ST T Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2007 Năm 2008 So sánh năm 2008/2007 Số chênh lệch (±) Tỷ lệ tăng giảm (± %)
1 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ nđ 534,421,576 678,974,782 144,553,206 27.052 Doanh thu hoạt động tài chính nđ 1,011,458 2,348,700 1,337,242 132.21 2 Doanh thu hoạt động tài chính nđ 1,011,458 2,348,700 1,337,242 132.21 3 LN trớc lãi vay và thuế nđ 5,809,155 7,321,143 1,511,988 26.03 4 Tổng lợi nhuận kế toán trớc thuế nđ 4,100,269 3,503,261 -597,008 -14.56 5 Lợi nhuận sau thuế nđ 2,952,194 2,678,104 -274,090 -9.28 6 Vốn kinh doanh bình quân nđ 101,656,560 139,089,609 37,433,049 36.82 7 Vốn chủ sở hữu bình quân nđ 31,548,319 31,703,680 155,361 0.49 8 Tài sản bình quân nđ 101,656,560 139,089,609 37,433,049 36.82 9 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (9)=(5)/{(1)+(2)} % 0.55 0.39 -0.16 -29.09 10 Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế trên vốn kinh doanh (10) =(4)/(6) % 4.03 2.52 -1.51 -37.55 11 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA) (11) =(5)/(6) % 2.90 1.93 -0.97 -33.45 12 Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản(ROAE) (12) =(3)/(8) % 5.71 5.26 -0.45 -7.89 13 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) (13)=(5)/(7) % 9.36 8.45 -0.91 -9.72 14 Thu nhập 1cổ phần EPS nđ 0.984 0.893 -0.091 -9.25 15 Cổ tức 1 cổ phần nđ 0,11 1.53 1.42 1,290.91
Năm 2008 vừa qua là một năm có nhiều biến động, cuộc khủng hoảng tài chính đã ảnh hởng không ít đến một doanh nghiệp tham gia vào hoạt động nhập khẩu gas nh công ty cổ phần dầu khí An Pha, lợi nhuận của công ty giảm xuống không phải do công ty làm ăn kém hiệu quả mà do năm qua công ty phải chịu một khoản lỗ chênh lệch tỷ giá đã thực hiện lớn ( 7.785.258 nđ). Tuy nhiên công ty cũng cần xem xét đến việc giảm giá vốn hàng bán để tăng thêm lợi nhuận đồng thời phải luôn bám sát thị trờng để đối phó với những biến động bất thờng
♦ Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA)
Chỉ tiêu này cho chúng ta biết thực sự 100 đồng vốn kinh doanh trong kỳ mang lại cho công ty bao nhiêu đồng lợi nhuận sau khi đã trả lãi vay và nộp thuế cho Nhà nớc. Tại công ty cổ phần dầu khí An Pha năm 2007 cứ 100 đồng vốn kinh doanh trong kỳ mang lại 2,90 đồng lợi nhuận sau thuế , sang năm 2008 con số này chỉ còn là 1,93 đồng. Kết quả này không lớn và lại đang giảm xuống. Để phân tích sâu hơn ta sử dụng phơng trình Dupont để đánh giá mối quan hệ giữa các chỉ tiêu
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên
vốn kinh doanh(ROA) = Hệ số lãi ròng x
Vòng quay toàn bộ vốn Năm 2007 : 2,90% = 0,55% x 5,27
Năm 2008 : 1,93% = 0,39% x 4,90 Tức là trong năm 2007 :
Cứ 1 đồng vốn kinh doanh bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra 5,27 đồng doanh thu thuần
Trong 1 đồng doanh thu thuần lại có 0,0055 đồng lợi nhuận sau thuế Sang năm 2008 :
Cứ 1 đồng vốn kinh doanh bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra 4,90 đồng doanh thu thuần
Điều đáng quan tâm ở đây là lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh của công ty đang giảm và còn ở mức thấp nghĩa là mức sinh lời của đồng vốn còn thấp. Chính vì thế công ty cần có giải pháp để nâng cao tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu để từ đó nâng cao đợc tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh của công ty.
♦ Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản ( ROAE )
Có thể nói tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản của công ty ở cả hai năm đều ở mức thấp. Năm 2007 là 5,71% đến năm 2008 giảm xuống còn 5,26% với tỷ lệ giảm 7,89%. Với mặt bằng lãi đi vay trung bình là 15% việc sử dụng nhiều nợ vay nh hiện nay mang lại hiệu quả không tốt, đòn bẩy tài chính đã không phát huy đợc tác dụng của nó. Tuy nhiên nhu cầu sử dụng vốn vay là không thể tránh khỏi, vấn đề là doanh nghiệp cần có cách sử dụng hợp lý, tiết kiệm.
♦ Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE)
Đây là chỉ tiêu có sức hấp dẫn lớn đối với các nhà đầu t bởi vì nó cho biết đồng vốn mà họ bỏ ra cho doanh nghiệp sử dụng đem lại lợi ích lớn hay nhỏ
Căn cứ vào số liệu đã tính toán đợc nhận thấy
Năm 2008 cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu bỏ vào quá trình sản xuất kinh doanh mang lại 0.0845 đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này đã giảm đi 9,72% so với năm 2007. Đây là dấu hiệu không tốt và làm cho các nhà đầu t lo lắng vì hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của công ty đang đi xuống
Tiếp tục sử dụng phơng trình Dupont để phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu ảnh hởng đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu
Ta có : Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu = Hệ số lãi ròng x Vòng quay toàn bộ vốn x 1 1 - Hệ số nợ Năm 2007 : 9,36% = 0,55% x 5.27 x 1 1 - 0,72
Năm 2008 :
8,45% = 0,39% x 4,90 x 1
1 - 0,81
Nh vậy năm 2007 : 1 đồng vốn chủ sở hữu bỏ vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra 9,36 đồng lợi nhuận sau thuế. Trong đó :
1 đồng vốn kinh doanh sử dụng trong kỳ tạo ra 5,27 đồng doanh thu thuần
1 đồng doanh thu thuần có 0,0055 đồng lợi nhuận sau thuế 1 đồng nguồn vốn có 0,72 đồng là vốn vay
Bớc sang năm 2008 đã có sự thay đổi : 1 đồng vốn chủ sở hữu bỏ vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra 8,45 đồng lợi nhuận sau thuế. Trong đó:
1 đồng vốn kinh doanh sử dụng trong kỳ tạo ra 4,90 đồng doanh thu thuần
1 đồng doanh thu thuần có 0,0039 đồng lợi nhuận sau thuế 1 đồng nguồn vốn có 0,81 đồng là vốn vay
Rõ ràng hệ số lãi ròng của công ty còn thấp, đây có thể là yếu tố mà công ty cần khai thác để tăng chỉ tiêu này lên giúp tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu của mình
♦ Thu nhập một cổ phần ( EPS )
Chỉ tiêu này đợc công ty tính bằng lợi nhuận sau thuế chia cho bình quân cổ phần cổ phần thờng đang lu hành ( công ty không có cổ phiếu u đãi ). Thu nhập một cổ phần thờng năm 2007 là 0,984 nđ. Năm 2008 do lợi nhuận giảm xuống, chỉ tiêu này chỉ còn 0,893 nđ. Điều này sẽ ảnh hởng đến tính hấp dẫn và giá trị của doanh nghiệp dới con mắt của nhà đầu t. Do đó công ty cần có biện pháp để tăng chỉ tiêu này lên cao hơn nhằm lấy lại niềm tin của các nhà đầu t và tăng giá trị doanh nghiệp
♦ Cổ tức một cổ phần
Năm 2007 công ty dành 339.300 nđ để trả cổ tức cho các cổ đông, năm 2008 con số này tăng lên tới 4.600.000 nđ làm cho cổ tức một cổ phần tăng từ
0,11 nđ năm 2007 nđ lên 1,53 nđ năm 2008. Điều này đã làm hài lòng các nhà đầu t khi mức cổ tức chi trả ngày một cao hơn.
Tóm lại : Nhìn chung trong năm qua tình hình kinh doanh của công ty
không đợc khả quan nh năm 2007. Các chỉ số sinh lời của công ty đều giảm xuống. Do đó công ty cần phải nỗ lực hơn nữa trong quản lý tài sản , nguồn vốn, doanh thu, chi phí, lợi nhuận đặc biệt là vấn đề quản lý chi phí nh giá vốn hàng bán, chi phí tài chính, sử dụng hợp lý đòn bẩy tài chính để nâng cao hơn nữa hiệu quả sản xuất kinh doanh
2.2.2.5. Hệ số giá thị trờng của công ty cổ phần dầu khí An Pha
Các hệ số giá thị trờng đợc các nhà đầu t quan tâm đến trớc khi quyết định mua cổ phiếu của công ty. Muốn thu hút các nhà đầu t thì doanh nghiệp phải phấn đấu đạt những hệ số thị trờng thật tốt.
Thông qua bảng 2.15 Hệ số giá thị trờng của Công ty cổ phần dầu khí An Pha năm 2008 ta thấy :
Hệ số giá P/E giảm từ 20,33 lần vào đầu năm 2008 xuống còn 12.32 lần vào cuối năm là do thu nhập một cổ phần giảm 0,091 nđ (giảm 9,25%) và giá trị thị trờng của cổ phiếu giảm 9 nđ (giảm 45%). Nh vậy nếu đầu năm các nhà đầu t sẵn sàng bỏ ra 20,33 đồng để có đợc 1 đồng thu nhập thì cuối năm con số này chỉ là 12,32 đồng.
Hệ số giá thị trờng trên giá trị sổ sách đạt 1,83 lần vào đầu năm và giảm xuống còn 1,07 lần vào cuối năm. Có thể thấy giá trị thị trờng không tách rời là mấy so với giá trị sổ sách, các nhà đầu t đang đánh giá khá sát giá trị cổ phiếu của công ty.