20 thỏng 9 năm N, tại thời điểm này Cụng ty phỏt hành chứng quyền cho phộp người sở hữu nú được quyền mua cổ phiếu thường với giỏ 35.000 đồng mỗi cổ phiếu vào bất cứ thời điểm nào cho đến ngày 31 thỏng 12 năm N+1. Nếu cụng ty X cú triển vọng phỏt triển tốt và cụng chỳng cho rằng cỏc cổ phếu thường khụng chỉ đạt tới giỏ 35.000 đồng mỗi cổ phiếu vào năm N+1, mà cũn cú thể được mua bỏn trờn mức giỏ đú thỡ chứng quyền sẽ hấp dẫn cỏc nhà đầu tư
- Với tư cỏch là người sở hữu chứng quyền, nhà đầu tư khụng cú quyền cổ đụng trong cụng ty, khụng được nhận cổ tức, và khụng cú quyền biểu quyết. Cỏc điều khoản của chứng quyền được ghi rừ trờn tờ c hứng chỉ chứng quyền: số cổ phiếu được mua theo mỗi chứng quyền (thường là 1:1); giỏ thực hiện (mua) đối với mỗi cổ phiếu và ngày hết hạn hiệu lực của mỗi chứng quyền.
- Giỏ định trước trờn chứng quyền thường cao hơn giỏ thị trường cổ phiếu cơ sở, và giỏ đú cú thể cố định hoặc tăng lờn theo định kỳ.Độ chớnh xỏc để xỏc định chứng quyền phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố như: thời hạn cũn lại cảu chứng quyền, mức chờnh lệch giữa giỏ hiện tại ủa cổ phiếu thấp hơn so với mức giỏ hiện thực, sự xem xột của cụng chỳng đầu tư đối với cổ phiếu này và việc trả cổ tức, cỏc mức lói suất và cỏc điều kiện thị trường núi chung.
- Nếu khụng muốn thực hiện quyền thỡ nhà đầu tư cú thể nhượng bỏn nú trờn thị trường trong thời hạn hiệu lực, hoặc huỷ bỏ khụng thực hiện quyền.
Vớ dụ:
Cụng ty A muốn huy động vốn một cỏch dễ dàng cú thể bằng cỏch: Bỏn Trỏi phiếu kốm với chứng quyền.
Giả sử cụng ty tuyờn bố: Nếu mua 100 Trỏi phiếu cú mệnh giỏ 100.000đ/TP thỡ sẽ được quyền nhận thờm 1 chứng quyền trong đú qui định: Ai nắm giữ chứng quyền sẽ được mua 100 CP thường của cụng ty với giỏ 30.000đ/CP trong thời hạn 10 năm (trong khi giỏ CP hiện hành là 25.000đ/CP)
Biết rằng ụng B cho cụng ty A vay 100 triệu đồng. Hỏi:
- ễng B được nhận bao nhiờu chứng quyền?
- Nếu trong thời gian hiệu lực của chứng quyền, cụng ty phỏt hành thờm cổ phiếu mới, ụng B sẽ làm gỡ khi:
+ Giỏ CP tăng lờn vượt 30.000đ/CP (giả sử là 40.000đ/CP)
Giải:
- Nếu ụng B cho cụng ty vay 100 triệu thỡ ụng B sẽ được nhận 10 chứng quyền.
- Giả sử trong thời hạn hiệu lực của chứng quyền, cụng ty phỏt hành thờm CP mới:
+ Nếu giỏ CP là 40.000đ/CP thỡ chắc chắn ụng B sẽ thực hiện chứng quyền:
Mua 1.000 CP thường với giỏ: 30.000đ/CP
Sau đú, bỏn ra thị trường với giỏ 40.000đ/CP
1.000CP x 40.000đ/CP = 40.000.000 đ
Như vậy, ụng B lói: 10 triệu đồng.
+ Nếu giỏ CP là 28.000đ/CP thỡ chắc chắn ụng B sẽ khụng thực hiện quyền mà chỉ hưởng trỏi tức cố định từ việc cho cụng ty vay 1000 triệu đồng.