doanh sau đây:
B ng 1.2. Các nghi p v kinh doanh c a CTCK ho t đ ng t i Vi t Nam
STT Nghi p v V n pháp đnh
1 Môi gi i ch ng khoán 25 t đ ng Vi t Nam 2 T doanh ch ng khoán 100 t đ ng Vi t Nam
3 B o lãnh phát hành ch ng khoán 165 t đ ng Vi t Nam 4 T v n đ u t ch ng khoán 10 t đ ng Vi t Nam
(Ngu n: Kho n 1 i u 18 Ngh đnh s 14/2007/N -CP ngày 19/01/2007 Quy đnh chi ti t thi hành m t s đi u c a Lu t Ch ng khoán)
1.3. LÝ LU N HO T NG U T TÀI CHÍNH C A NGÂN HÀNG
TH NG M I
1.3.1. Khái ni m: đ u t tài chính c a Ngân hàng th ng m i là vi c Ngân hàng th ng m i b v n b ng ti n ho c tài s n h u hình ho c tài s n vô hình đ hình thành tài s n, ti n hành các ho t đ ng: góp v n, mua c ph n; Mua bán trái phi u g m: trái phi u doanh nghi p, trái phi u Chính Ph , trái phi u chuy n đ i và các hình th c đ u t tài chính khác theo quy đ nh c a pháp lu t.
1.3.2. M t s n i dung liên quan đ n ho t đ ng đ u t tài chính
1.3.2.1. i t ng đ u t tài chính: là các ch ng khoán theo quy đnh c a Nhà n c. Ch ng khoán đ c th hi n d i hình th c ch ng ch , bút toán ghi s ho c n c. Ch ng khoán đ c th hi n d i hình th c ch ng ch , bút toán ghi s ho c d li u đi n t , bao g m các lo i sau đây:
- C phi u, trái phi u, ch ng ch qu ;
- Quy n mua c ph n, ch ng quy n, quy n ch n mua, quy n ch n bán, h p đ ng t ng lai, nhóm ch ng khoán ho c ch s ch ng khoán;
- H p đ ng góp v n đ u t vào các d án, ph ng án kinh doanh
- Các lo i ch ng khoán khác do B Tài chính quy đnh.
1.3.2.2.Th i gian đ u t tài chính
- Ng n h n: đ i v i các kho n đ u t tài chính có th i h n d i 01 n m, mua đi bán l i v i m c đích h ng chênh l ch giá.
- Trung h n: đ i v i các kho n đ u t tài chính có th i gian trên 01 n m và d i 05 n m, th ng là các kho n đ u t vào trái phi u doanh nghi p, trái phi u kho b c, công trái giao d c ho c đôi khi là trái phi u Chính Ph .
- Dài h n: đ i v i các kho n đ u t tài chính có th i h n trên 05 n m, đa s là các kho n đ u t vào d án, góp v n dài h n ho c trái phi u Chính Ph có th i gian dài.
1.3.2.3.Tài s n dùng đ đ u t tài chính
- Tài s n vô hình: quy n s d ng đ t, b ng phát minh sáng ch , …
- Tài s n h u hình: ti n, vàng, ngo i t , đ t đai, nhà c a…
1.3.3. Vai trò c a ho t đ ng đ u t tài chính trong ho t đ ng c a các Ngân
hàng th ng m i
1.3.3.1. a d ng hoá ho t đ ng kinh doanh: ho t đ ng c a Ngân hàng không ch đ n thu n bó h p trong ph m vi đi vay đ cho vay mà có th đ c ho t đ ng trong đ n thu n bó h p trong ph m vi đi vay đ cho vay mà có th đ c ho t đ ng trong các l nh v c khác mà pháp lu t cho phép trong đó có ho t đ ng đ u t tài chính. Ho t đ ng đ u t tài chính góp ph n làm đa d ng hóa l nh v c đ u t c a SCB, t đó góp ph n c i thi n c c u các m ng ho t đ ng theo h ng hi n đ i, d n h ng đ n tr thành m t Ngân hàng đa n ng.
1.3.3.2.Tìm ki m ngu n l i nhu n các kênh đ u t khác nhau khi mà ho t đ ng ngân hàng truy n th ng ngày càng b thu h p, b ki m soát m t cách ch t ch b i c quan qu n lý nhà n c và c nh tranh gay g t b i hàng lo t các t ch c tín d ng trong và ngoài n c. Ho t đ ng đ u t tài chính v n d n ch a khá nhi u r i ro, chính vì v y mà ph n th ng cho ho t đ ng này khá h p d n cho nh ng ng i th c hi n thành công v i su t sinh l i t ng đ i cao. Chính vì v y, đây là kênh đ u t mang l i ngu n l i nhu n cho Ngân hàng khi đ c th c hi n t t.
1.3.3.3.Phát tri n bán chéo s n ph m: v i vi c phát tri n ho t đ ng đ u t tài chính, SCB có c h i ti p th và m r ng vi c bán chéo s n ph m ngân hàng nh m chính, SCB có c h i ti p th và m r ng vi c bán chéo s n ph m ngân hàng nh m t o thêm giá tr gia t ng. Ch ng h n:
- M r ng ho t đ ng tín d ng v i nh ng công ty mà SCB là c đông ho c thông qua m i quan h đ ng c đông có th cho vay các c đông cùng tham gia góp v n.
- H p tác trong l nh v c chi l ng qua th , các s n ph m ti n g i c a Ngân hàng.
- Phát tri n các s n ph m thanh toán qu c t , kinh doanh ngo i h i….
1.3.3.4.T ng c ng kênh thông tin k p th i và khá đ y đ :v i vi c tham gia góp v n vào các công ty ho c qu đ u t và tham gia vào Thành viên/u viên H i đ ng qu n tr c a nh ng đ n v này thì Ngân hàng có c h i n m b t k p th i thông tin
liên quan đ n ngành ngh c a công ty thông qua vi c trao đ i thông tin gi a các đ n v . T đó, t o c h i h tr cho các công tác khác c a SCB.
1.4. HO T NG MUA L I TRÊN TH GI I
1.4.1. T ng quan ho t đ ng mua l i trên th gi i
Do không có b t k th ng kê riêng l nào cho ho t đ ng mua l i mà ch th ng kê chung là ho t đ ng M&A nên trong ph n này, tác gi s trình bày di n bi n và đ c đi m ho t đ ng M&A nói chung.
Ho t đ ng M&A trên th gi i tr i qua v i nh ng th ng tr m cùng v i s phát tri n c a n n kinh t th gi i, đ c bi t là s phát tri n c a th tr ng tài chính th gi i, v i 6 chu k đnh cao t ng ng cho 6 làn sóng ho t đ ng M&A.
Bi u đ 1.1. Các làn sóng M&A trên th gi i trong m t th p k qua
- Giai đo n 1895-1905 (Market Consolidation-C ng c th tr ng): ho t đ ng M&A th i k này di n ra ch y u gi a các doanh nghi p c nh tranh cùng m t dòng s n ph m, cùng th tr ng v i m c đích t o nên s đ c quy n trong ngành. Vào th i k này, ho t đ ng M&A ch y u di n ra các ngành s n xu t công nghi p c b n, d u ho , vi n thông.
- Giai đo n 1925-1929 (Vertical Integration-Sáp nh p theo chi u d c): làn sóng ho t đ ng M&A xu t hi n sau k t thúc chi n tranh th gi i th 2 và m đ u cho s phát tri n c a ngành công ngh truy n thông. Ho t đ ng M&A trong giai đo n này có xu h ng k t h p gi a các doanh nghi p n m trên cùng m t chu i giá tr , giúp h ki m soát t t các kênh phân ph i. i u này làm cho vi c m r ng m ng l i kinh doanh đ c phát tri n thông qua h th ng công ngh truy n thông.
- Giai đo n 1965-1967 (Conglomerates-T p đoàn): đây là giai đo n mà n n kinh t th gi i góp m t v i s xu t hi n ph bi n c a các t p đoàn, công ty đa qu c gia. Nhi u công ty M b t đ u đ u t ra n c ngoài do các chính sách khuy n khích v thu , gi m b t các rào c n th ng m i, gi m chi phí v n chuy n. Làn sóng ho t đ ng M&A ch m d t vào đ u nh ng n m 1970 khi ch s ch ng khoán Dow Jones gi m, đ ng th i là cu c kh ng ho ng n ng l ng th gi i n ra.
- Giai đo n 1980-1990 (Leveraged Finance- òn b y tài chính): đây là th i k mà hình th c thâu tóm di n ra khá m nh m . B t k công ty nào n u không phát huy h t kh n ng c a mình đ u có nguy c b thâu tóm. Vào nh ng n m 1980, các cu c thâu tóm trên th gi i di n ra ch m l i và ch m d t khi th tr ng trái phi u s p đ , các Ngân hàng th ng m i M g p khó kh n v i các kho n n , tính thanh kho n v v n th p.
- Giai đo n 1992-2001 (Internet Bubble-Bong bóng internet): làn sóng ho t đ ng M&A xu t hi n sau cu c kh ng ho ng tài chính Châu Á n m 1997. Ho t đ ng M&A di n ra d n đ n vi c thành l p các t p đoàn tài chính l n m nh trên th gi i.
- Giai đo n 2002 đ n nay (Industry Consolidation-H p nh t ngành): làn sóng ho t đ ng M&A phát tri n trên ph m vi toàn th gi i hay còn g i là làn sóng toàn c u hoá.
Nhìn vào 6 chu k này, chúng ta th y h u h t các chu k ho t đ ng M&A đ u r i vào nh ng giai đo n kinh t phát tri n, nh t là giai đo n TTCK t ng tr ng m nh, phát tri n càng m nh thì d n đ n làn sóng ho t đ ng M&A càng cao.
B c sang th k XXI, n n kinh t th gi i ti p t c ch ng ki n m t làn sóng M&A m i, d i nh ng hình th c đa d ng và quy mô l n ch a t ng có. t sóng này không ch bó h p trong ph m vi các n n kinh t phát tri n mà còn lan to sang các n c có n n kinh t m i n i và đang phát tri n nh Hàn Qu c, Singarpore, Nga,
n , Trung Qu c, Trung ông…
Và th c s ho t đ ng M&A phát tri n m nh trong nh ng n m g n đây, c th :
Bi u đ 1.2. Giá tr giao d ch M&A trên th gi i giai đo n 2006-2010
(Ngu n: Tác gi t ng h p)
- K t thúc n m 2010 giá tr M&A trên toàn c u là 2,4 t USD, t ng 22,9% so v i n m 2009. V s l ng giao d ch, ho t đ ng M&A t ng 3% so v i n m 2010 v i h n 40.000 giao d ch đ c công b . Theo đó, chi m t tr ng cao nh t qua các n m v n là ngành n ng l ng (20% t ng giao d ch toàn c u, ti p đ n là ngành tài chính v i 15% t ng giao d ch toàn c u).
- Xét v giá tr giao d ch M&A theo ngành trong m t th i k t 2000-2010 thì chi m t tr ng cao nh t trong ho t đ ng M&A toàn c u là ngành tài chính v i 20%, ti p đó là ngành n ng l ng. Ngành có t tr ng giá tr giao d ch th p nh t trên toàn c u là ngành hàng tiêu dùng thi t y u v i 5%.
B ng 1.3. Giá tr giao d ch M&A trên th gi i phân theo l nh v c giai đo n 2000-2010 giai đo n 2000-2010 n v tính: t USD N m N ng l ng Tài chính Vi n thông Ch m sóc s c kho Nguyên v t li u S n ph m ti n ích 2000 146,67 506,91 526,11 20,76 118,69 97,24 2001 139,62 408,24 140,81 17,37 94,75 108,89 2002 74,26 260,77 91,15 24,03 50,50 95,30 2003 73,59 347,88 105,64 52,29 63,81 47,01 2004 186,05 522,14 220,69 55,03 105,19 68,43 2005 215,18 581,81 269,44 90,48 149,37 123,95 2006 252,45 946,56 281,37 133,68 283,92 249,33 2007 279,54 1.016,80 205,93 118,66 296,35 304,52 2008 235,33 724,34 175,35 63,53 184,88 121,10 2009 223,14 422,55 98,40 25,96 81,73 103,01 2010 300,10 328,86 162,71 56,05 134,42 127,08
(Ngu n: 2011 M&A outlook-Bloomberg)
Bi u đ 1.3. Các th ng v M&A toàn c u phân theo ngành và giá tr giao d ch giai đo n 1995-2010
- Xét m t giai đo n t n m 2000 đ n n m 2010, B c M là khu v c di n ra ho t đ ng M&A sôi đ ng nh t, có n m giá tr giao d ch lên đ n g n 500 t USD. i u này c ng d hi u b i l Khu v c B c M là khu v c có n c M -là n c có ho t đ ng M&A m nh nh t trên toàn c u. Riêng hai khu v c có giao d ch M&A ít sôi đ ng nh t là Trung ông và Châu Phi v i giá tr giao d ch ch a đ n 50 t USD.
Bi u đ 1.4. Giá tr các th ng v M&A trên th gi i phân theo khu v c giai đo n 2000-2010
n v : T USD
(Ngu n: 2011 M&A outlook-Bloomberg)
1.4.2. Nh ng y u t làm cho ho t đ ng mua l i th t b i ho c thành công
Phong trào mua l i và sáp nh p đã và đang di n ra m nh m không ch riêng m t qu c gia mà trên toàn th gi i. ó là m t l a ch n đ c a chu ng đ đ t các m c tiêu t ng tr ng giá tr cho c đông. M&A là m t công c r t t t đ gia t ng giá tr , tuy nhiên đó không ph i là cách duy nh t và d dàng. Kinh nghi m trên th gi i cho th y ch có 25% th ng v M&A đ t đ c m c đích, 60% có k t qu nh ng không rõ ràng và 15% k t qu không t t.
B ng 1.4. T l th t b i ho t đ ng M&A theo kh o sát c a các ngu n khác nhau
Ngu n Quy mô m u T l th t b i c a
ho t đ ng M&A Business Week 302 61% Arthur Anderson 31 63% KPMG 122 31% Mckinsey 193 68% Coopers&Lybrank 125 66% Mercer Management 215 48% Sirower BCG 302 61% AT Kearney 25.000 50%
(Ngu n: M&A trên th gi i và Vi t Nam d i góc đ qu n tr , Dragon Capital)
1.4.2.1.Nh ng nhân t làm cho giao d ch mua l i b th t b i
Qua kinh nghi m c a các qu c gia trên th gi i, thì nh ng nguyên nhân chính d n đ n m t th ng v mua l i b th t b i là:
- ng l c giao d ch không phù h p v i nhu c u th c t c a doanh nghi p.
- Không chú tr ng đúng vi c đnh giá/ph ng pháp đnh giá
- Ch quan, c m tính.
- Thi u t m nhìn và chi n l c.
- M c tiêu và ph ng pháp không rõ ràng.
- Thi u kinh nghi m trong vi c nh n di n ngu n giá tr .
- M t đ ng l c trong quá trình th c hi n.
- Thi u cam k t v ngu n l c/huy đ ng ngu n l c ch m tr .
- Thi u s lãnh đ o.
- Không gi đ c nhân s ch ch t.
- Không quan tâm đ y đ đ n khách hàng và c nh tranh trong th i gian th c hi n.
TH NG V MUA L I THÀNH CÔNG 1.4.2.2.Y u t thành công c a m t th ng v mua l i Hình 1.2 Các y u t thành công c a th ng v mua l i
(Ngu n: Toàn c nh th tr ng mua bán-sáp nh p doanh nghi p Vi t Nam 2011, B K ho ch & u t )
1.4.2.3.Nh ng v n đ c n l u ý khi th c hi n mua l i: các giao d ch M&A nói chung và giao d ch mua l i nói riêng không ch là phép c ng đ n thu n các doanh nghi p vào v i nhau đ t o ra doanh nghi p có giá tr l n h n, mà m t giao d ch đó kéo theo hàng lo t các v n đ v t cách pháp nhân, v n đ tài chính, th ng hi u, th ph n, th tr ng, ki m soát t p trung kinh t , ki m soát giao d ch c phi u…Do đó, khi doanh nghi p có ý đ nh giao d ch mua l i c n l u ý m t s v n đ sau:
Th nh t, xác đnh chính xác lo i giao d ch mà doanh nghi p d đnh ti n hàng là lo i giao d ch nào. Vi c xác đnh lo i giao d ch mua l i s giúp cho các bên xác đnh, nh n th c c th lo i giao d ch mà mình ti n hành, lu t đi u ch nh ch y u trong giao d ch; c ch , quy trình ti n hành giao d ch; đnh h ng vi c thi t l p các
đi u kho n trong h p đ ng mua l i và xác đnh ngh a v thông tin, thông báo đ n