- 0.859/tháng Diễn biến đĩ ch ot
doanh số giao dịch nghiệp vụ thị ưường mớ tảng mạnh so với năm 2001.
76
đoanh số mụa đạt trên 6.000 tỷ đồng bảng (90% so với năm 2001: doanh sở bán dạt ¡ 900 tý đồng bằng 300)
so với năm 2001. {27]
Trong các hành thức, giao dịch của nghiệp vụ thị trường mở thì việc
Ngân hàng Nhà nuốc mua'các pấy tờ cĩ giá "bơm tiến nở là chủ yêu, chiếm # lệ từ 71% (nám 2000) đến 90% (năm 2002). Điều này cho thấy nghiệp vụ
thị trường mở là một kênh cung ứng vốn quan trọng của Ngân hàng Nhà nước
nhằm thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ, tắc động tích cực làm ồn định
lãi suất. ồn dịnh thị trường tiến tệ
Điều hành chính sách tiển tệ cĩ mục tiêu trực tiếp là thúc đây tăng
trường kinh tờ, ổn định giá tị đồng tiên. Thơng qua những gĩi dung phán tích
ơ trên cho thấy Ngân hàng Nhà nước đã đại được thành cơng quan trịng trong
điều hành chính sách nên tế, Đây cũng là một trong những diều kiên thuận lợi cơ bản dễ phát triển thị trường chứng khốn ở nước ta hiện nay. Tùy nhiền. hiện nay cịn thiểu sự phối bợp dồng bộ giữa chính sách tiền tỷ với các chính
sách kinh tÈ vĩ mỏ khác, nhất là với chính sách tài khố. Các cơng cụ của chính súch tiên lệ cịn thiếu hoặc cịn yếu nên chưa phát huy đây đú hiệu quả điểu tiết vĩ mơ trong nên kinh tế thị trường dang phát triển. Hệ thống pháp luật về tiến lở ngắn hàng chưa đáp ứng yêu cấu điểu chỉnh mọi hoạt động tiến tệ
đã dạng theo pháp luật. Lãi suất tuy đã được tự do hĩa khả nhanh song chưa theo
sự phát triển của thị trường và trở thành cơng cụ điều tiết hữu hiệu
của Chỉnh phủ. Chính sách tỷ giá và quản lý ngoại hới được đieu chính mạnh theo bướng tự do hố gĩp phần ổn định tài chính tiển tẻ. song tác động tới phát
triển kinh tế cịn hạn chế. Tình trạng thanh tốn bảng tiền mạt rất phỏ biển (tý trọng tiến mặt ngồi lưu thơng trong tổng phương tiện thành tốn khoảng
2+
năm 2002) là một trong những tồn tại lớn của hệ thơng ngắn hàng. Hệ thống thanh tốn lác hậu nhiều so với trình độ quốc tế cần trở sự phát triển của Kinh tế - xã hột đất nước, Nguy cơ lớn nhất đổi với hể thơng ngắn hàng - ứn dụng là tỷ lẻ nơ quá hạn tuy cĩ xu hướng giảm song cịn quả cao cĩ thể dẫn tới khủng hồng ngắn hàng,
T7
“Theo IME, tỷ lệ nợ quá hạn trên tơng dự nợ năm 1999 là 12,12;
2000 là 9,7% trọi
năm
Mệt thực tử là thị
khi tiêu chuẩn quốc lẽ là dưới 5%
trường tiến tệ vào cuối năm 2002 là khá nĩng, lãi suất huy động và cho vay Khá củo, quy mơ tín dụnggảng c|uá nhanh. [45]
„ —— Tất cả những han chờ nèu trên tác động khơng tốt đến quá trình xay
dựng và phát triển thị trường chứng khốo ở nước tu, Những khĩ khán đĩ đơi hồi phải cĩ thời gian cũng với những giải áp phù hợp mới cĩ thể lừmg bước Khúc phục, khơng thể mơi sớm một chiều khc phục ngay được. Chúng ta đã
cĩ những bài học kinh nghiệm đất giá dối với thị trường tiền tệ vão những năm
1995 - 1997; dời hỏi cần cĩ những điều chỉnh phù hợp trong giải đoạn tới, đặc biệt chú ý đến sự phát triển hài hồ giữa thị trường tiên tệ và thị trường chứng