II. ĐỀ XUẤT ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP TRÊN SÀN HOSE
c. Doanh nghiệp có quy mô lớn hơn có thể đi vay nhiều hơn
Kết quả hệ số hồi quy các biến thể hiện quy mô của doanh nghiệp đều cho kết quả dấu dương đối với vốn hóa cổ phiếu cũng như đối với cơ cấu vốn doanh nghiệp: doanh nghiệp có quy mô càng lớn thì vốn hóa cổ phiếu càng lớn, đồng thời cũng có xu hướng sử dụng nhiều nợ hơn. Điều này có thể gợi ý rằng Lý thuyết đánh đổi đúng đối với các doanh nghiệp trên sàn HOSE. Theo lý thuyết này, nếu công ty có quy mô càng lớn càng có khả năng hấp thụ nhiều nợ hơn, do lợi thế về sự đảm bảo mà lượng lớn tài sản (hữu hình) đem lại đối với chủ nợ, và công ty cũng có thể thanh lý một bộ phận hoạt động trong trường hợp cần thiết để trang trải các nghĩa vụ đối với chủ nợ. Nếu kết luận Lý thuyết đánh đổi là đúng, công ty nên duy trì cơ cấu vốn ở một tỷ lệ mục tiêu. Tỷ lệ này là bao nhiêu tùy thuộc vào chi phí kiệt quệ tài chính biên và lợi ích biên đến từ một đơn vị vốn vay tăng thêm. Thường thì chi phí kiệt quệ tài chính không tăng nhiều khi công ty sử dụng ít vốn vay và lợi ích từ việc sử dụng thêm vốn vay lấn át chi phí kiệt quệ tài chính. Nhưng khi tỷ lệ sử dụng
thuế. Để quyết định được tỷ lệ vốn vay tối ưu, cần phải có sự phân tích cụ thể đối với từng doanh nghiệp, dựa trên các đặc trưng của từng doanh nghiệp. Tuy nhiên từ khóa luận này, có thể đề xuất rằng, doanh nghiệp có quy mô lớn hơn nên sử dụng tỷ lệ nợ cao hơn so với các doanh nghiệp tương đồng nhưng có quy mô khiêm tốn hơn.