Thẩm định tình hình tài chính của DN:
Căn cứ vào các báo cáo tài chính mà doanh nghiệp đã trình trong hồ sơ vay vốn cán bộ TĐ tính toán các chỉ tiêu đánh giá tài chính của DN như sau:
Bảng 2.13: Các chỉ tiêu tài chính của DN
1 Chỉ tiêu phản ánh khả năng
thanh toán 2006 2007 31/12/2008
1.1 Khả năng thanh toán hiện hành
0.51 4.47 2.31
1.2 Khả năng thanh toán nhanh - 4.31 2.31
1.3 Khả năng thanh toán tức thời 0.15 0.28
2 Chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động
2.1 Vòng quay vốn lưu động 0.60 0.72
2.2 HS quay vòng các khoản phải thu
0.63 1.00
2.3 HS Quay vòng hàng tồn kho 6.67 6.67
3 Chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời
3.1 Khả năng sinh lời Tổng TS
(ROA) 0.06 0.50 0.07
3.2 Khả năng sinh lời VCSH (ROE)
0.07 0.11 0.05
3.3 Tỷ suất SN/Doanh thu 0.14 0.37 0.09
4 Chỉ tiêu phản ánh cơ cấu vốn
4.1 Hệ số nợ 0.33 0.18 0.67
4.2 Tỷ lệ TSCĐ/Tổng tài sản 0.83 0.21 0.76
4.3 Tỷ lệ TSLĐ/Tổng TS 0.17 0.79 0.24
Căn cứ vào các báo cáo tài chính của DN cung cấp, tiến hành phân tích theo phương pháp so sánh đối chiếu tỷ số có những kết quả như sau:
Về doanh thu: cuối năm 2007, doanh thu công ty đạt 7.524 triệu đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2006 (2.500 triệu đồng). Đến 30/11/2008, doanh thu thuần của công ty đạt 17.525 triệu đồng, tăng gần 2,3 lần so với năm 2007 và gấp 7 lần so với năm 2006. Doanh thu tăng mạnh trong thời gian vừa qua là do công ty mở rộng qui mô khách sạn và mở rộng đầu tư sang lĩnh vực khai thác vận tải biển.
Về tỷ trọng giữa giá vốn hàng bán và doanh thu kinh doanh: Năm 2006 là 63,3% cuối năm 2007 là 38,8% và đến tháng 11/2008 thì tỷ lệ này là 69,3%. Tỷ trọng này thấp là do công ty khai thác hiệu quả lợi thế kinh doanh
khách sạn, nhà hàng của mình, cho thấy hiệu quả khai thác của công ty là tương đối tốt. Sang đến 2008, với việc đầu tư mở rộng sang lĩnh vực vận tải biển, thì tỷ trọng này đã lên tuy nhiên công ty vẫn đạt được hiệu quả trong kinh doanh.
Lợi nhuận sau thuế: Năm 2006, lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ đạt 346 triệu đồng. Sang năm 2007, lợi nhuận đã tăng lên 2.765 triệu đòng (gấp 8 lần năm 2006), chiếm 37% doanh thu thuần. Đến 30/11/2008, lợi nhuận sau thuế đạt 1.629 triệu đồng, chiếm 9,3% doanh thu thuần. Chỉ tiêu này cho thấy hoạt động kinh doanh khách sạn nhà hàng của công ty đạt hiệu quả cao, khi mới mở rộng đầu tư sang lĩnh vực vận tải biển thì chi phí nhiều hơn dẫn đến việc chỉ tiêu này giảm xuống.
Tổng tài sản:
Năm 2006 tổng tài sản của công ty là 7.725 triệu đồng, tải sản dài hạn chiếm 83%. Đến năm 2007, tổng tài sản của công ty là 31.622 triệu đồng tăng gấp 4 lần so với năm 2006, trong đó tài sản ngắn hạn đạt 24.926 triệu đồng chiếm 78,8% TTS. Sang đến tháng 12 năm 2008 TTS của công ty tăng vọt lên 94.391 triệu đồng tăng gần gấp 3 lần so với năm 2007, TTS tăng mạnh như vậy là do công ty đã hoàn thành mua xong 02 tàu biển 2.000 tấn và 3.000 tấn cấp hạn chế 3 chạy tuyến nội địa nên giá trị tài sản dài hạn tăng lên 70.574 triệu dồng chiếm 74,8% TTS.
Tổng nguồn vốn
Năm 2006, TNV của công ty là: 7.725 triệu đồng. Năm 2007, TNV của công ty là 31.622 triệu đồng, tăng gấp 4 lần so với năm 2006. Năm 2008, TNV của công ty là 94.391 triệu đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2007. TNV tăng mạnh là do công ty tăng khoản nợ dài hạn, đạt 51.250 triệu đồng chiếm 54,3% TNV. Đây là khoản vay của công ty tại Ngân hàng ĐT & PT Bắc Nghệ An và Ngân hàng Công thương Nghệ An để mua 02 tàu 2.000 tấn và
3.000 tấn vận tải biển cấp hạn chế 3 tuyến quốc tế và 02 tàu 2.000 S1 vận tải sông. Ngoài ra, các thành viên công ty cũng bổ sung thêm 4.800 triệu đồng vào vốn chủ sở hữu nâng vốn chủ sở hữu của công ty lên 30.000 triệu đồng (chiếm 31,8% TNV). Nợ ngắn hạn của công ty đạt 12.313 triệu đồng chiếm 13,9% TNV.
Sự tăng trưởng của doanh nghiệp:
Tổng tài sản và nguồn vốn của công ty tăng trưởng mạnh qua các năm do công ty có định hướng kinh doanh tốt và bắt đầu mở rộng sang lĩnh vực kinh doanh vận tải biển. Việc mở rộng đầu tư trong thời gian hiện nay sẽ gặp nhiều khó khăn tuy nhiên do công ty có mối quan hệ tốt và có tiềm lực tài chính nên vấn đề đầu ra của công ty cũng hạn chế được khó khăn tạm thời trong giai đoạn hiện nay. Việc công ty vẫn kinh doanh hiệu quả lĩnh vực nhà hàng khách sạn và cho thuê kho bãi khai thác than giúp công ty tăng trưởng đều qua các năm.
Các hệ số thanh toán:
Đối với các hệ số thanh toán,ta thấy hệ số thanh toán nhanh và hệ số thanh toán ngắn hạn đều >2, năm 2007 là 4,31 năm 2008 là 2,3 so với mức trung bình ngành thì là khá ổn.
Các chỉ số về khả năng sinh lời của dự án như ROA và ROE cũng ở mức tương đối, ROA càng ngày càng tăng năm 2008 là 7% chứng tỏ TSCĐ ngày càng sinh lợi nhiều hơn. ROE năm 2007 là 11% một mức khá cao so với ngành, năm2008 xuống còn 5% do công ty tập trung đóng thêm tàu đưa vào kinh doanh, tài sản chưa sinh lời. Ngoài ra các hệ số tự tài trợ cũng được đánh giá ở mức tương đối cao so với tình hình chung về vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp nhà nước hiện nay. Nguồn vốn chủ sở hữu chiếm đến 30% trên tổng nguồn vốn là một cơ cấu vốn đảm bảo hiệu quả cho dự án và phù hợp
với quy định về cho vay tín dụng của BIDV( quy định về việc vay thi công đóng tàu tối thiểu phải có 25% vốn của chủ sở hữu.
Kết luận: Tình hình kinh doanh của doanh nghiệp có lãi, doanh nghiệp chủ động và có định hướng rõ ràng trong kinh doanh, nguồn vốn góp chủ sở hữu là tương đối phù hợp với loại hình công ty, tình hình tài chính lành mạnh. Doanh nghiệp có khả năng thực hiện những dự án kinh doanh có nguồn vốn đảm bảo.
Thẩm định DA cho vay khai thác tàu:
Cán bộ phụ trách thẩm định DA từ các thông tin do DN cung cấp về DA đã lập bảng thông số cơ sở và thực hiện các bước thẩm định đúng trình tự như sau.
Bảng 2.14: Thông số dự án
I Nội dung đầu tư 6 Thông số khai thác
1 Mục đích: Đóng mới tàu hàng khô
A Chặng Hải Phòng - TP HCM - Hải phòng
2 Thông số kỹ thuật của tầu a Giá cước 12.0 USD
- Trọng tải toàn bộ tầu 3,200 DWT b Thời gian tàu chạy một chuyến khép kín
5.69 ngày - Máy chính: 2,400 CV B Thời gian xếp hàng 1.94 ngày - Loại tàu: Chở hàng khô a Thời gian dỡ hàng 1.94 ngày - Cấp tầu: Hạn chế III, khai
thác tuyến nội địa b Thời gian ra vào cảng, tiếp nhiên liệu 6 ngày - Dung tích đăng ký toàn bộ 1,599 GRT C Thời gian chở hàng 4 ngày II Vốn đầu tư (Triệu VNĐ) Giá trị Tỷ trọng a Tổng thời gian chạy 19.6 ngày 1 - Vốn tự có của chủ đầu tư 10,700 30% b Tổng số chuyến/ năm 15.33 chuyến 2 - Vốn vay NHTM 25,00 70% Khấu hao cơ bản: Theo
phương pháp đường thẳng
12.0 năm Tổng cộng 35,700 100% Tỷ lệ thay đổi giá cước
vận tải trong 5 năm đầu tiên
1.00 %
/năm 3 - Khả năng tăng vốn đầu tư 0% 9 Các khoản mục chi phí
hoạt động hàng năm 10 Tiền ăn của sĩ quan,
thuyền viên
145 trđ/năm III Chi phí sử dụng vốn, các
điều kiện sử dụng vốn
V Chi lương cho sĩ quan, thuyền viên
1,440 trđ/năm 1 - Lãi vay vốn tại NHTM 12.00 /năm 1 Bảo hiểm xã hội 19% chi
% lương 2 - Vốn tự có (chi phí bảo toàn
vốn)
10% /năm 2 Chi nhiên liệu, dầu nhớt các loại
5,088 trđ/năm 3 - Chi phí vốn bình quân gia
quyền
11,40 %
/năm 3 Chi phí quản lý 1% D. thu 4 - Thời gian vay vốn 7 năm 4 Chi phí bảo hiểm 661 trđ/năm 5 - Thời gian ân hạn 1 năm 5 Lệ phí cảng biển 435 trđ/năm 6 - Hình thức trả nợ vốn vay 1 6 Chi phí vật rẻ tiền mau
hỏng
159 trđ/năm Hình thức 1 - Trả gốc đều
theo quí; Hình thức 2 - Trả gốc + Lãi đều hàng năm
7 8
Chi sửa chữa lớn
Chi sửa chữa thường xuyên 680 1% trđ/năm trđ/năm I V
Thông số khai thác 9 Phí hoa hồng 1% D. thu
1 Hệ số tận dụng tải trọng 88% T.trọngt/b ộ
10 Khấu hao cơ bản: Theo phương pháp đường thẳng
10 năm 2 Số ngày trong 1 năm 365 ngày/năm 11 Mức thay đổi chi phí
hoạt động do giá dầu tăng
3.00 %
/năm 3 Số ngày nghỉ bảo dưỡng, sửa
chữa, chở hàng…
62 ngày/năm 12 Chế độ khác 4 Số ngày tầu hoạt động trong
năm
300 ngày/năm 13 Thuế thu nhập doanh nghiệp
28% năm 5 Tuyến khai thác: V Miễn thuế thu nhập
doanh nghiệp trong:
- năm đầu - Hành trình đặc trưng:
H.Phòng - TP.HCM - H. Phòng
1 Giảm 50 thuế thu nhập doanh nghiệp trong:
- năm tiếp theo - Chiều dài hàng trình: 820 hải lý 2 Thuế VAT 10% - Vận tốc trung bình của tầu 12 hải lý/h 3 Lãi vay vốn lưu động 11,5 %
/năm
Thẩm định tổng vốn đầu tư:
Tổng vốn đầu từ 35 700 triệu VNĐ để mua mới một tàu hàng khô trọng tải 3200 tấn chạy tuyến nội địa. Với dung tích của tàu và chất lượng con tàu đã được giấy chứng nhận kiểm nghiệm của nơi sản xuất tàu công ty VTB cộng thêm kinh nghiệm cho vay để mua mới khai thác tàu của chi nhánh Bắc Hà Nội thì đây là một tổng vốn đầu tư hợp lý. Xét về cơ cấu của tổng vốn đầu tư.
Bảng 2.15: Tổng vốn đầu tư, cơ cấu vốn đầu tư DA
Đơn vị: Triệu đồng. Nguồn: Phòng QHKH
Với việc mua mới tàu đi vào khai thác để kinh doanh thì một cơ cấu vốn như vậy là khá hợp lý. Và việc doanh nghiệp giữ cơ cấu 30% vốn chủ sở hữu cũng phù hợp với chính sách tín dụng về ngành cho vay khai thác tàu của BIDV( theo quy định thì ít nhất vốn chủ sở hữu phải chiếm 25%).
Thẩm định lãi suất chiết khấu của DA:
Lãi suất chiết khấu ở đây chính là chi phí vốn bình quân gia quyền giữa chi phí lãi vay NH 12 % và chi phí vốn chủ sở hữu là 10%. Cơ cấu vốn nợ là chủ sở hữu là 7:3. Theo công thức thì:
LSCK = WACC= 0,3x0,1+0,7x(1-0,12)= 0,14 tức là LSCK bằng 11,4%. Ngân lưu từng năm kết hợp với LSCK sẽ đưa lại cho ta kết quả về các chỉ tiêu quan trọng là NPV, IRR. Dưới đây là bảng ngân lưu và tính toán chỉ số NPV và IRR theo quan điểm của NH.
Thẩm định dòng tiền của DA:
Thẩm định doanh thu DA ( Bảng doanh thu đính kèm dưới)
Doanh thu của DA: Được tạo ra nhờ việc vận chuyển hàng tuyến nội địa cụ thể ở đây chủ yếu là chở hàng chuyến đặc trưng Hà Nội – Hải Phòng – TP Hồ Chí Minh. Dựa vào bảng thông số cơ sở phần IV thông số khai thác cán bộ NH đã lập bảng doanh thu cho DA. Các thông số trong DA được đưa ra đã được thẩm định lại về thị phần khai thác cũng như giá cước cạnh tranh mà
Thành phần Giá trị % trên TVĐT
Vốn tự có của chủ đầu tư 10700 30%
Vốn vay NHTM 25000 70%
DN đưa ra tất cả đều phù hợp và hợp lý với các DA tương tự mà trước đây NH đã cho vay cũng như mức trung bình của thị trường. Thêm vào đó là việc thẩm định về thị trường tiêu thụ của DA đã cho thấy tiềm năng khai thác tuyến biển nội bộ còn rất nhiều hiện nay mới chỉ đáp ứng được 30% nhu cầu thực tế. Việc thẩm định về năng lực của chủ đầu tư cũng cho thấy năng lực về việc mở rộng khai thác vận chuyển biển với các đối tác vận chuyển lớn như tập đoàn than Việt Nam.
Thẩm định chi phí của DA:
Đây là DA cho vay khai thác tàu nên có hai loại chi phí chủ yếu trong DA là chi phí nhiên liệu và chi phí hoạt động. Nhiên liệu chủ yếu để tàu có thể hoạt động chuyên chở và hoạt động được chính là dầu. Dựa trên định mức tiêu hao nhiên liệu tiêu chuẩn của công suất tàu thiết kế đã được nhà máy đóng tàu bàn giao, tính toán đến lượng khai thác mà DN đề cập các cán bộ NH đã thiết lập bảng tính chi phí nhiên liệu như sau:
Chi phí nhiên liệu là một loại chi phí biến động khá nhiều vì nó phụ thuộc vào thị trường DN khó lòng điều chỉnh hay thay đổi được và giá dầu thì thường biến động khó lường. Chi phí về nhiên liệu cũng là phần chi phí tốn nhất của DA thường chiếm khoảng xấp xỉ 50% tổng chi phí DA và khó lòng cắt giảm hay tiết kiệm được vì mỗi tàu đã có công suất thiết kế và tiêu hao năng lượng nhất định. Các chi phí còn lại như tiền công cho công nhân viên, chi phí quản lý….khá ổn định . Bảng tính doanh thu, chi phí được kèm theo ở dưới.
Bảng 2.16: DOANH THU HOẠT ĐỘNG VẬN TẢI HÀNG NĂM
Đơn vị tính: Triệu VNĐ Số
TT Khoản mục
Đầu
tư Năm khai thác
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1 HS điều chỉnh giá
cước hàng năm 1,00 1,01 1,02 1,03 1,04 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 2 Doanh thu tuyến đặc
trưng 17,786 17,964 18,143 18,325 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 Doanh thu vận
chuyển HH 16,169 16,331 16,494 16,659 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 6 VAT đầu ra phải
nộp 16,169 16,331 16,649 1,666 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683
6 Doanh thu bao
Bảng 2.17: TÍNH TOÁN CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG
Đơn vị tính: Triệu VNĐ Số
TT Khoản mục
Đầu
tư Năm khai thác
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1 Hệ số điều chỉnh giá 1,00 1,03 1,06 1,09 1,13 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 2 Tiền ăn của sĩ quan, thuyền viên 150 154 159 163 168 168 168 168 168 168 168 168 3 Lương cho sĩ quan, thuyền viên 1,483 1,528 1,574 1,621 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669
4 Bảo hiểm xã hội 282 290 299 308 317 317 317 317 317 317 317 317
5 Chi nhiên liệu, dầu nhớt các loại 5,241 5,398 5,560 5,727 5,727 5,899 5,899 5,899 5,899 5,899 5,899 5,899
6 Chi phí quản lý 178 180 181 183 185 185 185 185 185 185 185 185
7 Chi phí bảo hiểm hàng năm 681 701 722 722 744 766 766 766 766 766 766 766
8 Lệ phí cảng biển 448 461 475 490 504 405 504 405 504 405 504 405
9 Chi phí vật rẻ tiền mau hỏng 164 169 174 179 184 184 184 184 184 184 184 184
10 Chi sửa chữa lớn 700 721 743 765 788 788 788 788 788 788 788 788 788
11 Chi sửa chữa thường xuyên 178 180 181 183 185 185 185 185 185 185 185 185
12 Phí hoa hồng 178 180 181 183 185 185 185 185 185 185 185 185
13 Tổng chi phí hoạt động (1+2+…+12) 9,682 9,962 10,250 10,547 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852
14 Thuế VAT (b-a) - 926 922 918 913 908 908 908 908 908 908 908 908
a - Thuế VAT đầu vào - 691 711 732 753 775 775 775 775 775 775 775 775
b - Thuế VAT đầu ra - 1,617 1,633 1,649 1,666 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683