- Vai trò đối với nền kinh tế quốc dân:
1.4.2.Kinh nghiệm bảo lãnh phát hàn hở Thái Lan
Thái Lan là một nớc Đông Nam á nhng có thị trờng chứng khoán phát triển chẳng kém gì một số nớc Châu Âu. Thị trờng chứng khoán Thái Lan đã không chỉ là một kênh quan trọng giúp các doanh nghiệp trong nớc huy động vốn một cách có hiệu quả mà còn là môi trờng tích cực cho các hoạt động liên quan đến chứng khoán nh kinh doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán. Đặc biệt đối với hoạt động bảo lãnh phát hành nếu không có một thị trờng chứng khoán phát triển thì coi nh hoạt động này không phát huy tác dụng.
Tơng tự nh các nớc phát triển. quy trình bảo lãnh ở Thái Lan cũng bắt đầu từ bớc nghiên cứu các thông tin về tổ chức phát hành, từ thông tin về quá trình hình thành và phát triển của công ty cho đến thông tin về hoạt động sản xuất kinh doanh, ngành nghề hoạt động sau khi nghiên cứu toàn bộ những thông tin này tổ chức bảo… lãnh phát hành tập hợp lại và đa ra những thông tin quan trọng nhất về tổ chức phát hành để tạo ra sức hấp dẫn đối với nhà đầu t và tóm tắt về đợt chào bán chứng khoán. Bên cạnh đó, tổ chức bảo lãnh còn nghiên cứu, hỗ trợ thêm cho tổ chức phát hành những thông tin liên quan đến ngành nghề và hoạt động kinh doanh và đảm bảo những quy định của Uỷ ban chứng khoán đối với việc công bố thông tin.
Sau khi tập hợp đầy đủ những thông tin cần thiết, tổ chức bảo lãnh sẽ tiến hành quảng cáo về đợt chào bán chứng khoán sắp tới. Chơng trình quảng cáo này đợc tổ chức riêng cho từng nhà đầu t có tổ chức có tầm quan trọng nhất trong đợt chào bán. Ngoài ra, chơng trình này đợc tổ chức đồng bộ cho từng nhóm các nhà đầu t có tổ chức, các nhà phân tích chứng khoán và công chúng đầu t. Các nhà đầu t đợc các tổ chức bảo lãnh chọn là đối tợng cho chơng trình quảng cáo này thờng là các quỹ tơng hỗ, các quỹ tiết kiệm, quỹ hu trí Chính phủ, các công ty tài chính, bảo hiểm, ngân hàng và các nhà đầu t cá thể.
Tiếp theo trong quá trình bảo lãnh là chọn bảo lãnh phát hành. Việc lựa chọn này tuỳ thuộc vào khối lợng phát hành còn số lợng nhà bảo lãnh phát hành sẽ phụ thuộc vào việc nhà bảo lãnh chính muốn phân tán rủi ro đến mức nào để có thể phân bổ tỷ lệ cho từng nhà bảo lãnh. Các nhà đồng bảo lãnh ở tổ hợp bảo lãnh ở Thái Lan không do tổ chức bảo lãnh phát hành chính lựa chọn mà phải có sự chấp thuận của tổ chức phát hành. Khi lựa chọn các nhà bảo lãnh, tổ chức bảo lãnh chính phải đa ra lý do cho việc lựa chọn các tổ chức bảo lãnh thành viên.
Sau khi kết thúc các công việc chuẩn bị về mặt nghiên cứu tình hình công ty, quyết định về loại, khối lợng chứng khoán phát hành và hồ sơ đăng ký với Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc, tổ chức bảo lãnh phát hành tiến hành định giá sơ bộ để chuẩn
bị cho việc lập hồ sơ tập hợp nhu cầu mua bán chứng khoán của các nhà đầu t có tổ chức. Yêu cầu đặt ra là kỹ thuật định giá phải đảm bảo thu hút đợc nhu cầu tới mức tối đa. Sau khi lập sổ xong và trình hội đồng quản trị công ty phát hành, nếu cha tập hợp đợc đủ lợng cầu thì thời gian chào bán có thể đợc lui lại.
Chỉ sau khi lập sổ xong và tập hợp đủ nhu cầu đặt mua chứng khoán, tổ chức bảo lãnh sẽ tiến hành định giá lần cuối cùng trớc khi phân phối chứng khoán cho các nhà đầu t. Để đảm bảo uy tín của mình, tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ đa ra lý do giải thích về tỷ lệ phân phối cho các nhà đầu t. Tỷ lệ phân phối đợc quyết định theo nguyên tắc u tiên về thời gian và giá chào mua cạnh tranh.
Quy trình phân phối chứng khoán bắt đầu khi các nhà đầu t nộp đơn đặt mua và đồng thời nộp tiền đặt mua. Số tiền đặt mua sẽ chuyển cho tổ chức phát hành. Rủi ro sẽ thuộc về nhà bảo lãnh phát hành từ khi ngời mua nộp tiền cho tới khi tiền đợc chuyển tới tổ chức phát hành. Tuy nhiên những rủi ro này ít xảy ra khi ngời đặt mua là nhà đầu t có tổ chức. ở Thái Lan thời gian đặt mua là 2 ngày đối với trái phiếu và là 3 ngày đối với cổ phiếu. Việc rút ngắn thời gian giữa ngày giao dịch và ngày xác định giá sẽ giúp hạn chế rủi ro cho nhà bảo lãnh. Khi ngời mua không đợc phân phối đủ theo khối lợng đặt mua thì sẽ đợc hoàn trả tiền và thời hạn hoàn trả phải đảm bảo nhanh chóng và theo luật định.
Hình thức bảo lãnh phát hành ở Thái Lan phổ biến là bảo lãnh dự phòng (cam kết mua hết số cổ phiếu không phân phối hết ). Hình thức này phát triển hơn cả bởi tiềm lực tài chính và quy mô của các tổ chức bảo lãnh phát hành cha lớn. Do đó các nhà bảo lãnh chỉ chịu trách nhiệm giới hạn trong một đợt chào bán và chịu rủi ro ít hơn. Phí bảo lãnh phát hành ở Thái Lan thờng là 3% đối với cổ phiếu, 1% đối với trái phiếu công ty và 0.5% đối với trái phiếu Chính phủ. Mức phí cụ thể này tuỳ thuộc vào từng công ty, chất lợng chứng khoán và quy mô phát hành.
Quy trình thực hiện bảo lãnh phát hành kết thúc sau giai đoạn bình ổn giá khi chứng khoán đợc đem giao dịch. Trách nhiệm của tổ chức bảo lãnh là không đợc để giá chứng khoán xuống quá thấp nhng cũng không thể đợc lên quá cao so với giá
chào bán. Thời gian quy định cho việc bình ổn giá là 30 ngày. Đây là giai đoạn rất quan trọng giúp cho thị trờng chứng khoán hoạt động có hiệu quả.
Kết luận chơng 1
Trong chơng này đề tài tập trung nghiên cứu những vấn đề chung mang tính chất khái quát về công ty chứng khoán, phát hành chứng khoán và bảo lãnh phát hành chứng khoán cũng nh kinh nghiệm của một số nớc về lĩnh vực bảo lãnh phát hành chứng khoán. Chơng này phác hoạ nên một bức tranh toàn cảnh về nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, từ đó giúp ta có cái nhìn toàn diện hơn về nghiệp vụ này. Bên cạnh đó, với việc nghiên cứu kinh nghiệm của các nớc trên thế giới giúp ta tìm ra đợc mặt đợc và cha đợc cũng nh kinh nghiệm để có thể áp dụng vào Việt Nam. Ngoài ra, đề tài cũng nêu rõ khung pháp lý và quản lý Nhà nớc đối với hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, cho chúng ta thấy khuôn khổ pháp lý cần thiết cho hoạt động của các tổ chức bảo lãnh phát hành cũng nh vai trò của các cơ quan quản lý trong việc hình thành và thúc đẩy hoạt động bảo lãnh phát hành trên thị trờng. Hoạt động bảo lãnh có tác dụng to lớn đối với cả thị trờng sơ cấp và cả thị tr- ờng thứ cấp. Chính vì thế nên việc tiếp tục nghiên cứu sâu hơn nữa về lý luận cũng nh tạo điều kiện về mặt pháp lý cho hoạt động này phát triển là một trong những chính sách đúng đắn để phát triển nền kinh tế mỗi nớc.
Tuy nhiên, lý luận chỉ là cơ sở còn việc áp dụng nó vào thực tế bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Việt nam nh thế nào, đặc biệt là Công ty chứng khoán Ngân hàng đầu t và phát triển Việt Nam thực hiện nghiệp vụ này ra sao là những gì mà chúng ta cần xem xét. Đó cũng chính là nội dung chủ yếu đợc đề cập ở Chơng 2 của bài khoá luận này.
Thực trạng về hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán ngân hàng đầu t và phát
triển Việt Nam.