Từ những kết quả đã đạt được trong bài nghiên cứu này cũng như việc nêu rõ các hạn chế của nghiên cứu, một số hướng nghiên cứu có thể thực hiện trong tương lai như sau:
Mở rộng số lượng và thời kỳ nghiên cứu cho các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam.
Cùng với Việt Nam, có thể kết hợp phân tích cho nhiều quốc gia, đặc biệt là các quốc gia trong khu vực Đông Nam Á hoặc mở rộng hơn là Châu Á. Qua đó, đặc
điểm về môi trường thể chế cũng như sự tác động của nó đến lượng tiền nắm giữ
của các doanh nghiệp tại mỗi quốc gia, trong đó có Việt Nam sẽ được thể hiện nổi bật hơn khi có sự so sánh với các quốc gia khác.
Ngoài việc thêm vào các biến vi mô thể hiện cho các nhân tố đặc thù của doanh nghiệp, có thể thu thập thêm nguồn dữ liệu vĩ mô đểđo lường, thiết kế và bổ
sung vào mô hình một số biến độc lập biểu hiện cho các nhân tố bên ngoài. Một số biến khác có thể được thêm vào theo các nghiên cứu khác bên cạnh bài nghiên cứu gốc mà người viết tham khảo chủ yếu (Ferreira và Vilela (2004)) là:
− Biến vi mô: doanh thu, tiền lương, quyền của nhà đầu tư, mức độ bảo vệ nhà đầu tư, bất cân xứng thông tin, vòng quay tiền, chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D), chi tiêu vốn, mua lại…
− Biến vĩ mô: khủng hoảng tài chính năm 2008, lạm phát, thất nghiệp, điều kiện kinh doanh, thuế và quản trị doanh nghiệp, hạn chế về tài chính, sự phát triển của thị trường vốn.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
A - Danh mục tài liệu tiếng Việt
1. Hoàng Ngọc Nhậm và cộng sự, 2007. Giáo trình kinh tế lượng. Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
2. Trần Ngọc Thơ và cộng sự, 2005. Tài chính doanh nghiệp hiện đại. Hồ Chí Minh: nhà xuất bản Thống kê.
B - Danh mục tài liệu tiếng Anh
1. Bates Thomas W., Kahle Kathleen M. and Stulz René M., 2009. Why do US firms hold so much more cash than they used to?. The Journal of Finance. 64 (5), pp. 1985 – 2012.
2. Chie-May Suen, 2011. The determinants of Cash Holdings: Evidence from Dutch Listed Firms. Master Thesis. University of Twente.
3. Custodio Cláudia, Ferreira Miguel.A and Raposo Clara., 2005. Cash holdings and business conditions. Working paper. London, United Kingdom: London School of Economics and Political Science (LSE). Lisbon, Portugal: Universidade Nova de Lisboa and Instituto Superior de Cinêcias do Trabalho e da Empresa (ISCTE) – School of Business.
4. Damodaran, A. 2005. Dealing with cash, cross holdings and other non- operating assets: Approaches and implications. Working paper. New York, United State: New York University, Department of Finance.
5. Fama, E.F., MacBeth, J.D., 1973. Risk, return, and equilibrium: empirical tests. Journal of Political Economy, 81, pp. 607 – 636.
6. Ferreira, Miguel A. and Vilela Antonio S., 2004. Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries. European Financial Management, 10 (2), pp. 295 - 319.
7. Jensen, Michael C., 1986. Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, 87, pp. 535 – 555.
8. Kim Chang-Soo, Mauer David C. and Sherman Ann E., 1998. The determinants of corporate liquidity theory and evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33, pp. 305 – 334.
9. Megginson William L. and Wei Zuobao, 2012. State Ownership, Soft-Budget Constraint and Cash Holdings: Evidence from China’s Privatized Firms.
Working paper. United States: University of Oklahoma, University of Texas at El Paso.
10. Oper Tim., Pinkowitz Lee, Stulz René and Williamson Rohan, 1999. The determinants and Implication of Corporate Cash Holdings. Journal of Financial Economics, 52, pp. 3 – 46.
11. Ozkan Aydin and Ozkan Neslihan, 2004. Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companies. Journal of Banking & Finance, 28, pp. 2103 – 2134.
12. Pinkowitz Lee and Williamson Rohan G., 2001. Bank power and cash holdings: evidence form Japan. Review of Financial Studies, 14 (4), pp. 1059 - 1082.
PHỤ LỤC
Danh sách các doanh nghiệp niêm yết trong mẫu nghiên cứu theo ngành
STT CK Mã Tên doanh nghiệp niêm yết Sàn niêm yết Ngành nghề cấp 1 1 PET Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí HOSE Bán buôn, bán lẻ
2 ST8 Công ty cổ phần Siêu Thanh HOSE Bán buôn, bán lẻ
3 PJT Công Ty Cổ Phần Vận tải Xăng dầu Đường Thủy Petrolimex
HOSE Bán buôn, bán lẻ
4 PNC Công ty cổ phần văn hoá Phương Nam
HOSE Bán buôn, bán lẻ
5 HAX Công ty cổ phần Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh
HOSE Bán buôn, bán lẻ
6 PGC Công ty Cổ Phần Gas Petrolimex HOSE Bán buôn, bán lẻ
7 COM Công ty cổ phần Vật Tư - Xăng Dầu HOSE Bán buôn, bán lẻ 8 SMC Công ty cổ phần đầu tư thương mại SMC HOSE Bán buôn, bán lẻ
9 GIL Công ty Cổ phần Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh
HOSE Bán buôn, bán lẻ
10 SFC Công Ty Cổ Phần Nhiên Liệu Sài Gòn
HOSE Bán buôn, bán lẻ
11 HMC Công ty Cổ phần Kim khí TP Hồ
Chí Minh
HOSE Bán buôn, bán lẻ
12 SAV Công ty cổ phần Hợp tác kinh tế
và Xuất nhập khẩu SAVIMEX
HOSE Bán buôn, bán lẻ
Xuất Nhập Khẩu Thiên Nam 14 DIC Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại DIC HOSE Bán buôn, bán lẻ 15 PIT Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Petrolimex HOSE Bán buôn, bán lẻ
16 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 17 HPG Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa
Phát
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 18 KDC Công ty cổ phần Kinh Đô HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 19 DHG Công ty cổ phần Dược Hậu Giang HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 20 HSG Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa
Sen
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 21 DBC Công ty cổ phần Tập đoàn Dabaco
Việt Nam
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 22 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 23 LSS Công ty cổ phần Mía đường Lam
Sơn
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 24 VHC Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 25 BBC Công ty Cổ phần Bibica HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 26 BHS Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 27 VPK Công ty Cổ phần bao bì dầu thực HOSE Công nghiệp chế
vật biến, chế tạo 28 GMC Công ty Cổ phần Sản xuất Thương
mại May Sài Gòn
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 29 BT6 Công ty cổ phần Beton 6 HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 30 HAP Công ty cổ phần Tập đoàn
HAPACO
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 31 NAV Công ty Cổ phần Nam Việt HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 32 TYA Công ty Cổ phần Dây và Cáp điện
Taya Việt Nam
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 33 TCR Công ty cổ phần Công Nghiệp
Gốm sứ Taicera
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 34 LBM Công ty cổ phần Khoáng sản và
Vật liệu xây dựng Lâm Đồng
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 35 HLA Công ty cổ phần Hữu Liên Á Châu HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 36 NBC Công ty cổ phần Than Núi Béo -
Vinacomin
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 37 DPR Công ty cổ phần Cao su Đồng Phú HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 38 HT1 Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên
1
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 39 OPC Công ty cổ phần Dược phẩm OPC HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 40 IMP Công ty cổ phần dược phẩm
Imexpharm
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 41 RAL Công ty cổ phần Bóng đèn Phích HOSE Công nghiệp chế
nước Rạng Đông biến, chế tạo 42 VCS Công ty cổ phần Vicostone HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 43 CYC Công ty cổ phần Gạch Men Chang
Yih
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 44 PPG Công ty cổ phần Sản xuất-Thương
mại-Dịch vụ Phú Phong
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 45 VTL Công ty Cổ phần Vang Thăng
Long
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 46 CCM Công ty cổ phần Khoáng Sản Và
Xi Măng Cần Thơ
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 47 HNM Công ty cổ phần Sữa Hà Nội HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 48 HHC Công ty cổ phần Bánh kẹo Hải Hà HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 49 TRA Công ty cổ phần Traphaco HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 50 RDP Công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 51 CLC Công ty Cổ phần Cát Lợi HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 52 SEB Công ty cổ phần Đầu tư và Phát
triển điện miền Trung
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 53 SAM Công ty cổ phần Đầu tư và Phát
triển SACOM
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 54 CAN Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 55 DPC Công ty cổ phần nhựa Đà Nẵng HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 56 AGF Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu
thủy sản An Giang
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 57 TS4 Công ty cổ phần Thủy sản số 4 HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 58 BPC Công ty cổ phần Vicem Bao bì
Bỉm sơn
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 59 PMS Công ty cổ phần Cơ khí Xăng dầu HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 60 TAC Công ty cổ phần Dầu thực vật
Tường An
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 61 MCP Công Ty Cổ Phần In và Bao bì Mỹ
Châu
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 62 VTB Công ty Cổ phần Viettronics Tân
Bình
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 63 DCT Công ty cổ phần Tấm lợp Vật liệu
Xây dựng Đồng Nai
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 64 TTC Công ty cổ phần Gạch men Thanh
Thanh
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 65 BHV Công ty cổ phần Viglacera Bá
Hiến
HASTC Công nghiệp chế
biến, chế tạo 66 HSI Công ty cổ phần Vật tư Tổng hợp
và Phân bón Hóa sinh
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 67 DQC Công ty cổ phần Bóng đèn Điện
Quang
HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 68 KMR Công ty cổ phần Mirae HOSE Công nghiệp chế
biến, chế tạo 69 NGC Công ty cổ phần Chế biến thủy sản HASTC Công nghiệp chế
Xuất khẩu Ngô Quyền biến, chế tạo 70 RIC Công ty Cổ phần Quốc tế Hoàng
Gia HOSE Hoạt động KH, CM, HC va DVHT 71 TV3 Công ty cổ phần Tư vấn xây dựng điện 3 HASTC Hoạt động KH, CM, HC va DVHT 72 PVD Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí
HOSE Khai khoáng
73 PVS Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ
thuật Dầu khí Việt Nam
HASTC Khai khoáng
74 DHA Công ty Cổ phần Hoá An HOSE Khai khoáng 75 PVC Tổng công ty cổ phần Dung dịch
khoan và Hóa phẩm Dầu khí
HASTC Khai khoáng
76 BKC Công ty cổ phần Khoáng sản Bắc Kạn
HASTC Khai khoáng
77 TCS Công ty cổ phần Than Cao Sơn - TKV
HASTC Khai khoáng
78 PLC Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex - CTCP
HASTC Khai khoáng
79 HRC Công Ty Cổ Phần Cao su Hòa Bình
HOSE Nông nghiệp
80 PPC Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí 81 KHP Công ty cổ phần Điện lực Khánh Hòa HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước
và điều hòa không khí 82 VSH Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí 83 TBC Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí
84 ASP Công ty cổ phần Tập đoàn Dầu khí An Pha HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí 85 HJS Công ty Cổ phần Thủy điện Nậm Mu HASTC Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí
86 TIC Công ty cổ phần Đầu tưđiện Tây Nguyên HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí
87 SJD Công Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn HOSE Sản xuất và phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí
88 POT Công ty cổ phần Thiết bị Bưu
Điện
HASTC Thông tin và truyền thông
89 SED Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển giáo dục Phương Nam
HASTC Thông tin và truyền thông
90 ONE Công ty cổ phần Truyền thông số
1
HASTC Thông tin và truyền thông
91 PGS Công ty cổ phần Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam
HASTC Thương mại và dịch vụ lưu trú, ăn uống 92 VGP Công ty Cổ phần Cảng rau quả HASTC Thương mại và dịch
vụ lưu trú, ăn uống 93 TCM Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư
- Thương mại Thành Công
HOSE Thương mại và dịch vụ lưu trú, ăn uống 94 PVG Công ty cổ phần Kinh doanh khí
hóa lỏng miền Bắc
HASTC Thương mại và dịch vụ lưu trú, ăn uống 95 SDY Công ty Cổ phần Xi măng Sông
Đà Yaly HASTC Thương mại và dịch vụ lưu trú, ăn uống 96 TXM Công ty cổ phần VICEM Thạch cao Xi măng HASTC Thương mại và dịch vụ lưu trú, ăn uống 97 PSC Công ty cổ phần Vận tải và Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn HASTC Thương mại và dịch vụ lưu trú, ăn uống 98 VNS Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam
HOSE Vận tải, kho bãi
99 VSC Công ty cổ phần Container Việt Nam
100 DXP Công ty cổ phần Cảng Đoạn Xá HASTC Vận tải, kho bãi
101 VTO Công ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO
HOSE Vận tải, kho bãi
102 SFI Công ty cổ phần Đại lý Vận tải SAFI
HOSE Vận tải, kho bãi
103 HTV Công ty cổ phần vận tải Hà Tiên HOSE Vận tải, kho bãi
104 MHC Công ty cổ phần hàng hải Hà Nội HOSE Vận tải, kho bãi
105 VNT Công ty cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại thương
HASTC Vận tải, kho bãi
106 DVP Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển cảng Đình Vũ
HOSE Vận tải, kho bãi
107 TMS Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM
HOSE Vận tải, kho bãi
108 VNA Công ty cổ phần vận tải biển VINASHIP
HOSE Vận tải, kho bãi
109 TJC Công ty cổ phần Dịch vụ Vận tải và Thương mại
HASTC Vận tải, kho bãi
110 REE Công ty cổ phần Cơđiện lạnh HOSE Xây dựng 111 HBC Công ty cổ phần Xây Dựng và
Kinh Doanh Địa ốc Hòa Bình
HOSE Xây dựng
112 HUT Công ty cổ phần TASCO HASTC Xây dựng 113 HAS Công ty cổ phần Hacisco HOSE Xây dựng 114 PTC Công ty cổ phần Đầu tư và Xây
dựng Bưu điện
HOSE Xây dựng
115 CDC Công ty cổ phần Chương Dương HOSE Xây dựng 116 SDT Công ty Cổ phần Sông Đà 10 HASTC Xây dựng 117 VC7 Công ty cổ phần Xây dựng số 7 HASTC Xây dựng 118 LTC Công ty Cổ phần Điện nhẹ Viễn HASTC Xây dựng
thông
119 CTN Công ty cổ phần Xây dựng Công trình ngầm
HASTC Xây dựng
120 LUT Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Lương Tài
HASTC Xây dựng
121 SDA Công ty Cổ phần Simco Sông Đà HASTC Xây dựng 122 LGC Công ty cổ phần Cơ khí - Điện Lữ
Gia
HOSE Xây dựng
123 SJE Công ty Cổ phần Sông Đà 11 HASTC Xây dựng 124 VMC Công ty cổ phần VIMECO HASTC Xây dựng 125 MCO Công ty cổ phần MCO Việt Nam HASTC Xây dựng