Nam:
Với sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, quy mô nhà đầu tư ngày càng tăng thêm. Theo thống kê của Trung tâm lưu kí chứng khoán cho thấy
đến ngày 31/12/2018 có hơn 2.200.000 tài khoản giao dịch từ trong nước và hơn
29.000 tài khoản giao dịch nước ngoài.
Bảng 2.1. Thống kê số lượng tài khoản nhà đầu tưtrong quý I/2019
Thời gian Nhà đầu tư trong nước Nhà đầu tư nước ngoài Tổng Cá nhân Tổchức Cá nhân Tổchức
28/02/2019 2.174.198 9.403 25.333 3.383 2.212.317 31/01/2019 2.159.850 9.375 25.164 3.346 2.197.735
Nguồn: Trung tâm lưu kí chứng khoán
Sự thua lỗ trên thị trường, dẫn đến nhiều người quan niệm rằng "thị trường chứng khoán là sòng bạc". Trong lịch sửphát triển của thị trường nhiều, nhà đầu tư
vẫn bị ám ảnh với việc thị trường trải qua giai đoạn tăng nóng năm 2006 – 2007,
sau đó liên tục "đổ đèo" với chuỗi phiên giảm sàn, mất thanh khoản, VN – Index giảm từ 1179,32 điểm vào ngày 12/3/2007 xuống còn 235 điểm vào 24/2/2009. Nhìn vào những gì thị trường đã diễn ra, không ít nhà đầu tư bỏ tiền vào tài khoản
nhưng chưa tin tưởng hoàn toàn. Sự liên tưởng giữa chứng khoán và sòng bạc, khiến nhiều nhà đầu tư Việt quen với khái niệm "chơi chứng khoán" thay vì "đầu tư
chứng khoán" hay có tầm nhìn dài hạn trên thị trường. Bàn luận vềgóc nhìn của nhà
đầu tư, theo ông Nguyễn Duy Hưng, Chủtịch Hội đồng quản trị của Chứng khoán SSI cho rằng: "Phần lớn nhà đầu tư ở Việt Nam rất nhỏ lẻ và chưa có hiểu biết về
thị trường. Nhà đầu tư đang nhìn nhận thị trường chứng khoán là nơi người ta bỏ
tiền vào và rút ra nhanh đểkiếm lời".Nhà đầu tư cá nhân thường có xu hướng nghe
theo tin đồn hay sựmách bảo của người khác để lựa chọn đầu tư trên thị trường. Sự
hạn chếtrong việc phân tích và định giá nên việc lựa chọn phương pháp đầu tư chưa
thích hợp. Nhà đầu tư tổ chức có lợi thếvềtiềm lực tài chính, họ biết cách đa dạng hóa danh mục phù hợp với mình. Theo thống kếcủa Vietstock cho thấy nhiều quỹ
lớn thâm chí không mua bất kì cổ phiếu nào quá 10% tổng danh mục – họ mô phỏng chỉ số VNIndex bằng cách mua hàng trăm cổ phiếu và đánh bại thị trường nhờ dồn tỷtọng vào những doanh nghiệp họrõ nhất. Những quỹ đầu tư hay công ty
tài chính tầm trung họ cũng không bỏ quá 20% vào mỗi cổ phiếu. Còn đối với những doanh nghiệp nhỏkhác nguyên tắc đa dạng hóa danh mục đầu tư là bắt buộc
để hạn chế rủi ro. Ttuy nhiên nhà đầu tư là tổ chức lại chiếm quá ít trong cơ cấu vì thế trên thị trường chứng khoán Việt Nam, các nhà đầu tư cá nhân ảnh hưởng rất nhiều đến thị trường.
Đa dạng hóa danh mục đầu tư là nguyên tắc tối thượng dành cho những nhà
đầu tư hiểu rõ các hạn chếcủa mình. Rủi ro vi mô, rủi ro ngành và rủi ro vĩ mô luôn
tồn tại. Nếu tập trung vào một cổphiếu hay một nhóm ngành các nhà đầu tư đều có khả năng đối mặt với những rủi rp trong tương lai. Vì thế để giảm được rủi ro đến mức thấp nhất, các nhà đầu tư có thể lựa chọn đa dạng hóa danh mục vào chỉ số index, đầu tư thụ động thì sẽnhận được lợi suất tối đa với thời gian dài hạn. Hoặc là trở thành một nhà đầu tư năng động bằng cách nắm giữ tối thiểu từ 6– 8 cổphiếu trong những ngành nghề khác nhau đồng thời giữ một lượng tài sản khác như trái
phiếu, tiền mặt hay vàng đểhạn chếrủi ro và tận dụng được cơ hội khi tình hình thị trường không như mong muốn.
Trên thị trường chứng khoán Việt Nam hầu như các nhà đầu tư thường sử
dụng phương pháp phân tích cơ bản để xây dựng danh mục đầu tư. Việc áp dụng mô hình Markowitz hay các lý thuyết đầu tư hiện đại còn hạn chế. Mô hình của
Markwitz được xây dựng dựa trên nền tảng các khái niệm lợi nhuận kì vọng,
phương sai, độ lệch chuẩn,… Các nhà đầu tư sẽphải dựkiến được những kịch bản có thể xảy ra đối với tỷ suất sinh lời của chứng khoán trong tương lai và xác xuất xảy ra kịch bản đó. Tuy nhiên việc sự kiến các kịch bản cũng như xác xuất của
chúng có độ tin cậy không cao. Vì thế sử dụng dữ liệu quá khứ là phương pháp được sửdụng rộng rãi. Các chỉ số liên quan sẽ được ước lượng từ dữliệu quá khứ và nhà đầu tư xem đó là lợi nhuận kì vọng, phương sai kì vọng. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Đếáp dụng mô hình nàyđiều đầu tiên là phải có đủdữliệu quá khứ, dữ liệu
được thu thập trong thời gian càng dài thì mô hình càng đáng tin cậy. Hiện tại thị trường chứng khoán Việt Nam đáp ứng đủ nguồn dữ liệu cho các nhà đầu tư. Để ước lượng được chính xác các thông số, nhà đầu tư nên loại bỏ giai đoạn khủng hoàng của thị trường chứng khoán vào năm 2007 – 2008. Thị trường chứng khoán Việt Nam có sự gia tăng đáng kểvềquy mô niêm yết. Tùy vào lựa chọn đầu tư của
nhà đầu tư theo 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng hay 1 năm đểtính toán mức sinh lời tương ứng. Trải qua một quá trình dài hình thành và phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có đủdữliệu theo yêu cầu của các nhà đầu tư. Tuy nhiên đểchắc chắn
có đủ sốliệu theo yêu cầu và có sự đa dạng hơn trong danh mục thì các nhà đầu tư
nên lựa chọn thời hạn đầu tư và tổ chức dữ liệu theo tháng. Với cách xây dựng dữ