- Phân tích khả năng thanh toán của Doanh nghiệp:
1.4.4 Phân tích hiệu quả kinh doanh
Trên thực tế, hiệu quả kinh doanh đợc tiếp cận dới nhiều góc độ khác nhau, vì thế cũng có nhiều chỉ tiêu khác nhau phản ánh nó. Song về mặt tổng quát để đo lờng và đánh giá hiệu quả kinh doanh các nhà phân tích thờng sử dụng một số chỉ tiêu chủ yếu sau :
- Sức sinh lời của tài sản ( Return on assets ROA)–
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này càng cao càng thể hiện sự sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản càng hợp lý và hiệu quả. Chỉ tiêu này đợc xác định nh sau :
Sức sinh lời của tài sản (ROA) = Tổng lợi nhuận sau thuế Tổng số tài sản bình quân
Sức sinh lời của tài sản có thể đợc viết lại nh sau :
Tổng số tài sản bình quân Doanh thu thuần
ROA = Số vòng quay của tổng số tài sản x Sức sinh lời của doanh thu - Sức sinh lời của doanh thu ( Return on sales ROS) :–
Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị doanh thu thuần đem lại bao nhiêu đơn vị lợi nhuận. Trị số chỉ tiêu này càng lớn, chứng tỏ khả năng sinh lời của vốn càng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn. Chỉ tiêu này đợc xác định nh sau :
Sức sinh lời của doanh thu (ROS) = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần
Sức sinh lời của doanh thu có thể đợc viết lại nh sau :
ROS = Tổng số tài sản bình quân x Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần Tổng số tài sản bình quân ROS = Hệ số tài sản trên doanh thu thuần x Sức sinh lời của tài sản - Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (Return on equity - ROE)
Sức sinh lời vốn chủ sở hữu phản ánh một đơn vị vốn chủ sở hữu đem lại bao nhiêu đơn vị lợi nhuận sau thuế. Trị số của chỉ tiêu càng cao chứng tỏ khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu càng cao và ngợc lại. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân
Hay ROE =
Tổng số tài sản bình quân x Doanh thu thuần x Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân Tổng số TS bình quân Doanh thu thuần ROE = Hệ số tài sản trên x Số vòng quay x Sức sinh lời
vốn chủ sở hữu(AOE) của tài sản(SOA) của doanh thu(ROS)
Trong đó :
của tài sản(SOA) của doanh thu(ROS) tổng tài sản (ROA)
Nên :
ROE = Hệ số tài sản trên VCSH(AOE) x ROA
Bên cạnh các chỉ tiêu nói trên, khi phân tích hiệu quả kinh doanh, các nhà phân tích còn chú trọng xem xét thêm các chỉ tiêu sau đây :
- Sức sinh lời của vốn cổ phần thởng ( Return on common equity ROCE)–
Chỉ tiêu này phản ánh mức lợi nhuận mà các cổ đông thờng thu đợc trên mỗi đơn vị đầu t của họ. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
Sức sinh lời của = Lợi nhuận sau thuế cổ tức trả cho cổ phần – u đãi vốn cổ phần thởng Vốn cổ phần thởng bình quân
- Lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu thờng ( Earnings per common share - EPS )
Chỉ tiêu này phản ánh mức lợi nhuận mà các cổ đông thờng thu đợc trên mỗi cổ phiếu thờng là bao nhiêu. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
Lợi nhuận cho mỗi = Lợi nhuận sau thuế Cổ tức trả cho cổ phần – u đãi
cổ phiếu thờng Số cổ phiếu thờng bình quân
Số cổ phiếu thờng = Tổng ViTi
bình quân tháng 12
Trong đó : Vi là số lợng cổ phiếu i phát hành
Ti là số tháng lu hành trong năm của cổ phiếu i
- Hệ số giá cả so với lợi nhuận cổ phiếu (Price/Earning Ratio P/E)–
Chỉ tiêu này phản ánh mỗi đơn vị lợi nhuận mà mỗi cổ phiếu thu đợc tơng ứng với mấy đơn vị giá cổ phiếu trên thị trờng. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
Hệ số giá cả so với = Giá thị trờng của mỗi cổ phiếu lợi nhuận cổ phiếu (P/E) Lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu - Mức chi trả cổ tức so với lợi nhuận cổ phiếu ( Dividend Payout)
Chỉ tiêu này phản ánh tỷ lệ cổ tức chi trả cho mỗi cổ phiếu thờng so với lợi nhuận thu đợc trên mỗi cổ phiếu. Trị số của chỉ tiêu tính ra càng lớn, chứng tỏ cổ tức chi trả càng cao, lợi nhuận giữ lại hoặc phân phối cho các lĩnh vực khác càng thấp và ngợc lại.
Mức chi trả cổ tức so = Mức cổ tức chi trả cho mỗi cổ phiếu thông thờng
với lợi nhuận cổ phiếu Lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu
- Mức cổ tức so với giá thị trờng cổ phiếu ( Dividend Yield)
Chỉ tiêu này phản ánh mỗi đồng giá thị trờng cổ phiếu đem lại cho chủ sở hữu mấy đồng cổ tức.
Mức cổ tức so với giá = Mức cổ tức chi trả cho mỗi cổ phiếu thông thờng
thị trờng cổ phiếu Giá thị trờng của mỗi cổ phiếu thờng
- Hệ số giá thị trờng so với giá trị sổ sách
Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị giá trị sổ sách của chủ sở hữu tơng ứng với mấy đơn vị giá thị trờng. Trị số của chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ giá trị đồng vốn của chủ đầu t trên thị trờng càng cao và ngợc lại.
Hệ số giá thị trờng = Giá thị trờng của mỗi cổ phiếu thờng
so với giá trị sổ sách Giá trị sổ sách của mỗi cổ phiếu thờng
Trong đó, giá trị sổ sách của mỗi cổ phiếu đợc tính theo công thức:
Giá trị sổ sách của = Tổng vốn chủ sở hữu - Số vốn cổ phần u đãi mỗi cổ phiếu thờng Số lợng cổ phiếu thờng lu hành
Hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp là một vấn đề phức tạp có quan hệ với tất cả các yếu tố trong quá trình kinh doanh (lao động, t liệu lao động, đối tợng lao động) nên doanh nghiệp chỉ có thể đạt hiệu quả cao khi việc sử dụng các yếu tố cơ bản của quá trình kinh doanh có hiệu quả. Ngoài các chỉ tiêu phân tích hiệu quả kinh doanh trên các nhà phân tích còn sử dụng các chỉ tiêu sau :
Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị nguyên giá bình quân của TSCĐ đem lại bao nhiêu đơn vị tổng giá trị sản xuất. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
Sức sản xuất của = Tổng giá trị sản xuất
tài sản cố định Nguyên giá bình quân của tài sản cố định
Trong công thức trên, chỉ tiêu “ Tổng giá trị sản xuất” đợc tính nh sau :
Tổng Dthu Chênh lệch cuối Giá trị
giá thuần kỳ so với đầu nguyên liệu
trị = về bán + kỳ của thành + nhận gia
sản hàng và - phẩm tồn kho công cho
xuất cung cấp hàng gửi bán khách
dịch vụ SP dở dang hàng
- Sức sinh lời của tài sản cố định
Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị nguyên giá bình quân của TSCĐ đem lại mấy đơn vị lợi nhuận trớc thuế hoặc sau thuế.
Sức sinh lời của = Lợi nhuận trớc thuế hoặc sau thuế
tài sản cố định Nguyên giá bình quân của tài sản cố định
- Số vòng quay của tài sản ngắn hạn
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ kinh doanh, tài sản ngắn hạn quay đợc mấy vòng. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
Số vòng quay của = Tổng số luân chuyển thuần
tài sản ngắn hạn Tài sản ngắn hạn bình quân
- Thời gian của một vòng luân chuyển
Chỉ tiêu này thể hiện số ngày cần thiết để cho tài sản ngắn hạn quay đợc một vòng. Chỉ tiêu này đợc tính nh sau :
vòng luân chuyển Số vòng quay của tài sản ngắn hạn trong kỳ - Hệ số đảm nhiệm của tài sản ngắn hạn (hay suất hao phí của tài sản ngắn hạn). Chỉ tiêu này cho biết để có 1 luân chuyển thuần, doanh nghiệp phải đầu t bao nhiêu đơn vị tài sản ngắn hạn.
Hệ số đảm nhiệm của = Tài sản ngắn hạn bình quân
tài sản ngắn hạn Tổng số luân chuyển thuần
Nh vậy, công tác phân tích tình hình tài chính đóng một vai trò rất quan trọng trong Doanh nghiệp. Nội dung phân tích tình hình tài chính phong phú và đa dạng bao gồm từ chi tiết đến khái quất. Nghiên cứu các nội dung phân tích tình hình tài chính là cơ sở xây dựng hệ thống chỉ tiêu phân tích phù hợp với từng nội dung, theo mức độ tuyệt đối hay tơng đối nhằm rút ra các thông tin kinh tế phục vụ cho chiến lợc kinh doanh của doanh nghiệp.