2. Theo loại tiền tệ
3.3.4 Mối quan hệ tổng hợp giữa các nhân tố tín dụng và hiệu quả sử dụng vốn vay của Doanh nghiệp vừa và nhỏ
vốn vay của Doanh nghiệp vừa và nhỏ
Nhằm mô hình hoá mối liên hệ giữa tín dụng, bao gồm các yếu tố về mức vốn vay, lãi suất, thời hạn vay, các nhân tố tiếp cận ban đầu, nhân tố hỗ trợ, thủ tục, cảm nhận sau khi vay vốn... đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của DN V&N, cần tiến hành phân tích tơng quan và hồi quy.
Từ các phân tích trên SPSS, ta xây dựng hàm tơng quan sau đây:
Một trong những quan tâm hàng đầu của DN là nhóm các tỷ suất lợi nhuận (Return on Investment - ROI) trên vốn chủ sở hữu, vì suy cho cùng, đó là mục tiêu kinh doanh mà DN theo đuổi. Làm sao để nguồn vốn chủ sở hữu của chính mình có hiệu quả cao nhất. Tỷ suất này phải đạt tới mức cao hơn tỉ lệ lạm phát và giá vốn (lãi suất vay vốn hoặc lãi suất tiền gửi Ngân hàng). Vì vậy tỷ suất này là kỳ vọng, mong muốn thực sự của DN khi có ý định vay vốn để kinh doanh.
Theo lý thuyết, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là một hàm số, phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận trên tổng vốn là kết quả của nỗ lực kinh doanh toàn DN; lãi suất vay vốn - đợc quyết định bởi nhiều yếu tố của nền kinh tế quốc dân, là yếu tố khách quan ngoài sự kiểm soát của DN và hệ số mắc nợ (tỷ lệ vốn vay trên vốn chủ sở hữu). Hệ số mắc nợ là nhân tố nhạy cảm nhất, phụ thuộc hoàn toàn vào chính sách huy động vốn của DN. Việc huy động các nguồn vốn dẫn đến thay đổi cơ cấu nguồn vốn và do đó làm thay đối hiệu quả kinh doanh của DN. Bởi vậy, tác động của các yếu tố tín dụng (yếu tố bên ngoài) và chính sách
mắc nợ (bên trong DN ) đợc coi nh chìa khoá đảm bảo cho DN tránh rủi ro phá sản, đồng thời đạt đợc hiệu quả kinh doanh thoả đáng.
Vì vậy, mô hình hoá mối liên hệ giữa tín dụng và hiệu quả DN chính là xem xét mối liên hệ giữa tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của DN với các yếu tố về tín dụng nh lãi suất, thời hạn vay, hệ số mắc nợ các nhân tố tiếp cận tín dụng. Chính sách hỗ trợ, và cảm nhận của DN.... Để nghiên cứu mối liên hệ này, ta sử dụng mô hình hồi quy bội (Multiple Regression).
Bớc đầu trong việc xây dựng phơng trình hồi quy bội là tính ma trận tơng quan (Correlation matrix) của tất cả các biến, kể cả các nhân tố đã đợc tóm tắt và đặt tên mới (Factor 1 đến 6) trong phần phân tích nhân tố đã trình bày ở trên.
Bảng 3.20 Kết quả thay đổi của hệ số tơng quan bội R2 (R Square)
Model Hệ số tơng quantrong hàm (R) R Square Adjusted RSquare Std. Error ofthe Estimate
1 0,833a 0,694 0,673 2,101104
2 0,841b 0,708 0,673 2,100382
3 0,845c 0,713 0,663 2,131714
4 0,870d 0,758 0,700 2,010916
Nguồn: Lợc trích từ kết quả xử lý trên máy tính.
Một trong những cách để đánh giá tầm quan trọng tơng đối của các biến độc lập là xem xét mức độ tăng R2 khi một biến đợc đa vào phơng trình khi trong phơng trình đã chứa sẵn các biến độc lập khác. Kết quả tóm tắt trong Bảng 3.20 cho thấy các tham số thống kê của phơng trình khi tất cả các biến đợc đa vào và mối quan hệ giữa các biến phụ thuộc với các biến độc lập có hệ số tơng quan khá cao R2= 0,694 đến 0,758. Trong bảng này, còn cho thấy R2 không bao giờ giảm khi các biến độc lập đợc đa thêm vào. Điều này luôn đúng trong phân tích hồi quy. Tuy nhiên nó không có nghĩa là phơng trình có nhiều biến sẽ phù hợp hơn với tổng thể (tức là tốt hơn).
Kết quả trên bảng 3.21, sử dụng tỷ số F để kiểm định giả thiết về sự tồn tại của mối liên hệ tuyến tính giữa biến phụ thuộc với bất kỳ một biến độc lập nào. Trong cả 4 mô hình, thì tỷ số F khá lớn với mức ý nghĩa Sig là rất nhỏ (0,000), nghĩa là ta có thể kết luận rằng tồn tại mối liên hệ tuyến tính giữa tỷ
suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của DN với ít nhất một trong các biến số hoặc với tất cả các biến số đã liệt kê.
Bảng 3.21 Phân tích ANOVA và kiểm định F
Model Sum of squares df Mean square F Sig.
1 Regression 439,713 3 146,571 33,201 ,000a Residual 194,244 44 4,415 Total 633,957 47 2 Regression 448,670 5 89,734 20,340 ,000b Residual 185,287 42 4,412 Total 633,957 47 3 Regression 452,189 7 64,598 14,216 ,000c Residual 181,768 40 4,544 Total 633,957 47 4 Regression 480,294 9 53,366 13,197 ,000d Residual 153,664 38 4,044 Total 633,957 47
a. Predictors: (Constant), Lãi suất vay bình quân % năm, Tỷ suất lợi nhuận / Tổngvốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu. vốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu.
b. Predictors: (Constant), Lãi suất vay bình quân % năm, Tỷ suất lợi nhuận / Tổngvốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu, nhân tố về tiếp cận NH trớc khi vay, nhân tố vốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu, nhân tố về tiếp cận NH trớc khi vay, nhân tố về hỗ trợ của NH sau khi vay.
c. Predictors: (Constant), Lãi suất vay bình quân % năm, Tỷ suất lợi nhuận / Tổngvốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu, nhân tố về tiếp cận NH trớc khi vay, nhân tố vốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu, nhân tố về tiếp cận NH trớc khi vay, nhân tố về hỗ trợ của NH sau khi vay, nhân tố về thủ tục, nhân tố lãi suất.
d. Predictors: (Constant), Lãi suất vay bình quân % năm, Tỷ suất lợi nhuận / Tổngvốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu, nhân tố về tiếp cận NH trớc khi vay, nhân tố vốn 2003 (%), Tỷ lệ vốn vay/vốn sở hữu, nhân tố về tiếp cận NH trớc khi vay, nhân tố về hỗ trợ của NH sau khi vay, nhân tố về thủ tục, nhân tố lãi suất, nhân tố về cảm nhận của DN đối với xã hội, nhân tố về cảm nhận của DN đối với SXKD.