Bảng 4.8: Kết quảhồi qui mô hình LEV
Nhân tố tác động LEV Mức độ Tác động Mối quan hệ PROF -0.635 Có - SIZE -0.0722 Có - GROW 0.244 Có + TANG Không EVOL 0.0000192 Có + NDTS 2.241 Có + LIQ -0.0139 Có -
(Nguồn: tác giả tính toán từ phần mềm Stata 11)
Bảng 4.8 cho thấy có 6 yếu tố có mối quan hệ với LEV, cụ thể: khả năng sinh lợi (PROF), qui mô doanh nghiệp (SIZE) và tốc độ tăng trưởng (GROW) có mối quan hệ với LEV tại mức ý nghĩa 1%; các yếutố biến động thu nhập (EVOL) và tấm chắn thuế phi nợ (NDTS) có mối quan hệ với LEV tại mức ý nghĩa 5% và yếu tố khả năng thanh khoản (LIQ) có mối quan hệ với LEV tại mức ý nghĩa 10%. Trong 6 yếu tố này thì nhân tố tấm chắn thuế phi nợ (NDTS) tác động mạnh nhất và có mối quan hệ thuận với LEV. Yếu tố khả năng sinh lợi (PROF) là yếu tố tác động mạnh thứ hai và có mối quan hệ nghịch với
LEV. Yếutố tác động mạnh thứ ba là yếu tố tốc độ tăng trưởng (GROW) và có mối quan hệ thuận với LEV. Yếu tố tác động thứ tư và năm lần lượt là các yếu tố qui mô doanh
51
LEV. Yếu tố tác động thứ sáu là yếu tố biến động thu nhập (EVOL) và có mối quan hệ thuận với LEV. Còn yếutố tài sản hữu hình (TANG) không có mối quan hệ với LEV.
Mô hình được viết lại như sau:
LEV = 0.471 + 0.878*L.LEV - 0.635*PROF - 0.0722*SIZE + 0.244*GROW -
0.0243*TANG + 0.0000192*EVOL + 2.241*NDTS - 0.0139* LIQ + uRit
Dựa vào mô hình hồi quy đa tuyến tínhcủa LEV, các hệ số hồi quy có ý nghĩa rằng: Hệ số chặn α: 0.471 giải thích rằng, khi các yếu tố biến độc lập bằng 0, giá trị biến phụ thuộc là 0.471. Tham số βR1R: - 0.635 giải thích rằng, với các yếu tố khác không thay đổi khi biến PROF tăng lên 1 đơn vị thì biến phụ thuộc LEV trung bình giảm 0.635 đơn vị. Tham số βR2R: - 0.0722 giải thích rằng, với các yếu tố khác không thay đổi khi biến SIZE
tăng lên 1 đơn vị thì biến phụ thuộc LEV trung bình giảm 0.0722 đơn vị. Tham số βR3R: 0.244 giải thích rằng, với các yếu tố khác không thay đổi khi biến GROW tăng lên 1 đơn vị thì biến phụ thuộc LEV trung bình tăng 0.244 đơn vị. Tham số βR4R: -0.0243 giải thích rằng, với các yếu tố khác không thay đổi khi biến TANG tăng lên 1 đơn vị thì biến phụ thuộc LEV trung bình giảm 0.0243 đơn vị. Tham số βR5R: 0.0000192 giải thích rằng, với các yếu tố khác không thay đổi khi biến EVOL tăng lên 1 đơn vị thì biến phụ thuộc LEV trung bình tăng 0.0000192 đơn vị. Tham số βR6R: 2.241 giải thích rằng, với các yếu tố khác
không thay đổi khi biến NDTS tăng lên 1 đơn vị thì biến phụ thuộc LEV trung bình tăng
2.241 đơn vị. Tham số βR7R: - 0.0139 giải thích rằng, với các yếu tố khác không thay đổi khi biến LIQ tăng lên 1 đơn vịthì biến phụ thuộc LEV trung bình giảm 0.0139 đơn vị.
52