THANH PHO HO CHI MINH
3.1 MlJC TIEU VA DlNH HUONG
Vi~c c6 nhii'ng quan di~m va djnh httong r6 rang va hqp ly trong each nhln
nh~n va sll' d1;1ng trai phie'u do thi se giup vi~c sll' d1;1ng trai phie'u do thi d~t hi~u
qua cao. Mu6n v~y cffn phai c6 cac bttoc di tuffn tlf, xay dlfng n~n tang cho vi~c
phat hanh va sti' d1;1ng trai phie'u tren cac m~t phap ly, Cd che', thi tru'C1ng ...
Trai phie'u do thi phai dttqc xem la cong c1;1 huy d()ng v6n c6 y nghia dai lau trong chie'n lu'qc phat tri~n cua Thanh ph6 chu khong don thuffn la cong Cl;l huy 'd()ng v6n bu da:p cho nhii'ng thi~u h1;1t ngan sach mang tinh t~m thC1i
Bao v~ slf an toan cua ngan sach dia phttong phai dttqc xem la m1;1c tieu ttu tien trong vi~c sll' d1;1ng trai phi~u do thi. N~u d~t qua cao m1;1c tieu huy d()ng v6n, sti' d1;1ng cong Cl;l nay m{)t each thie'u cfin trQng se d~t ngan sach cac thanh ph6 vao tlnh tr~ng rui ro cao va se gay anh httdng xa'u toi mQi m~t kinh te', xa h()i cua Thanh
ph6 va quy~n l<Ji cua ngu'oi dan la ngu'oi dong thue". Mu6n phat hanh tnii phie"u - d<ll.t bi~t la tnii phie"u GOs- cfin phai tfnh toan ky cac kha nang co th~ xay ra d~ xac dinh muc d('> rui ro cho ngan sach dia phu'dng trong ngcln va dai h;;tn.
Quy~n l<ji cua nha dfiu tu' phai du'<jc bao dam nham t;;to long tin cho thi
tru'ong, t;;to ti~n d~ cho st;( phat tri~n cua thi tru'ong trong tu'dng lai vl trai phie"u do thi khong chi ddn thufin la m('>t cong C\1 huy d('>ng v6n ddn thufin rna day con la m('>t cong C\} dfiu tu' tai chfnh
Vi~c phat hanh va sli' dl,lng trai phie"u do thi la m('>t cd h('>i d~ gop phfin cai tie"n cac cd che" va nang lt;(c quan ly' va ki nang chuyen mon trong cac linh vt;(c co lien quan nhu: l~p ngan sach, ke" toan, ki~m toan, cong khai thong tin ... la m('>t trong nhung ye"u t6 quan trQng d~ lam cac nha dfiu tu' tin tuang vao trai phie"u. Day cling la Cd h('>i d~ thay d6i m;;tnh me tu' duy, cai tie"n Cd che", chinh sach, nang lt;(c quan ly tren cac m<ll.t nhu': quan ly ngan sach dia phu'dng, cong khai cac thong tin v~
tlnh hlnh tai chinh, quan li dlf an, ky nang chuyen mon lien quan de"n thi tntong tai chinh, minh b;;tch hoa qua trlnh ra quye"t dinh, st;( ph6i h<Jp ho;;tt d9ng giua cac sa,
Ban, nganh, cai each DNNN dia phu'dng ... Co nhu' v~y, trai phie"u do thi moi mang l<Ji ich nhi~u m<ll.t cho Thanh ph6 ngoai m\}c tieu thu hut v6n dfiu ttl'
Cac van ban lien quan de"n khai ni~m, cd che", chinh sach d6i voi trai phie"u do thi cfin du'<jc xay dt;t'ng m('>t each ch<ll.t che, toan di~n va minh b;;tch theo cac tieu chu£n hi~n d;;ti da du'<Jc cha'p nh~n r('>ng rai tren the" gioi. Hi~n nay, a Vi~t Nam cac van ban phap lu~t lien quan de"n trai phie"u con ra't thie"u va chua dfiy du l;;ti chu ye"u lien quan de"n trai phie"u chinh phu va trai phie"u doanh nghi~p. Trai phie"u do thi va cac va'n d~ lien quan nhu': ngan sach, dfiu tu', thue", ke" toan, ki~m toan, cong khai thong tin ... rfrt da d;;tng va rfrt moi nen chu'a CO hu'ong dfin C\} th~ tu trung u'dng. Ban than nhi~u quy dinh lien quan de"n trai phie"u da du'<Jc ban hanh chua tuan theo cac chu£n mt;(c qu6c te". Chinh vl v~y, cfin th~n trQng khi du'a vao cac van ban lien quan de"n trai phie"u noi rieng va chung khoan noi chung da du'<jc ban hanh d~ xay dt;(ng cac qui dinh lien quan toi trai phie"u do thi
, ? , ~? '~ 3.2 NHOM GIAI PHAP NEN TANG VA HO TR(1 3.2 NHOM GIAI PHAP NEN TANG VA HO TR(1 3.2.1 Cac khuon kh6 phap ly va thf trliong chung khoan
Nhfi'ng nude c6 TTCK phclt tri~n tren the" gi6i Umhfi'ng nude c6 h~ th6ng phap lu~t kha ho~m chinh. Cac quan h~ phat sinh tu ho<;1t d()ng chti'ng khoan va TTCK cua cac nude nay d€u chju slf di€u chinh cua cac lu~t lien quan. Vdi Vi~t
Nam, do tinh d~c thu cua n€n kinh te" va nhfi'ng di€u ki~n khac rna cho de"n hi~n t<;1i van ban phap qui c6 hi~u hfc cao nha't chi ph6i trl,ic ti€p cac ho<;1t d()ng tren TTCK (J
nude ta mdi chi dung l<;1i (J muc Nghi djnh. Tuy nhien d€ TTCK nhanh chong 6n djnh va phat tri€n, dap ung duqc cac yeu C~U cua n€n kinh te", Vi~c sdm ti€n h~tnh
xay dvng va ban hanh lu~t chung khmin Ia m()t di€u t6i c~n thie"t. Nhfi'ng qui djnh trong Lu~t chung khmin nen th~ hi~n slf khai quat bao trum v€ ho<;1t d()ng chung khoan va TTCK, con nhfi'ng quan h~ c1;1 th~ phat sinh se duqc di€u chinh trvc tie"p bCii cac van ban hudng d~n dudi lu~t.
Tu kinh nghi~m cua cac nude cho thffy, vi~c trung udng phan quy€n cho cac dia phudng sti' d1;1ng cac cong Cl;l vay n<;l c6 nhfi'ng lqi ich nha't djnh nhung khong th~
khong k~ de"n nhfi'ng rui ro rna sv phan quy€n nay g~p phai; d~c bi~t d6i vdi cac nude dang phat tri€n khi rna cac th~ che" hanh d()ng chua duqc phat tri~n d~y du va kha nang quan ly v~n con nhi€u h<;1n che". Vi~t Nam la m()t truong h<Jp nhu v~y.
Vi~c t~n d1;1ng lqi ich tu cong Cl;l nq vay nq mang tinh dia phudng c~n phai quan tam
m()t each sau sclc de"n vi~c thie"t l~p m()t n€n tang phap ly ro rang, m<;1ch l<;1c gifi'a cac ca'p, sv ph6i hqp cua cac ben hfi'u quan nhu chinh quy€n dia phudng, chinh quy€n trung udng, cac ngan hang, cac nha d~u tu ... D~ d<;1t duqc di€u d6, vdi Vi~t
Nam dn phai c6 m()t qua trlnh xay dlfng v€ lau v€ dai. Trong di€u ki~n hi~n t<;1i, d€ darn bao cong tac quan ly n<J dia phudng c6 hi~u qua, thl c~n t~ p trung quy dinh ro cac va'n d~ sau:
Xac djnh ro thffm quy€n cua dja phudng d6i vdi cac khoan vay, bao g6m: tieu chuffn c~n thi€t d~ duqc phep phat hanh trai phie"u ch~ng h<;1n nhu cd quan nao,
do thi c6 dan bao nhieu thi du'<Jc phep phat hanh, di~u kit%n bao Hinh cua chinh quy~n d6i voi cac khoan vay nay nhu' the' nao. Nhii'ng cd quan d(p tren nao du'<JC
quy~n xem xet, cha"p thu~n, ki~m tra cac khoan n<J va bao cao thu'ong ky cho cd
quan eft p cao ...
Qui djnh fO VOi ffil;lC dich nao thi du'<JC phat hanh trai phi~U, phan bit%t CaC khoan vay stl' dvng cho mvc dich cong c(>ng ho~c cho cac doanh nghi~p cong nhung du'<Jc diSu hanh tu' nhan d~ ngan ch~n vit%c stl' dt,mg cac khoan n<J cong cho l<Ji ich tu' nhan.
Qui djnh mile trffn v~ vay n<J cua do thj. Mile nay c6 th~ du'<Jc thi~t l~p trong m6i tu'dng quan voi ty 1<% djch Vl;l n<J g(>p dlf ki~n so vOi t6ng vay cua do thj. Mile nay se bao g5m t6ng n<J hit%n t~i va ta"t ca cac khoan n<J dlf ki~n trong tu'dng lai.
Quy djnh vS bao Hinh cua trung udng d6i voi cac khoan n<J vay cua dja phudng,
n~u khoan vay n<J khong n~m trong danh ml;lc du'<Jc bao Hinh thi phai tuyen b6 cong khai nh~m tranh l~m dl;lng long tin cua ngu'oi di mua trai phie'u. Qui djnh cac di~u kit%n
d~ dja phu'dng du'<Jc bao Hinh cac khoan n<J, tranh tru'ong h<Jp chinh quySn thong qua vit%c bao Hinh thlfc hit%n gian ti~p nhii'ng gi rna thffm quySn khong cho phep.
£)~c tinh cua cac khoan n<j: qui djnh v~ each xac djnh cac d~c tinh cua trai
phie'u do thj nhli thoi gian dao h~n cua trai phi~u, each tinh Hii sua"t, phudng phap tra n<J vay, cac khoan n<J b~ng ngo~i t~ c6 cffn du'<Jc chfip thu~n hay khong, each tinh thue' do ngu5n thu nh~p tu trai phie'u ...
Cac yeu cffu vS cong khai va xe'p h~ng tin nhi~m ba:t bu(>c: cac yeu cffu vS cong khai d6i voi trai phie'u do thi cffn phai du'<Jc thlfc hit%n nghiem ngh~ t hdn so voi cac va"n d~ khac, do cac h~n che' vs cong tac k~ toan va ki~m toan t~i dia phudng~
E>iSu nay g<Ji y r~ng vit%c xe'p h~ng tin nhit%m theo lo~i dffu tu' cho m6i cu(>c phat hanh trai phi~u do thi ci.lng nhu la cac yeu cffu chi tie't v~ cong khai la di~u ba:t bu(>c d6i voi cd quan quan ly bfit cha"p each thuc va y djnh cua nha phat hanh.
Qui djnh v~ each dftu tu' khmln ti~n thu du'<Jc tu trai phie'u sao cho hi~u qua va an toan. Nhii'ng bi~n phap kh~c pht,Ic h~u qua trong tru'ong h<Jp bj pha san. G6m
vi~c qui djnh cac hlnh thuc giai quye't khi c6 n1i ro. Tri~n khai lu~t pha san danh
cho nhii'ng t6 chuc dja phttong va nhii'ng nha phat hanh khac.
Slf ca'p phep, giam sat va can thi~p tu trung ttong: cftn c6 nhii'ng qui d!nh ch~t
che v~ vi~c thong bao tru'oc va cha'p thu~n cua trung u'ong cho cac khoan n<J dja
phttong. Chinh quy~n dja phu'ong phiii thong bao trttoc cho trung u'ong Ia mlnh c6 di vay hay khong, d~c bi~t Ia cac khmln n<J nttoc ngoai. Co quan nao giam sat cac
di~u ki~n tai chinh dja phu'ong va giam sat dl,l'a tren nhii'ng tieu chi nao. Qui dinh v~
Slf bao cao CUa dja phu'ong Va ngu'oi cho vay trong tru'ong h<Jp g~p kh6 khan V~ tai chinh hay pha san.