xem là quan trọng nhất đối với NHTW các nước cơng nghiý

. trên cơ sở đĩ tầng chỉ đầutư phát triển ha tổng Kinh tế xã hội Đồng

xem là quan trọng nhất đối với NHTW các nước cơng nghiý

in trình bày sâu vào cơng cụ

sử dụng thường xuyên, hiệu quả nhất, cĩ ảnh hưởng rộng rải và được

là nghiệp vụ thí

trường mở. Nghiệp vụ thị rường mở của các NHTW nhằm hai mục tiêu chính:

[37, tr.20]

Thứ nhất, thất chất hoặc nới lịng tiền mật agồi lưu thơng, tức là giảm

hoặc tăng cung ứng tiển mật.

Thứ lai, thất chặt hoặc nới lỏng dự trữ bất buộc trong kho các ngắn

hàng trung gian, nghĩa là giảm hoặc tăng tín đựng được cấp phát từ hệ thống

tạ bộ

Cả hai đếu tác động đến cơ số tiên tệ. Kết quả cuối cùng là tổng cũng:

tiền tệ biến đổi. lãi suất thấy đồi, ty giá thay đối dân đến tổng cầu, đầu tư, thụ

sử

nhập. sản lượng thay đối. Để thực hiện hai mục tiêu trên NHTN thười

dụng bài biện pháp hay hại hình thức mua và bán trên chỉ trường tiên tệ, đĩ là:

+ —— ÀMlus bán đứt hay cịn sọi là loại khơng được phép mua lại

Nghiệp vụ này dược áp dụng khí XXHTW cần can thiệp vào củ

của thị trường, Miỗi lần NHTW mua, nĩ làn aia cả chứng khốn lên cơn sối và

lãi suất hạ rất nhanh. Ngược tại, mơi lấn NHTW bán ra, giá cả chứng khốn lại giảm xuống. lãi suất lại tăng lên. Hoạt động của NHTW ảnh hưởng nhiều

rnật đến thị trường chứng khốn. ,

* Mua bán theo thoả thuận mua lại và mua bán theo thoả thuận

chuyển địch tương đường

Mua bán theo thaa thuận mua Tại:

+ Khi NHTW thực hiện "nghiên vụ mua”, nĩ mở rộng cung ứng tiền,

giảm lãi s

tảng dự Hrữ, tũng tỷ giá và chỉ số lạm phát gia tâng. Lượng

chứng khốn được NIITW mưa làm khan hiểm chững khốn và đẩy giá chứng

khốn lén. Giá chứng khoản tăng lèn linn giùn lãi suất của nĩ, đến lượt giảm lãi suất cä hệ thống nưán hàng trung gian: cung ứng tiên tăng làm tỷ giá và giá

cả tăng.

Khi NHTW thoả thuận rnua lại, nĩ chấp nhận cho cơng ty bắn, mua với nĩ được quyền mưa hán lại xào hơm sau (hoặc 2 hay 3 ngày sau]

Khi mưa bán dưới hình thức này. NHTW khơng lo làm giảm, tăng cung

tiền tỷ trên thị trường, ®Iết cách

lấn tiếp, hoạt động này làm cho chú chuyển tết

thị trường tài chính - tiền tệ trở nến hình hoạt và thuận lợi.

+ Khi NHĨW thực hiện "nghiện vụ bán” sẽ ngược lại quá trình trên

Mua hún theo thoa thuận mua lại cịn được gọi là chuyển dịch nội bộ

trái phiếu giữa kho bạc, NHỮNW, vắc ngân hàng trong gian và các cơng ty tài chính cấp I.

d6

Aiuea bản theo thoa thuận chuych dịch TƯỜNG (MỜ ›

Thực biện nghiệp vụ này. NHTW bắn rà cho các ngàn hàng trung gian

hoặc các cơng ty tài chính cáp Ï trên hé thống xí tính và thoa thuận sẽ mưa lại

VỚI giá củ vào mơi ngày xác định, Nĩi cách khác, đĩ là mội hợp đồng vay nen “Cúc ngân hàng trung gian hoặc c ý ty tài chính cho NHTW váy ngắn hạn

chính dự rữ của họ tại tài khoản ở NHỮNW, Ngược lại khi NHTNW mua lại

chứng knến, thanh tốn tiến chớ cúc chủ thể nĩt trên, dự trữ pháp định tầng trở lại. Hai chiều hướng giảm hoặc tìng dư trữ cúc ngắn hàng trung ghú1 cĩ tác

động hạ cơn sốt của thị trường tài chính hoặc tưn cho thị trường tũng trưởng

nhộn nhịp trở lại /

Flạt động của NHTW trên thị trường tài chính màng tính chất như một

“mãy điều hồ nhiệt đĩ cho thị trường”

lúc động hạn chế rủi zo và khuyết tật của nĩ. Cĩ thể đi đến nhận xét tổng quái là, NHTW bằng chính sách tiền tệ

điều tiết kinh tế vĩ mơ thơng qua diệu tiết vụng ứng tiền, tác động đến lãi suất,

dự trữ, tý giá hối đối Kéo theo mọi thay đối khác trong nên kinh tế trong đĩ

cĩ thị trường chứng khốn một cách cĩ dịnh hướng ( Xem hình I.2):

Cơng cụ Í Cụng ứng Ì Lãi suất. Thịường | | Đáu tư.

chính sách tiến dit trữ, tự tải chính ° tiều đũng,

tiễn tỷ của (ÂU, MG, giá CHị trường sản lượn

NHTW thay NI tiên te. thì việc lâm

đổi |

Mu tiệu dieu tiết #———n Hoạt đơng điểu tiết

~—————r

Hình 1.3. Hệ thủng điều tiết kính tế ví mũ À gân hàng Trang ương

1.2.

Vẻ chính sách tài chính đoanh nghiệp

Các doanh nghiệp là chủ thể quan trọng tham gái vào thị trường chứng

khốn. Vì vậy, các giải pháp vẻ tắt chính doanh nghiệp cĩ tác động trực tiếp

đến thị rường chứng khoản. Tài chính doanh nghiệp là khâu cơ sở quyết định

chức quản lý hoat động sản xuất kính doanh của doanh nghiệp, là cơng cụ quan trọng của Nhà nước quản lý vĩ mơ các boạt động kinh tế,

Mục tiêu cơ bản của chính sách tài chính doanh nghiệp nhằm tạo lập

vốn đấy dủ và kịp thời gho sản xuất kinh doanb, sư dụng vốn cĩ hiệu quả,

khuyến khích lợi ích đối với doanh nghiệp và người lao đơng. thực hiện kiểm tra giám sát các hoạt dộng của doanh nghiệp.

Nhà nước bản hành cơ chế, chính sách. luật pháp tài chính doanh nghiệp: tạo dựng mơi trường tú chính bình đẳng, ởn định, thơng thống theo hướng nhất thẻ hố thể chế tài chính, khơng phản biệt hình thức sở hữu doanh nghiệp, áp dụng thống nhất chế độ kinh doanh và chế đỏ tài chính đổi với đoanh nghiệp. Thức biện chủ trương giải phơng triệt để sức sản xuất của nên Xinh tế, tầng nhanh quy mỏ. thực lực kinh tế của các doanh nghiệp, tao cơ sở vững chắc cho nên tùi chính quốc gia

Chính sách tài chính doanh nghiệp tập trung giải quyết ủnh trạng nợ tồn đọng, nợ dãy dưa, chiếm dụng vốn lẫn nhau trong khu vực doanh nghiệp. nhằm xác lập lai hệ thơng quan hệ tài chính lành mạnh giữa các doanh nghiệp Chính sách tải chính doanh nghiệp hướng tới giảm dân sự cách biết, dâm bảo sự bình đăng cho mọi doanh nghiệp vẻ nghĩa vụ. quyền lợi tái chính trong việc

vay vớn, hưởng cúc chế đỏ ưu đãi về tài chính, tiến tệ, thun g

lá xuất nhập

khẩu. thuế sử dụng đất và các địch vụ tài chính KỈ

hắc

Nhà nước cĩ chính sách hỗ trợ. ưu đãi tài chính như: hỗ trợ cho các doanh nghiệp trong việc trếp cán thịng tín. thị trường, bơi dưỡng đùo lạo củn bộ chủ chốt, khuyến khích và ưu đãi tài chính đậu biết cho sự ra dời của cúc

doanh nghiệp cơng nghệ kỹ thuật cáo: quy định chế dộ khẩu hao gắn với

khuyến khích đổi mới cơng nghệ. kỹ thuật tầng cường các quỹ phát triển sản

phẩm mới, quỹ hỗ trợ quốc giá về khoa học cơng nghệ, thúc đẩy các hoạt

động nghiên cứu thị trường, nhát triển sản phẩm mới, dối mới kỹ thuật. cơng

nghệ, năng cao khả năng cạnh tranh quốc tế

Nhà nước bại điều kiến thuận lợi vẻ mất tài chỉnh cho xự rả dời của

Khuyến khích sự hợp tác, sáp nhập doanh nghiệp giữa các thính phản kinh tế để hình thành các tập đồn kinh tế mạnh. Đồng thời. xúe dịnh rõ rằng lĩnh vực cảm để doanh nghiệp chủ động đấu tự, sản xuất - kinh doanh theo pháp luật;

chủ tr chính vách hồ trợ vớn, thơng tín, thị gường, cơng nghệ, đáo tị của

,bộ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, các hợp tác xã, cúc hộ giá đình,

Nội dưng quản lý, giầm sát tú chính Nhà nước theo hướng Nhà nước diệu chỉnh thị trường, thị trường dịnh hướng hoạt dịng và chiến lược kinh doanh của đoanh nghiệp. Nhà nước khơng can thiệp vào hoạt động Kinh doanh cúa doanh nghiệp. Nội dụng và chức năng quản lý tài chính Nhà nước chủ yếu

quy tụ ở việc giám sát sự tuân thủ luật pháp, cơ chế và chế dộ tài chính đối với doanh nghiệp,

Ở những nước cĩ nên kinh tê chuyển đối từ kinh tế tập trung sang kinh

tế trườn

đời hỏi dối mới căn bản quan điểm và cơ chế tài chính doanh nghiệp, nĩi chưng và doanh nghiệp Nhà nước nĩi riêng.

Xu hướng hiện nay là tách biệt tái chính Nhà nước với tài chính doanh nghiệp Nhà nước: hồn thiện cơ chế, chính sách tài chỉnh doanh nghiệp áp

dụng chung cho cả doanh nghiện Nhà nước và doanh nghiệp phí Nhà qước, đưa DNNN vàa hoạt dộng ưong mỏi trường cạnh tranh bình đăng đẻ phát triển. Nhà nước đáu tư tài chính vào nen kinh tế thịng qua sự hình thành và hoạt dộng của các cơng ty đầu tư tài chính Nhà nước vào các doanh nghiệp.

Nhà nước tạo dựng cơ sở pháp lý dám bảo dảy dủ quyển tự chủ di

chính, tự chủ kinh doanh chợ doanh nghiệp, Các DNNN cĩ trách nhiệm bảo

Lồn và phát triển vốn, chủ động phản bố, sử dụng và luận chuyển các nguồn vớn, quản lý, thanh lý tải sản, chủ động phán phối sản phẩm dầu ra. Nhà nước

trao quyền tự chủ tài chính, tự chủ trong sản 3

uất kinh doanh dị đối với chế độ tự chịu trách nhiệm cho các DNNN: đồng thời chân chỉnh bộ máy quản lý,

giám sái nguyễn tác đảm báo quyền tự chủ tài chính và sản xuất Kinh doanh.

Nhà nước chủ ương sắp xếp lại khu vực DNNN, chỉ giữ lại những

[2NNN hoạt động ở những lĩnh vực cĩ tầm chiến lược, hoặc cĩ vai trị đặc biệt

hiện pháp cổ phán hĩa dời với doanh nghiệp du diệu kiến cĩ phân hố, áp

thua là

dụng luật phú sản đổi với những éo dài, động thời ấp dụng phố biển cơ chế tàu chính giao, bán, khốn, cho thuế phản lớn DNNN cĩ quy

mỏ nho, €

z— Để đấy nhanh quả trình sắp xếp DNNN, đơi hỏi Nhà nước phái cĩ chủ trương chính xách rõ ràng giải quyết kịp thời các văn dẻ phát sinh, chú trọng quyền lợi chính đáng.của người lao động. Nhà nước xây dựng cơ chế chính

là tài chính thúc: đấy tiến trình cổ phần hố DNNN: hồn thiện các cơ chế

bán cổ phần của các DWNN, sử dụng cĩ hiệu quả hoạt động của quỹ hỗ trợ sắp xếp và cĩ phẩn huá, giải quyết quyền lợi chính đảng cho người lao động.

Bảng các chính sách tài chính doanh nghiệp phù hợp, Nhà nước dựng được mới trường tài chính bình đắng. ồn định. trong sạch và thơng

thống. Đáy chính là nhân tố quan rrọng thúc đẩy phát triển củi

trường chứng khốn.

1.2

+, Vẻ chính sách thuế, phí.

Chính sách thuế, phí là hình thức động viên tài chính bắt buộc của Nhà

nước đối với doanh nghiệp và dân cư vào NSNN, Đây l cơng cụ quan trọn

của Nhã nước nhám giải quyết hài hồ về lợi ích kinh tế giữa Nhà nước, duanh

nghiệp và xã hội. Vì váy, khi bao hành các chính sách chế độ động viên qua

thuê, phí vào NSNN đồi hỏi vừa đảm bảo nguồn thu tài chính cho Nhà nước

thực hiện điều chính kinh tế vĩ mơ nền Kinh tế. thực hiển các chính sách xã

hội. bảo vệ an ninh quốc phịng, vừa khơng kìm hầm sản xuất kinh đoanh, giải

phĩng sức sản xuất,

Xu hướng chung hiện nay là Nhà nước hồn thiện hệ thơng chính sách

thuế theo hướng giảm đẩn thuế suất, giảm chênh lệch giữa các mức thuế suất, giảm số lượng thoế suải, giảm đần các ưu đãi, miễn giảm thuế, mớ rộng phạm

vị đổi tượng nộp thuẻ, đản hảo nguyên tắc cơng bằng vẻ thuê giữa các đối tượng nộp thuế giữa các doanh nghiệp trang nước và nước ngồi. Đồng thời,

dân tiệu dùng, thúc đây xuất khu, điệu tiết thụ thập ví.

„ hạch tốn Kế tồn,