, thiếu mơi trường và cơ chế thích hợp để các doanh nghiệp
a.Áp dưng biến pháp nhẫm đẩy mạnh cổ phần hố các doanh nghiệp
Nhà nước lớn, thất chặt quan hệ giữa cổ phản hố doanh nghiệp Nhà nước và
niềm vết cố phiếu trên thị tường chứng khốn tập trung,
Ở nước ta hiện nay, cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước hồn tồn biết lập với việc niêm yết cổ phiếu trên Trung tâm Giao dịch Chứng khốn TP. Hỗ Chí Minh. Cĩ phản hố doanh nghiệp Nhà nước là quá trình chuyến đối các đoanh nghiệp Nhà nước thành hình thức cơng ty cổ phản cĩ thể phát hành cổ phiếu để giao dịch trên thị trường chứng khốn nhằm huy động vốn, Cĩ phiếu
thuộc sở hữu Nhà nước được phân phối cho người lao động trong doanh
nghiệp và chơ cơng chúng trong quá trình cổ phần hố. Khái niệm chào bán lần
cơng chúng. Cĩ phần bố là mộc hình thức thay đổi cơ cấu tổ chức cơng ty đấu ra cơng chúng (IPO) xuất biện trong quá trình phân phối cỏ phiếu ra
Việc phân phối cổ phiếu ra cơng chúng của các doanh nghiệp Nhà nước biện nay khơng cần phải thơng qua IPO nhằm mục dích niệm yết trên thị trường
114
chứng khốn tập trung. Các doanh nghiệp Nhà nước trong quá trình cĩ phản hố thường bán cổ phiếu trực tiếp ra cơng chúng thơng qua quảng cáo trên báo chí tì khơng chịu sự quả lý của Lý ban Chứng khốn Nhà nước. Điều này
tiêm ẩn những rủi ro đối Ÿưi người mua cổ phiết
: hoặc do thiếu tính cơng khai đên giá cả cổ phiếu khơng thể hiện đúng giá trị doanh nghiệp dẫn đến thiệt hai
cho Nhà nước và lợi ích chúng của doanh hghiếp, Đây cũng là mầm mống cho
việc phát triển thị trường chơ đen để lại hậu quá lâu đãi.
Ngồi ra, những người quản lý các doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hố
cịn rất e ngại việ
niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khốn. Như v
quá trình cỏ phần hố bị tách rời khỏi hoạt động IPO và niềm yết. Điều đĩ lãm.
cho các nhà đầu tư đã mua cổ phân trong quá trình cổ phần hố bị rơi vào tỉnh
cĩ cơ hội bán lại những cổ
trang khơn, thản mà họ đã mua trên thị trường
chứng khốn tập trung để thu hồi lại phần vốn đã dâu tư.
Nhằm thắt chặt mới quan hệ giữa cổ phản hố DNNN và niềm yết cổ
thuế khả
cho cúc cơng ty niềm yết tuý theo thời điểm cơng ty hồn thành cĩ phần hố
lẻ nhau
phiếu trên thị trường chứng khốn. cẩn áp dung những ưu
dđến khi niềm vết. Ví dụ, một cơng ty ra niệm vét trên Trung tâm Giao dịch
Chứng khốn TP. Hỗ Chí Minh trong vịng 6 t
#› thuế thu nhập trong 5 năm hoại áng sau khí cổ phần hố sẽ
được hưởng những mức ưu đi giảm Š
động sau khi niềm yết chứ khơng phải là mức ưu đãi 2 năm hiện đái
dụng. Trong trường hợp một cơng ty ra niêm yết trong vịng Ì năm sau khi cổ
phần hố, cơng ty đĩ sẽ được hướng mức ưu đãi thuế thêm 1 năm nữa. Những cơng ty ra niêm vết trong thời gian hơn một năm kể từ khi cĩ phản hố sẽ
khơng dược hưởng chế đĩ ưu đãi phụ thêm này
Mội giải pháp khúc cho vấn để này là áp dụng chế độ niệm yết bát buộc
di với các DNNN hoặc các cơng ty cổ phần cĩ chất lượng cao đáp ứng cúc
điểu kiện niêm yết do Chính phú quy định. Chính phú lựa chọn các Tổng dịng
ty lớn của Nhà nước hoạt động sẵn xuất kính doanh cĩ hiệu quá, cĩ tẩm chỉ
phối rĩng lớn trong cả nước, hoạt động trên nhiều lĩnh vực khác nhau chuyển
1Š
trường chứng khốn. Các điều kiện niêm yết bắt buộc chủ yếu là về mặt tài
chính bao gồm quy mơ vốn cổ phần rịng. doanh số bán, lợi nhuận. tình hình
tài chính vững mạnh, giá tị định giá (giá thực tế) cao hơn so với gìá trị đanh
tế Việt Mục tiêu cơ bản lề cĩ được một nhĩm Tổng cơng ty dẫn đầu nên kinh
“Tổng cơng ty ra niêm yết trên thị trười lễ 1y
Nam ra niêm yết trên thị trường chứng khốn. Tác động của việc các
lý chứng khốn là rất to lớn do các
Tổng cơng tý
này cĩ duy mơ và danh tiếng lớn. Đồng thời, việ
© niêm yết cũng.
cĩ tác động tích cực trởlại đối với vấn để quản trị cơng ty của các Tổng cơng
ty này
b. Thực hiện chế độ du đãi đối với các khoản vay ngăn hàng của các
cơng ty niêm yết.
Tình hình tài chính và hoạt động của các cơng ty niêm yết là tương đối ổn định và đáng tin cậy do tính mình bạch được đám bảo hơn so với các cơng
ty khơng niêm yêt, Một ngân hàng cho vay mớ rộng phạm vị cung cấp tín
dụng cho một cơng ty niêm yết phải chịu ít rủi ro hơn so với việc cùng cấp tín dụng cho các cơng ty khơng niêm yết.
Do đĩ. cơng ty niêm yết xứng đáng được hưởng ưu đãi về tín dựng như
ưu đãi lãi suất cơ bản. kỳ hạn khoản vay
à hạn mức tín đụng. Một ngăn hàng
cho vay đồi hỏi cơng ty đí vay phải thể chấp tài sản đối với khoản vay. Tài sản
thế chấp của cơng ty niêm yết đối với khoản vay ngân hàng sẽ được định
ưu đãi hơn so với tài sản thế chấp của cơng ty khơng niêm vết