- nếu lỗ gộp trên 50% vốn điều lệ buộc sáp nhập hoặc giải thể
KHỐI MôI GIớI KHÁCH HànG Tổ CHỨC
vốn là ngành hiện đang có nhiều vấn đề tồn tại cần giải quyết và đối với một số ngân hàng sự tham gia nhiều hơn của nĐT nước ngoài là cần thiết, nếu không đây sẽ là một bất lợi cho ngành này xét ở góc độ vĩ mô. Trong những năm qua, Khối Môi giới Khách hàng Tổ chức HSC đã phát triển mạnh và vươn lên thành nhà cung cấp dịch vụ hàng đầu cho các nhà đầu tư tổ chức trong nước và quốc tế trên thị trường chứng khoán việt nam. Mặc dù bối cảnh kinh tế trong năm qua còn rất nhiều khó khăn, nhưng Khối Khách hàng Tổ chức HSC vẫn luôn phát triển và đạt được những thành tích đáng ghi nhận về doanh thu, thị phần và uy tín đối với khách hàng.
Đối với các Khách hàng Tổ chức, giá trị nội tại và triển vọng lợi nhuận đã trở thành cơ sở vững chắc để định giá cổ phiếu dựa theo phân tích căn bản. Mặt khác, các nĐT tổ chức nước ngoài đã nhận thấy rằng việt nam là thị trường mới nổi cần thận trọng khi tham gia và về căn bản không phải là thị trường nhất thiết phải đầu tư. Theo đó, các nĐT tổ chức nước ngoài đã thận trọng hơn khi tham gia thị trường chứng khoán việt nam thay vì tham gia ồ ạt như trong giai đoạn bùng nổ của kinh tế năm 2006 và đầu năm 2007.
Trong bối cảnh đó, HSC vẫn ngày càng được các nĐT tổ chức biết đến và đánh giá cao. Tại việt nam, HSC đã thành công trong việc giữ vững và nâng cao vị thế đối với các nĐT chuyên nghiệp trong nước. Tại Mỹ, uy tín của HSC cũng đã tăng lên đáng kể nhờ mối quan hệ lâu dài với đối tác là công ty chứng khoán hàng đầu chuyên về các thị trường mới nổi là auerbach - Grayson. Chúng tôi cũng đang nỗ lực tiếp cận thị trường Châu Âu và Châu Á - Thái Bình Dương vì hai khu vực này ngày càng trở nên quan trọng trong bối cảnh việt nam hiện đã được biết đến nhiều hơn với vai trò là một thị trường có nhiều tiềm năng đầu tư trong khu vực.
Những thách thức phía trước
Chúng tôi nhận thấy mức độ cạnh tranh trong ngành đang ngày càng gay gắt hơn, theo đó để tiếp tục đem tới các Khách hàng Tổ chức dịch vụ môi giới chứng khoán tốt nhất, HSC cần tiếp tục phân bổ nguồn lực vào ba mũi nhọn.
Đầu tiên, chúng tôi dự kiến sẽ củng cố và nâng cao năng lực của Bộ phận nghiên cứu phân tích. Xét từ nhiều góc độ, việt nam vẫn đang là một quốc gia có nền kinh tế chưa hiệu quả về mặt thông tin, và các nĐT năm 2012, thời kỳ củng cố của thị trường chứng khoán
việt nam đã bước sang năm thứ 6, khiến hoạt động đầu tư của các nhà đầu tư (nĐT) tổ chức trên thị trường việt nam ngày càng gặp nhiều khó khăn bởi ba lý do sau:
• Thứ nhất, các nĐT tổ chức trong nước tiếp tục chịu nhiều sức ép do chỉ có thể đầu tư cổ phiếu hoặc giữ tiền mặt (vì chỉ được phép mua và không được phép bán khống cổ phiếu), dẫn đến hiệu quả đầu tư thấp. • Thứ hai, các nĐT tổ chức nước ngoài có thể phân
bổ vốn để đầu tư sang các thị trường khu vực nếu được phép (và thường là được phép). và với các thị trường chứng khoán tại các quốc gia trong khu vực như Thái Lan, Philippines và Indonesia đều có sự phát triển mạnh mẽ hơn so với thị trường chứng khoán việt nam thì các nĐT tổ chức nước ngoài hoàn toàn có lý do để đầu tư vào các thị trường chứng khoán này. • Thứ ba, quy định về “room” dành cho nĐT nước
ngoài tại việt nam đã khiến khối ngoại gặp khó khăn khi tham gia đầu tư vào thị trường việt nam.
Bên cạnh đó, các công ty quản lý danh mục đầu tư dài hạn nước ngoài (chẳng hạn các quỹ hưu trí) gặp khó khăn khi giữ cho quỹ của mình tăng trưởng sát với mức tăng trưởng của nền kinh tế việt nam.
Gần đây vấn đề về “room” dành cho nĐT nước ngoài đã được thảo luận và đã có những tiến triển với việc khả năng tiếp cận của khối ngoại đối với thị trường chứng khoán có thể sẽ được cải thiện thông qua hình thức nâng “room” đối với một số ngành nhất định, chẳng hạn như những ngành không mang tính chất chiến lược quốc gia hoặc thông qua hình thức phát hành Chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết (nvRD) như cách làm trên thị trường chứng khoán Thái Lan. Sau khi 1 trong 2 hình thức trên được chọn, thì lời giải cho bài toán tăng khả năng tiếp cận của nĐT nước ngoài đối với thị trường chứng khoán sẽ được đưa ra, đem đến cơ hội cho thị trường chứng khoán nhờ thu hút thêm được vốn ngoại đồng thời không gây nguy cơ làm phương hại quyền sở hữu.
Một trong những ngành được đề cập cụ thể là ngành chứng khoán và chúng tôi cho rằng đây chính là ngành cần sự tham gia nhiều hơn của các nĐT nước ngoài. Bên cạnh đó còn nhiều ngành khác nữa mà chúng tôi cho rằng sự tham gia nhiều hơn của các nĐT nước ngoài vào những ngành này sẽ không gây ra những