9 CTCP Đại Lý Liên Hiệp
CÁC DANH MỤC HIỆU QUẢ TẠO NÊN DANH MỤC THỊ TRƯỜNG VN-INDE
MỤC THỊ TRƯỜNG VN-INDEX
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 58
Ngoài ra, với hai Thị trường chứng khoán tập trung, nghiên cứu chỉ tập trung vào Thị trường chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh (HoSE) chưa nghiên cứu phân tích Thị trường chứng khoán Hà Nội (HaSTC) và cũng không nghiên cứu thị trường phi tập trung (OTC) mà hoạt động của thị trường này được coi là khá sôi nổi và chứa nhiều rủi ro.
Về các nhân tố của mô hình, bài viết chưa xem xét đến các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi tại Thị trường chứng khoán Việt Nam như yếu tố vĩ mô (khủng hoảng kinh tế, suy thoái, lạm phát, luật pháp, chính trị), yếu tố con người (tâm lý, mối quan hệ, thông tin hành lang), thông tin trong nước (tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam so với đồng đô la Mỹ, tỷ lệ lãi suất ngắn hạn trong nước).
Về những kết quả đi ngược lại với phát hiện từ các nghiên cứu trước đó: Sau khi chạy mô hình, kết quả cho ta thấy các công ty quy mô lớn có tỷ suất sinh lợi cao hơn các công ty quy mô nhỏ và các công ty tăng trưởng thì có tỷ suất sinh lợi cao hơn các công ty giá trị. Điều này là đi ngược lại với lý thuyết “ Hiệu ứng công ty nhỏ” và lý thuyết “ Lợi thế giá trị so với tăng trưởng” đã được biết đến trước đây. Theo như các nhà nghiên cứu ( Fama và French (1992)), cho rằng, các công ty quy mô nhỏ và các công ty giá trị sẽ sẽ đạt được tỷ suất sinh lợi cao hơn so với công ty quy mô lớn và công ty tăng trưởng. Kết quả cho Việt Nam thì hoàn toàn ngược lại. Chuyên đề vẫn chưa thể giải quyết được câu hỏi tại sao kết quả kiểm định cho Thị trường chứng khoán Việt Nam lại đi ngược lại so với những phát hiện trên thế giới. Đây chính là một trong những thiếu sót và hạn chế lớn nhất của đề tài.