2.2.2.1. Tổ chức thực hiện cụng tỏc thẩm định tài chớnh
Theo mụ hỡnh cụng tỏc thẩm định hiện nay đang thực hiện tại Tổng cụng ty Sụng Đà, thỡ cụng tỏc thẩm định dự ỏn do phũng Đầu tư chủ trỡ. Phũng Đầu tư cú trỏch nhiệm tiếp nhận, phõn loại, tổ chức họp Hội đồng thẩm định dự ỏn, bỏo cỏo kết quả thẩm định, trỡnh duyệt dự ỏn theo quy định của Tổng cụng ty và của Nhà nước. Hội đồng thẩm định dự ỏn nội bộ Tổng cụng ty bao gồm cỏc thành viờn là lónh đạo Tổng cụng ty, lónh đạo cỏc phũng ban chức năng của Tổng cụng ty, Giỏm đốc cỏc đơn vị tư vấn chuyờn ngành của Tổng cụng ty như Cụng ty tư vấn xõy dựng Sụng Đà, Cụng ty tư vấn Sụng Đà - Ukrin.
2.2.2.2. Quy trỡnh thẩm định tài chớnh 18% 22% 9% 51% Thuỷ điện Hạ tầng ĐT&KCN SXCN
Hiện nay, Tổng cụng ty đó ỏp dụng mụ hỡnh quản lý chất lượng theo tiờu chuẩn ISO 9001 - 2000. Cụ thể việc thẩm định tài chớnh dự ỏn được ỏp dụng theo quy trỡnh số 12. Theo mụ hỡnh này, cỏc dự ỏn sẽ do cỏc đơn vị tư vấn chuyờn ngành lập, chủ đầu tư trỡnh lờn Tổng cụng ty thẩm định và phờ duyệt, dự ỏn được chuyển đến phũng Đầu tư xem xột sơ bộ và phõn loại, sau đú phũng Đầu tư xin ý kiến và tổ chức họp Hội đồng thẩm định về nội dung dự ỏn. Cỏc thành viờn Hội đồng thẩm định nội bộ Tổng cụng ty cho nhận xột về nội dung dự ỏn tuỳ theo nhiệm vụ chức năng của mỡnh. Sau khi cú kết luận của Hội đồng thẩm định, nếu dự ỏn khả thi sẽ được trỡnh lờn cấp cú thẩm quyền quyết định đầu tư.
SƠ ĐỒ1.2: QUY TRèNH THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ (QT.12) TRÁCH NHIỆM Văn phũng TCT Phũng Đầu tư Phũng Đầu tư Trưởng phũng Đầu tư - Chủ tịch HĐTĐ - Tr.phũng Đầu tư Cỏn bộ, tổ chức được phõn cụng Cỏn bộ được phõn cụng Cỏn bộ phũng Đầu tư Chủ tịch HĐTĐ Phũng Đầu tư Tổng giỏm đốc Hội đồng quản trị Tiếp nhận Dự ỏn Phõn loại dự ỏn
Yờu cầu ho n thià ện hồ
sơ (nếu cần) Phõn cụng Thực hiện thẩm định Bỏo cỏo thẩm định Tổng hợp bỏo cỏo Trỡnh BC thẩm định Phờ duyệt DA theo thẩm quyền
Nguồn: Tổng cụng ty Sụng Đà (Quy trỡnh ISO 9001-2000 số 12) 2.2.2.3. Nội dung thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư
a) Thẩm định Tổng mức đầu tư :
Như phần trờn chỳng ta đó trỡnh bày, thẩm định Tổng mức đầu tư là một trong những nội dung cơ bản và quan trọng trong việc thẩm định tài chớnh cỏc dự ỏn đầu tư.
Thẩm định được tổng mức đầu tư càng đỳng thỡ hiệu quả kinh tế tài chớnh của dự ỏn càng cú tớnh xỏc thực.
Thẩm định Tổng mức đầu tư cỏc dự ỏn đầu tư tại Tổng cụng ty Sụng Đà bao gồm cỏc nội dung cơ bản sau:
- Xỏc định cỏc văn bản phỏp lý, cỏc chế độ chớnh sỏch của Nhà nước được ỏp dụng để tớnh toỏn tổng mức đầu tư đó đỳng chưa.
- Đối với chi phớ xõy lắp:
+ Đối với cỏc khoản mục được xõy dựng trờn cơ sở ỏp dụng cỏc định mức hiện hành của Nhà nước, thỡ người thẩm định phải xỏc định xem cỏc định mức được ỏp dụng đó phự hợp cho loại hỡnh cụng việc đang xem xột chưa. Vớ dụ như cụng tỏc xõy dựng và lắp đặt thiết bị. Hiện nay, định mức cho hai loại cụng việc nay do Bộ Xõy dựng ban hành như Định mức xõy dựng cơ bản ban hành kốm theo Quyết định số 1242/1998/QĐ-BXD ngày 25/11/1998 của Bộ trưởng Bộ Xõy dựng, Định mức lắp mỏy ban hành kốm theo Quyết định số 05/2002/QĐ-BXD ngày 21/1/2002 của Bộ trưởng Bộ Xõy dựng.
+ Đối với những cụng việc khụng cú định mức do Nhà nước quy định nhưng lại được Tổng cụng ty xõy dựng định mức để ỏp dụng cho những cụng trỡnh đó và đang thi cụng, thỡ cú thể tham khảo để ỏp dụng.
+ Đối với những cụng việc khụng cú định mức của Nhà nước cũng như của Tổng cụng ty ban hành, thỡ đơn vị tư vấn lập dự ỏn phải xõy dựng định mức trờn cơ sở tiờu hao vật liệu, nhõn cụng, mỏy thi cụng. Và người thẩm định phải thẩm tra tớnh đỳng đắn của việc tớnh toỏn định mức đú.
+ Sau khi xỏc định được định mức của cụng việc đang xem xột thỡ người thẩm định cú trỏch nhiệm xỏc định xem ỏp giỏ cả vật liệu, tiền lương đó phự hợp chưa. Đối với giỏ vật liệu, nhiờn liệu thỡ phải xỏc định được giỏ đú đó phự hợp với giỏ thị trường tại địa bàn thi cụng chưa, và đó bao gồm chi phớ vận chuyển tới chõn cụng trỡnh chưa. Đối với giỏ nhõn cụng, thỡ phải xỏc định xem việc ỏp dụng cỏc chế độ chớnh sỏch của Nhà nước về tiền lương đó phự hợp chưa: nhúm cụng việc, cỏc khoản phụ cấp được hưởng. - Đối với chi phớ thiết bị:
Người thẩm định phải tỡm hiểu chi phớ thiết bị đú bằng cỏch tham khảo giỏ của cỏc nhà cung cấp thiết bị cựng loại trờn thị trường. Nếu trờn thị trường khụng cú loại thiết bị đú thỡ phải yờu cầu nhà sản xuất cung cấp bỏo giỏ. Và xỏc định xem chi phớ thiết bị đú đó bao gồm chi phớ vận chuyển tới chõn cụng trỡnh, chi phớ bảo hiểm...
- Đối với chi phớ khỏc:
Phần lớn cỏc chi phớ khỏc được xỏc định dựa trờn việc tớnh toỏn định mức theo hướng dẫn của Nhà nước như chi phớ lập dự ỏn, chi phớ thẩm định dự ỏn. Tuy nhiờn cũng cú những chi phớ khụng cú định mức cũng như khụng cú hướng dẫn của Nhà nước về cỏch tớnh toỏn, thỡ đơn vị tư vấn phải khỏi toỏn dựa trờn việc tham khảo cỏc chi phớ cựng loại của cỏc cụng trỡnh cú quy mụ tương tự hoặc xõy dựng dự toỏn chi tiết cho cụng việc đú.
b) Thẩm định nguồn tài trợ của dự ỏn :
Đối với tất cả cỏc dự ỏn do Tổng cụng ty Sụng Đà làm chủ đầu tư đều được lập theo phương ỏn 15% - 30% vốn đầu tư là vốn tự cú, cũn lại là vốn tớn dụng thương mại.
c) Thẩm định dũng tiền :
Người thẩm định phải chỳ ý tới 2 vấn đề chớnh:
- Dũng thu nhập: trong việc xỏc định dũng thu nhập của dự ỏn, điều quan trọng nhất phải xỏc định được doanh thu của dự ỏn. Để xỏc định tương đối chớnh xỏc nhất doanh thu hàng năm của dự ỏn thỡ phải xỏc định được khối lượng và giỏ bỏn của sản phẩm đầu ra. Trong đú, khối lượng bỏn ra của sản phẩm được
xỏc định dựa trờn cụng suất, thị phần dự kiến; giỏ bỏn được xỏc định trờn cơ sở giỏ thị trường hoặc hợp đồng bao tiờu sản phẩm với bờn mua. Ngoài ra, cũng phải chỳ ý tới những khoản thu nhập khỏc mà dự ỏn cú thể đem lại trong quỏ trỡnh hoạt động của mỡnh như trợ giỏ, trợ cấp của Nhà nước, thu nhập từ việc bỏn phế phẩm nguyờn liệu, thu nhập từ việc thanh lý thiết bị ... - Dũng chi phớ: Trong phần này, người thẩm định phải xem xột liệu cỏc chi phớ
được tớnh đến trong dự ỏn đó được tớnh đỳng, tớnh đủ chưa, cỏc văn bản ỏp dụng đó phự hợp chưa.
d) Thẩm định tỷ lệ chiết khấu :
Trước đõy, cỏc cỏn bộ thẩm định tài chớnh cũng như cỏc cỏn bộ lập dự ỏn đều khụng quan tõm tới việc tỷ lệ chiết khấu mà thường lấy ở mức 10%. Hiện nay, tất cả cỏc dự ỏn đầu tư tại Tổng cụng ty Sụng Đà được thẩm định với một tỷ lệ chiết khấu bằng lói suất cho vay dài hạn bỡnh qũn trờn thị trường liờn ngõn hàng.
Nếu vốn vay bao gồm nhiều loại nguồn vốn: vốn vay ngoại tệ, vốn vay nội tệ với cỏc mức lói suất khỏc nhau thỡ tỷ lệ chiết khấu được xỏc định bằng lói suất bỡnh quõn gia quyền của cỏc nguồn vốn vay. Cụng thức xỏc định lói vay bỡnh qũn như sau.
rbq= w1.r1+w2.r2 + ... +wn.rn
Trong đú:
rbq: lói suất bỡnh qũn cỏc nguồn vốn vay wi=1,2,3..: tỷ trọng cỏc nguồn vốn vay ri=1,2,3...: lói suất từng nguồn vốn vay
e) Thẩm định cỏc chỉ tiờu tài chớnh của dự ỏn:
Trong cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư tại Tổng cụng ty Sụng Đà hiện nay, cỏc chỉ tiờu tài chớnh được sử dụng chủ yếu là: tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR), giỏ trị hiện tại rũng (NPV), thời gian hoàn vốn, tỷ lệ lợi ớch/chi phớ (B/C). Từ việc thẩm định tổng mức đầu tư, dũng tiền, hệ số chiết khấu của dự ỏn, người thẩm định sẽ đưa ra được kết luận về cỏc chỉ tiờu tài chớnh chủ yếu mà đơn vị tư
vấn tớnh toỏn trong dự ỏn là cú hợp lý khụng, từ đú cú thể trả lời một cỏch thực tế nhất cõu hỏi “dự ỏn cú khả thi về mặt tài chớnh hay khụng?”
f) Thẩm định độ nhạy của dự ỏn đầu tư :
Thẩm định độ nhạy của dự ỏn đầu tư là xem xột lại tớnh hiệu quả của dự ỏn trong trường hợp cú những biến động bất lợi. Tuỳ từng dự ỏn mà việc tớnh toỏn độ nhạy của dự ỏn cú khỏc nhau. Cụ thể như, hiện nay đối với cỏc dự ỏn thuỷ điện do tớnh ổn định của giỏ điện thương phẩm, do doanh nghiệp phải ký kết hợp đồng bỏn điện với Tổng cụng ty Điện lực Việt Nam với mức giỏ ấn định cho cả đời dự ỏn nờn khụng phải tớnh toỏn hiệu quả trong trường hợp giỏ bỏn bị giảm sỳt. Tuy nhiờn, khi thị trường điện được thiết lập thỡ giỏ bỏn cú thể tăng, giảm do phải chào giỏ cạnh tranh. Do vậy, hiện nay, đối với cỏc dự ỏn thuỷ điện người ta quan tõm đến cỏc yếu tố biến động như sau: giỏ bỏn giảm, điện thương phẩm giảm (do thuỷ năng thay đổi), vốn đầu tư tăng, tiến độ thực hiện dự ỏn chậm. Cũn đối với cỏc dự ỏn sản xuất vật liệu xõy dựng thỡ người ta lại quan tõm đến cỏc biến động như: chi phớ đầu tư tăng, giỏ sản phẩm đầu vào giảm, giỏ nguyờn liệu đầu vào tăng, lượng tiờu thụ sản phẩm giảm...
Do vậy, tuỳ tớch chất của dự ỏn mà người thẩm định tài chớnh của dự ỏn phải dự bỏo được những biến động cú khả năng ảnh hưởng lớn nhất, tiờu cực nhất tới dự ỏn và tớnh toỏn xem dự ỏn cú khả năng đảm bảo được tớnh hiệu quả nếu cỏc biến động đú xảy ra trong cỏc tỡnh huống riờng rẽ và trong tỡnh huống cỏc biến động đú xảy ra đồng thời, cựng một lỳc. Từ đú giỳp người ra quyết định đầu tư cú thể kết luận dự ỏn đú thực sự cú khả thi hay khụng và mức độ khả thi cú cao khụng.