2.1.2.1 Tồn cảnh tình hình trái phiếu quốc tế trên thế giới
Dấu hiệu suy thối của nền kinh tế thế giới đã tiếp tục ảnh h-ởng đến tổng giá trị phát hành trái phiếu quốc tế trên tồn cầu, với mức 1.105,6 tỷ USD vào năm 1999 đã giảm cịn 1.085,2 tỷ USD năm 2001. Trong đĩ nhĩm trái phiếu phát hành cĩ hệ số tín nhiệm AAA đã giảm 42%, nhĩm trái phiếu thuộc các mức hệ số tín nhiệm thấp hơn đã sụt giảm khoảng 63%.
B-ớc sang quý 1/2002 tình hình cĩ vẻ khả quan hơn nhiều, tuy nhiên số l-ợng phát hành lại suy giảm trong các quý tiếp theo nh-ng nhìn chung cả năm 2002 khối l-ợng trái phiếu đã tăng nhẹ, đạt 1.164,7 tỷ USD. Năm 2003, 6 tháng đầu năm
0 1 2 3 4 5 6 7 23/06/2000 28/02/2001 05/11/2001 13/07/2002 20/03/2003 25/11/2003 01/08/2004 08/04/2005 14/12/2005 21/08/2006 %
Lĩi suất cơ bản Lĩi suất trỏi phiếu US Treasury
Năm
tăng mạnh nâng tổng số phát hành lên 1.608,6 tỷ USD. Vào 2 năm tiếp theo tốc độ tăng chậm lại khoảng 10%/năm, chủ yếu do sụt giảm nhiều vào các tháng cuối năm. Tuy nhiên trong báo cáo vào tháng 6/2006, số l-ợng phát hành trong quý I tăng 18% so với cùng kỳ năm tr-ớc chủ yếu do số l-ợng phát hành của các cơng ty Mỹ.
Biểu đồ 2.4: Tổng giá trị phát hành trái phiếu quốc tế trên thế giới
Nguồn: BIS Quarterly Review 2001-Sep/2006
Đơn vị tiền tệ định danh trái phiếu quốc tế tập trung chủ yếu vào ba đồng tiền chính là đơ la Mỹ, Euro, và Yên Nhật. Gần đây đồng đơ la Mỹ cĩ nhiều biến động, tuy nhiên khối l-ợng trái phiếu quốc tế phát hành bằng đồng đơ la Mỹ vẫn gia tăng nhẹ ở khu vực Mỹ từ 79% lên 81%, chủ yếu do chi phí phát hành bằng Euro. Tuy nhiên, hầu hết các quốc gia khác cĩ xu h-ớng ng-ợc lại. Số l-ợng trái phiếu quốc tế phát hành bằng đồng đơ la Mỹ rớt nhẹ, từ 38% xuống cịn 37%; thay vào đĩ sự gia tăng số l-ợng trái phiếu phát hành bằng đồng Euro, tăng từ 43% lên tới 46%. Tỉ trọng đồng Yên Nhật tiếp tục giảm chỉ cịn 2%, mức thấp nhất từ tr-ớc tới nay.
Biểu đồ 2.5: Các loại tiền tệ định danh trái phiếu quốc tế
0 100 200 300 400 500 600 700 800 2002 2003 2004 2005 2006
Quý I Quý II Quý III Quý IV
Tỷ
U
S
D
Gần đây, số l-ợng phát hành trái phiếu cĩ hệ số tín nhiệm BB+ hoặc thấp hơn gia tăng mạnh từ năm 2004. Thể hiện trên thị tr-ờng ngày càng nhiều nhà đầu t- chấp nhận chọn lựa những trái phiếu cĩ nhiều rủi ro hơn, mang lại lợi suất cao; đã tạo ra cơ hội thuận lợi cho các chủ thể phát hành cĩ mức tín nhiệm thấp mặc dù cĩ sự suy giảm nhẹ trong năm 2005.
Biểu đồ 2.6: Khối l-ợng phát hành trái phiếu quốc tế cĩ hệ số tín nhiệm trung bình – thấp
Nguồn: Dealogic; Euroclear; ISMA; Thomson Financial Securities Data; BIS.
Ghi chú: trái phiếu trung bình và thấp là những trái phiếu cĩ hệ số tín nhiệm BB+ hoặc thấp hơn
Nguồn: Dealogic, BIS Reviews 2005 Đơn vị tính: tỷ USD
Biểu đồ 2.7:Tình hình tỉ lệ bù của các loại trái phiếu cơng ty Mỹ, khu vực Châu âu, và Nhật
Theo báo cáo của BIS vào tháng 12/2005 chủ thể phát hành tập trung nhiều nhất ở các n-ớc cơng nghiệp phát triển (chiếm hơn 93%) trong đĩ trái phiếu do tổ chức tài chính (69,5%), cơng ty (17,8%), Chính phủ (12,01%) phát hành chiếm tỷ lệ cao. Trái phiếu cĩ lãi suất cố định luơn cĩ tỷ trọng dao động ở mức 60%, kế đĩ là loại trái phiếu cĩ lãi suất thả nổi (30% năm 2001 tăng lên 37% năm 2005).
2.1.2.2 Phát hành trái phiếu quốc tế của một số quốc gia trong khu vực Châu
á- Thái Bình D-ơng
Cĩ rất nhiều quốc gia phát hành trái phiếu ra thị tr-ờng bên ngồi lãnh thổ n-ớc mình, bao gồm phát hành trái phiếu trên thị tr-ờng trái phiếu Châu Âu, thị tr-ờng trái phiếu n-ớc ngồi.
L-ợng trái phiếu của các n-ớc do Chính phủ đứng ra phát hành chiếm phần lớn, chủ yếu tập trung vào thị tr-ờng trái phiếu Mỹ (trái phiếu Yankee); tuy vậy Philippines, gần đây là Trung Quốc và Malaysia chọn phát hành trái phiếu ra thị tr-ờng trái phiếu tồn cầu.
Bảng 2.1: Trái phiếu Chính phủ của các n-ớc trong khu vực
Trong mã số_Code: (G) ký hiệu cho loại trái phiếu phát hành trên thị tr-ờng trái phiếu tồn cầu (U) ký hiệu cho loại trái phiếu phát hành trên thị tr-ờng Mỹ (trái phiếu Yankee)
Nguồn: Reuters Fixed Income Database
Theo báo cáo số liệu của BIS, nhà đầu t- Mỹ gần đây đ-ợc xem là những nhà đầu t- nắm giữ nhiều trái phiếu quốc tế của các n-ớc trong khu vực Châu á -Thái Bình D-ơng nhất. Do đây là các trái phiếu thuộc thị tr-ờng trái phiếu mới nổi, cĩ lãi suất cao hơn trái phiếu Chính phủ Mỹ.
Bảng 2.2: Số l-ợng trái phiếu quốc tế của các quốc gia trong khu vực Châu á
Quốc gia phát hành 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Quý I Quý II Trung Quốc 2,342 0,340 2,039 4,888 3,954 0,333 0,349 Hồng Kơng 10,458 1,923 2,160 3,699 6,458 0,526 1,034 Indonesia 0,125 0,275 0,609 1,363 3,218 2,000 - Hàn Quốc 7,756 9,071 11,880 17,129 11,427 3,928 4,055 Malaysia 2,150 1,280 1,124 1,414 2,303 1,200 - Philippines 1,842 4,774 4,449 4,458 3,900 2,215 - Singapore 8,664 0,826 4,534 4,627 3,203 0,351 1,635 Đài Loan 2,152 5,645 9,511 7,259 2,889 - 0,120 Thái Lan 0,278 0,480 0,300 1,400 2,242 0,270 0,200
Nguồn: IMF, Global Financial Stability Report July 2006 Đơn vị tính: tỷ USD
