I. XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
3. Quản lý danh mục đầu tư hỗn hợp
Danh mục đầu tư hỗn hợp được xây dựng trên cơ sở kết hợp danh mục chứng khoán rủi ro với danh mục chứng khoán phi rủi ro (tín phiếu kho bạc). Nguyên lý của danh mục đầu tư được xây dựng trên nguyên lý mô hình CAPM. Về cơ bản, phương pháp quản lý danh mục tổng thể được dựa trên n guyên tắc quản lý danh mục cổ phiếu, do vậy chúng cũng được chia làm hai phương pháp như quản lý danh mục cổ phiếu, đó là phương pháp thụ động và phương pháp chủ động.
3.1. Phương pháp thụ động
Có thể áp dụng các phương pháp như đã nêu trong phần quản lý danh mục cổ phiếu thụ động. Ngoài ra, để bảo đảm độ chính xác cao người ta thường lập danh mục có mức đa dạng hoá tối đa và độ rủi ro tương đương rủi ro danh mục thị trường.
Quy trình quản lý danh mục đầu tư thụ động:
- Trước hết, cần thiết lập danh mục cổ phiếu thụ động theo nguyên tắc:
+ Rủi ro của danh mục này tương đương với rủi ro danh mục thị trường, tức là βs= 1.
+ Đa dạng hoá tối đa danh mục này: xác định số lượng cổ phiếu cần mua (dựa trên khối lượng đầu tư, chi phí giao dịch và yêu cầu của khách hàng). Đa dạng hoá được tiến hành theo cách đơn giản là lựa chọn cổ phiếu của các ngành nghề, lĩnh vực khác nhau chứ không cần phân tích cổ phiếu.
- Xác định mục tiêu rủi ro của toàn bộ danh mục để có chiến lược
đầu tư: nếu mục tiêu rủi ro khách hàng yêu cầu là βp = 1 thì đầu tư toàn bộ
tiền vào danh mục cổ phiếu; nếu mục tiêu βp < 1 thì đầu tư một phần tiền vào
danh mục cổ phiếu, một phần vào tín phiếu; nếu mục tiêu βp > 1 thì vay
thêm tiền để đầu tư toàn bộ vào danh mục cổ phiếu.
3.2. Phương pháp chủ động
Quy trình chung của chiến lược quản lý danh mục hỗn hợp chủ động cũng lặp lại những bước như trong quy trình quản lý danh mục rủi ro (cổ phiếu) chủ động. Tuy nhiên, trong các thao tác cụ thể cũng có một số điểm khác về mặt kỹ thuật.
Đối với bước “ xây dựng một chiến lược và kết cấu danh mục đầu tư tối ưu thoả mãn nhu cầu người đầu tư”, nguyên tắc xây dựng danh mục hỗn hợp chủ động được dựa trên nguyên lý mô hình CAPM nhưng có thể tiến hành theo một số cách, tuỳ theo khả năng chuyên nghiệp và trình độ ứng dụng kỹ thuật công nghệ của các nhà quản lý danh mục. Người ta có thể dùng phương pháp thủ công hoặc phương pháp áp dụng công nghệ phần mềm tìn học như đã miêu tả ở các phần trước.
Đối với bước theo dõi đánh giá các biên động của cổ phiếu trong danh mục và tái cấu trúc danh mục khi cần thiết, về cơ bản , phần này giống như phần quản lý danh mục cổ phiếu. Tuy nhiên ở đây phạm vi hoán đổi rộng hơn, người quản lý có thể hoán chuyển từ chứng khoán rủi ro sang chứng khoán phi rủi ro hoặc ngược lại, tuỳ theo diễn biến cụ thể ( chẳng hạn từ cổ phiếu sang tín phiếu khi thấy tình hình lạm phát cao).