9 CTCP Đại Lý Liên Hiệp
3.2.1. Thiết lập các danh mục đầu tƣ
Kế thừa các ý tưởng và phương pháp nghiên cứu cơ bản đã được trình bày trong các nghiên cứu trước đây, đặc biệt là từ nghiên cứu của Liu Yaoguang (2009) cho Trung Quốc. Cơ bản phương pháp thiết lập danh mục trong bài viết dựa theo quá trình thiết lập danh mục của Liu Yaoguang. Nhưng không hoàn toàn giống với việc phân dữ liệu thành 9 danh mục theo quy mô tỷ lệ BE/ME như ông, bài viết chỉ phân dữ liệu thành 4 danh mục, do quy mô dữ liệu hạn hẹp ở Thị trường Việt Nam không cho phép. Tuy nhiên, cách thức chia các công ty đều nhau cho các danh mục vẫn được giữ vững trong bài viết này. Sau đây là cách thức tiến hành chi tiết:
Thứ nhất, tập hợp mẫu chứng khoán sẽ được phân loại dựa theo quy mô công ty của chứng khoán đó. Ở đây, chúng ta sử dụng giá trị vốn hóa thị trường của các công ty để đo lường quy mô hoạt động của chính các công ty đó trên thị trường. Số liệu về giá trị vốn hóa thị trường được thu thập dựa trên Báo cáo tài chính thường niên đã kiểm toán của mỗi công ty ( giá trị vốn hóa thị trường được tính bằng tích của số cổ phiếu thường của công ty đang lưu hành trong năm nhân với giá thị trường của một cổ phiếu). Dựa vào quy mô công ty, các chứng khoán sẽ được xếp thành hai loại. Cụ thể là, giá trị quy mô của các công ty trong mẫu sẽ được xếp theo thứ tự tăng dần. Nếu công ty nào có giá trị vốn hóa thị trường thuộc nhóm 50% giá trị vốn hóa thị trường nhỏ nhất thì chứng khoán của công ty đó sẽ được xếp vào danh mục chứng khoán quy mô nhỏ ( ký hiệu là S). Ngược lại, nếu công ty nào có giá trị vốn hóa thị trường thuộc nhóm 50% giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất thì chứng khoán của công ty đó sẽ được xếp vào danh mục các chứng khoán có quy mô lớn ( ký hiệu là B).
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 34
Thứ hai, tập hợp mẫu chứng khoán tiếp tục được phân loại dựa theo tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường – BE/ME của các chứng khoán đó. Cụ thể, các tỷ lệ BE/ME của các chứng khoán vào mỗi năm sẽ được sắp xếp theo thứ tự tăng dần. Theo đó, 50% các chứng khoán có tỷ lệ BE/ME thấp nhất sẽ được xếp vào danh mục các chứng khoán có tỷ lệ BE/ME thấp ( ký hiệu là L) và 50% các chứng khoán có tỷ lệ BE/ME cao nhất sẽ được xếp vào danh mục các chứng khoán có tỷ lệ BE/ME cao ( ký hiệu là H).
Như vậy, tổng cộng chúng ta có tất cả là 4 danh mục chứng khoán được phân loại dựa theo hai tiêu chuẩn là quy mô và tỷ lệ BE/ME. Bốn danh mục này được ký hiệu như sau S/L, S/H, B/L và B/H. Theo đó, danh mục chứng khoán S/L sẽ bao gồm các chứng khoán có quy mô nhỏ và tỷ lệ BE/ME thấp, danh mục chứng khoán S/H sẽ bao gồm các chứng khoán có quy mô nhỏ và tỷ lệ BE/ME cao, cứ thế tương tự như cho hai danh mục còn lại.
Chi tiết các công ty thuộc từng danh mục và một vài thống kê mô tả về giá trị quy mô trung bình và tỷ lệ BE/ME trung bình của các công ty qua từng năm được trình bày như sau:
Đối với danh mục các công ty có quy mô nhỏ và tỷ lệ BE/ME thấp:
Năm Các công ty thuộc danh mục S/L
Quy mô trung
bình Ty lệ BE/ME trung bình 2011 TS4, CAN, PMS, BPC 136412.525 1,00342177
2010 TS4, CAN, PMS, BPC 136379.616 1,002091744 2009 KHA, TS4, LAF, DPC 218873.117 0,81259381 2009 KHA, TS4, LAF, DPC 218873.117 0,81259381
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 35 2008 SAV, CAN, BPC 76545.88 1,802481411 2007 HAS, LAF, VTC, DPC 209036.569 0,350980226 2006 CAN, PMS, VTC, DPC 95271.470 0,507122304 2005 LAF, VTC, TS4 65187.779 0,578054933
Hình 3.2 Thống kê mô tả các công ty thuộc danh mục S/L
Đối với danh mục các công ty có quy mô nhỏ nhưng tỷ lệ BE/ME cao: Năm
Các công ty thuộc danh mục S/H
Quy mô trung bình
Ty lệ BE/ME trung bình 2011 AGF, HAP, KHA, HAS, VTC, DPC 162078.145 1,596794512 2010 AGF, HAP, KHA, HAS, VTC, DPC 159929.769 1,585796451 2009 TMS, HAS, PMS, BPC, CAN, VTC 119822.387 1,168752775 2008 GIL, PMS, TS4, HAS, LAF, VTC, DPC 70897.047 1,756611113 2007 GIL, KHA, TS4, PMS, BPC, CAN 257992.398 0,50130459 2006 HAP, KHA, HAS, TS4, BPC, LAF 128767.283 0,668146443 2005 KHA, DMS, HAP, BPC, HAP, BPC 47863.166 1,067343253
Hình 3.3 Thống kê mô tả các công ty thuộc danh mục S/H
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 36
Năm Các công ty thuộc danh mục B/L
Quy mô trung bình Ty lệ BE/ME trung bình 2011 GMD, BT6, TMS, BBC, GIL 884624.378 1,097623471 2010 GMD, BT6, TMS, BBC, GIL, LAF 872746.227 1,086178701 2009 GMD, GIL, REE, BT6, DHA, SAV 3095218.892 0,7237583 2008 REE, BT6, TMS, HAP, BBC, DHA, KHA 702562,908 1,387637766 2007 REE, GMD, HAP, BBC, DHA, TMS 2919704.252 0,32653072 2006 GMD, REE, AGF, DHA, BBC, TMS 1870609.394 0,319603157 2005 GMD, REE, TMS, AGF, BT6, DHA, SAV 466141.121 0,540917086
Hình 3.4 Thống kê mô tả các công ty thuộc danh mục B/L
Đối với các công ty quy mô lớn và tỷ lệ BE/ME cao:
Năm Các công ty thuộc danh mục B/H Quy mô trung bình Ty lệ BE/ME trung bình
2011 REE, SAM, SAV, DHA 1321478.521 1,201478363 2010 REE, SAM, SAV, DHA 1291593.672 1,200567587 2010 REE, SAM, SAV, DHA 1291593.672 1,200567587 2009 SAM, BBC, AGF, HAP 765854.651 1,315319445 2008 GMD, SAM, AGF 378775.134 2,27633534
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 37
2007 SAM, AGF, BT6, SAV 2426503.478 0,485750465 2006 SAM, BT6, SAV, GIL 1656513.075 0,477826868 2006 SAM, BT6, SAV, GIL 1656513.075 0,477826868 2005 SAM, GIL, BBC 456013.333 0,711538396
Hình 3.5 Thống kê mô tả các công ty thuộc danh mục B/H