- Vai trò đối với nền kinh tế quốc dân:
2.4.3. Đánh giá hiệu quả hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tạ
chứng khoán Ngân hàng Đầu t và Phát triển Việt Nam.
Bảo lãnh phát hành chứng khoán là một nghiệp vụ vô cùng quan trọng và cần thiết. Bảo lãnh phát hành đem lại thành công lớn cho đợt phát hành, nó đóng vai trò “bà đỡ” cho việc huy động vốn. Thế nhng ở Việt Nam nói chung và ở công ty BSC nói riêng hoạt động bảo lãnh phát hành còn rất hạn chế.
Dịch vụ bảo lãnh phát hành ở BSC là hỗ trợ các doanh nghiệp huy động vốn thông qua thị trờng chứng khoán bao gồm : t vấn phát hành lần đầu, phát hành thêm và t vấn thủ tục pháp lý cần thiết cho đợt phát hành.
Do nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán là nghiệp vụ vô cùng mới mẻ ở Việt Nam nên việc triển khai thực hiện nghiệp vụ này ở các công ty chứng khoán
còn rất sơ khai. Hiện nay, tại BSC cũng chỉ mới thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cho Trái phiếu Chính phủ mà cha thực sự thực hiện một đợt bảo lãnh trái phiếu công ty hay đợt bảo lãnh cổ phiếu nào.
Về Trái phiếu Chính phủ, đến năm 2002 công ty BSC mới thực hiện bảo lãnh. Khối lợng bảo lãnh qua các năm đợc thể hiện nh sau:
Biểu đồ 1 : Khối lợng bảo lãnh Trái phiếu Chính phủ qua các năm của Công ty BSC
Tỷ đồng
(Nguồn: Báo cáo thống kê của Công ty BSC)
Qua biểu đồ trên ta nhận thấy rằng công ty đã có những bớc tiến đáng kể khi gia nhập thị trờng Trái phiếu Chính phủ thông qua bảo lãnh phát hành. Từ năm 2002, khối lợng bảo lãnh mới chỉ là 635,5 tỷ đồng mà đến năm 2003 khối lợng bảo lãnh tăng lên là 826,23 tỷ đồng và đến năm 2004, tổng khối lợng bảo lãnh là 1895,7 tỷ đồng gấp gần 3 lần năm 2002 và gấp 2,3 lần năm 2003. Tuy nhiên điều này cũng chỉ cho ta thấy đợc khối lợng bảo lãnh của BSC đợc nâng cao nhng cha đủ để đánh giá khả năng tham gia bảo lãnh phát hành của BSC trên thị trờng Trái phiếu Chính phủ. Muốn biết phải xem xét đến thị phần bảo lãnh của BSC qua biểu đồ sau:
0 500 1000 1500 2000 2002 2003 2004
15% 85% Giá trị bảo lãnh trái phiếu chính phủ của BSC Tổng giá trị bảo lãnh trái phiếu chính phủ 10% 90% Giá trị bảo lãnh trái phiếu chính phủ của BSC Tổng giá trị bảo lãnh trái phiếu chính phủ Năm 2003 Năm 2004
(Nguồn : Báo cáo thống kê của BSC)
Năm 2003, thị phần bảo lãnh phát hành của BSC chỉ chiếm 10% tổng khối l- ợng trái phiếu Chính phủ phát hành song đến năm 2004 thị phần đã tăng lên là 15 % chứng tỏ BSC đã có những bớc tiến lớn khi tiến hành thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Trái phiếu Chính phủ.Tuy chỉ chiếm 15% tổng khối lợng phát hành Trái phiếu Chính phủ nhng Công ty BSC chỉ chịu đứng sau Công ty chứng khoán Bảo Việt, công ty chứng khoán Ngân hàng Ngoại Thơng, công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thơng.
Về phí bảo lãnh Trái phiếu Chính phủ thì đợc quy định cụ thể theo khối lợng tham gia bảo lãnh.
Bảng 2 : Phí bảo lãnh Quy mô phát hành (Tỷ đồng) Phí bảo lãnh Dới 50 tỷ 0,15% 50 – 70 tỷ 0,16% 70 – 100 tỷ 0,18% Từ 100 tỷ trở lên 0,2%
Do khối lợng bảo lãnh phát hành Trái phiếu Chính phủ của BSC lần lợt tăng qua các năm, chính vì vậy phí bảo lãnh của công ty cũng đợc tăng lên tơng ứng.
Đến nay, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Trái phiếu Chính phủ của BSC vẫn đợc thực hiện đều đặn, cứ “đến hẹn lại lên” hai lần một tháng và đây cũng là nguồn thu chính của BSC trong hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán.
Công ty BSC vẫn cha tiến hành bảo lãnh phát hành Trái phiếu công ty hay thực hiện bảo lãnh phát hành cổ phiếu ra công chúng. Có nhiều lý do để có thể giải thích nhng chủ yếu là do công ty không đủ vốn để đáp ứng yêu cầu giá trị bảo lãnh tối đa là 30% vốn tự có của Công ty, trong khi đó hợp đồng bảo lãnh thì rất lớn. Tuy BSC không tham gia một cách đầy đủ trong quy trình của nghiệp vụ bảo lãnh nhng BSC cũng đã thực hiện đợc một số bớc trong quy trình này nh t vấn thủ tục pháp lý cần thiết cho đợt phát hành, lập các bảng công bố thông tin, t vấn chiến lợc sử dụng nguồn vốn, t vấn tái cơ cấu tài chính của doanh nghiệp, xác định thời điểm thuận lợi cho đợt phát hành, t vấn quy trình huy động vốn phù hợp với quy định của Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc Cũng đã có nhiều doanh nghiệp sử dụng các dịch vụ này… của BSC nh Ngân hàng Đầu t và Phát triển Việt Nam (BIDV), Công ty hợp tác và xuất nhập khẩu (Savimex), Công ty xây dựng và kinh doanh vật t( C&T), Nông trờng sông Hậu, Công ty kỹ nghệ thực phẩm Việt Nam Và cũng chính BSC là công ty đã… đa Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết lên niêm yết tại Trung tâm giao dịch Chứng khoán TPHCM.
Ngoài ra, BSC còn làm đại lý phát hành cổ phiếu cho một số công ty cha niêm yết nh Công ty Hoa Việt, Công ty cổ phần giấy tập Lệ Hoa, Công ty cổ phần Địa ốc Sài Gòn…
Công ty chứng khoán BSC còn đứng ra tổ chức bán đấu giá cổ phiếu cho 32 doanh nghiệp và mới đây là cuộc bán đấu giá thành công của Công ty cổ phần sữa Việt Nam ( Vinamilk) làm lợi cho Nhà nớc 400 tỷ đồng.
Nh vậy rõ ràng BSC rất có tiềm năng trong nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán. Tuy nhiên do vốn ít và cũng do nhiều yếu tố khách quan tác động đã làm nghiệp vụ này cha thực sự đợc đẩy mạnh không những tại BSC mà là tình trạng chung của các công ty chứng khoán Việt Nam hiện nay.