3. Căn cứ về quyết định nguồn vốn dài hạn 1 Nhu cầu tài trợ dài hạn
3.2.1. Nguồn vốn cổphần th−ờng
Nguồn vốn chủ sở hữu là nguồn vốn do chủ sở hữu đĩng gĩp vào hoặc lợi nhuận thuộc về chủ sở hữu nh−ng ch−a đ−ợc phân chia mà giữ lại cho mục đích tái đầu t−. Tùy theo loại hình doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu cĩ tên gọi khác nhau. Trong cơng ty cổ phần vốn chủ sở hữu chính là vốn của cổ đơng, do cổ đơng gĩp vào d−ới hình thức cổ phần, th−ờng gọi là vốn cổ phần, và lợi nhuận thuộc về cổ đơng nh−ng đ−ợc cơng ty giữ lại tái đầu t−. Vốn cổ phần cịn đ−ợc chia thành vốn cổ phần −u đãi và vốn cổ phần th−ờng hay vốn cổ phần phổ thơng. Nhìn vào bảng cân đối kế tốn của cơng ty, chúng ta thấy nguồn vốn này đ−ợc phản ánh bên tay phải và là một trong hai nguồn vốn chủ yếu của cơng ty. Ví dụ vốn cổ phần của cơng ty ABC bao gồm các khoản trích dẫn từ bảng cân đối kế tốn (bảng 11.1):
Cơng ty ABC Ltd
Cổ phần th−ờng và vốn khác của cổ đơng (triệu đồng)
Cổ phần th−ờng, mệnh giá 10.000đ, đ−ợc phép phát hành 1,6 tỷ cổ phần, đã phát hành 1.453,4 triệu cổ phần
1.453,4
Thặng d− vốn phát hành cao hơn mệnh giá 1.024,5
Lợi nhuận giữ lại 12.544.0
Cổ phiếu ngân quỹ ở mức giá mua (11.008,6) Các khoản khác - Điều chỉnh tổn thất ngoại hối (961)
Tổng cộng 3.052,3
Liên quan đến các khoản mục phản ánh vốn cổ phần, cĩ một số khái niệm cần làm rõ d−ới đây:
Cổ phiếu cĩ mệnh giá và khơng cĩ mệnh giá - Chủ sở hữu các cổ phần th−ờng, đ−ợc gọi là cổ đơng, nhận một giấy chứng nhận, gọi là cổ phiếu, về quyền sở hữu các cổ phần đĩ. Th−ờng th−ờng mỗi cổ phiếu đều cĩ ghi mệnh giá, nh−ng đơi khi cũng cĩ cổ phiếu khơng cần ghi mệnh giá. Tổng mệnh giá của cổphiếu bằng mệnh giá mỗi cổ phần nhân với số l−ợng cổ phần. Trong ví dụ trên, tổng mệnh giá cổ phần đã phát hành bằng 10.000 x 1.453,4 = 145.340.000 triệu đồng. Số tiền này xem nh− là vốn đã gĩp của cổ đơng (dedicate capital).
Cổ phần đ−ợc phép phát hành và cổ phần đã phát hành – Trong điều lệ của
cơng ty mới thành lập phải cĩ một điều khoản ghi rõ số cổphần cơng ty đ−ợc phép phát hành ( authorized common stock). Hội đồng quản trị cĩ thể sửa đổi điều khoản
này để tăng số cổ phần đ−ợc phép phát hành. Cơng ty khơng nhất thiết phải phát hành tồn bộ số cổ phần đ−ợc phép phát hành. Những cổ phần nào đã phát hành (issued common stock) sẽ hình thành trên vốn đã gĩp của cơng ty. Trong ví dụ trên, cổ phần đ−ợc phép phát hành của ABC là 1,6 tỷ cổ phần nh−ng cơng ty chỉ mới phát hành 1.453,4 triệu cổ phần.
Thặng d− vốn (capital surplus) – Phần chênh lệch giữa giá phát hành và mệnh
giá của cổ phần, gọi là thặng d− vốn phát hành, cũng đĩng gĩp trực tiếp vào nguồn vốn chủ sở hữu của cơng ty. Ví dụ cơng ty phát hành 10.000 cổ phần bán ra thị tr−ờng với mức giá là 90.000 đồng trong khi mệnh giá mỗi cổ phần là 10.000 đồng, thặng d− vốn phát hành là 90.000 – 10.000 = 80.000 đồng và tổng thặng d− vốn phát hành là 10.000 (80.000) = 80.000 triệu đồng. Trong ví dụ cơng ty ABC trên đây, thặng d− vốn phát hành là 1.024,5 triệu đồng.
Lợi nhuận giữ lại (retained earnings) – Phần lợi nhuận rịng cịn lại sau khi đã
trừ phần lợi nhuận rịng đã đ−ợc chia cho cổ đơng d−ới dạng cổ tức gọi là lợi nhuận giữ lại. Lợi nhuận giữ lại tích lũy qua nhiều năm của cơng ty ABC là 12.544 triệu đồng.
Giá trị sổ sách của cơng ty (book value) – Tổng các khoản vốn gĩp bằng mệnh
giá, thặng d− vốn gĩp, và lợi nhuận tích lũy hình thành nên giá trị sổ sách của cơng ty. Trong ví dụ đang xem xét, giá trị sổ sách của cơng ty ABC, sau khi trừ đi cổ phiếu ngân qũy và điều chỉnh tổn thất ngoại hối, là 3.052,3 triệu đồng. Cổ phiếu ngân qũy là cổ phiếu mà cơng ty đã mua trở lại để giảm bớt đi số cổ phần đang l−u hành. Điều chỉnh tổn thất ngoại hối là khoản dự phịng lỗ do biến động tỷ giá hối đối gây ra tổn thất khi chuyển đổi kế tốn.