Đểđánh giá hiệu quả sử dụng nợ của 54 doanh nghiệp kinh doanh bất động sản niêm yết trong giai đoạn 2008-2014, tác giả sử dụng tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/tổng nợ để đánh
giá. Kết quảđược thể hiện dưới biểu đồ sau:
Biểu đồ 4.4: Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/tổng nợcủa các doanh nghiệp kinh doanh
bất động sản
(Nguồn: tác giả tự tính toán, tổng hợp từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp)
Sau cuộc khủng hoảng kinh tế, mặc dù chịu nhiều ảnh hưởng nhưng thị trường bất động sản Việt Nam cũng có những bước phục hồi và phát triển tích cực. Điều này được thể hiện qua tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/tổng nợ của các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản liên tục tăng từ mức 0,088 năm 2008 lên 0,139 năm 2009 và tăng lên 0,161 – mức cao nhất trong giai đoạn nghiên cứu vào năm 2010. Điều này có nghĩa là trung bình cứ 100 đồng vốn vay, doanh nghiệp sẽ thu được 16 đồng lợi nhuận.
Tuy nhiên bước sang năm 2011, tỷ lệ này bắt đầu giảm mạnh xuống còn 0,043 và tiếp tục giảm xuống đến mức thấp nhất 0,019 vào năm 2012. Sở dĩ tỷ lệ này vào năm 2012 thấp như vậy là do năm 2012 được coi là năm khó khăn chưa từng có của thị trường bất động sản khi tồn kho lớn, nợ xấu tăng cao, giá bất động sản sụt giảm ở tất cả các phân
0,088 0,139 0,161 0,043 0,019 0,063 0,051 0,000 0,020 0,040 0,060 0,080 0,100 0,120 0,140 0,160 0,180 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/tổng nợ
Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/tổng nợ
42
khúc, các doanh nghiệp không bán được hàng dẫn tới thiếu vốn và nợ đọng, hàng loạt doanh nghiệp rơi vào cảnh khốn đốn, thậm chí là ngưng hoạt động. Sang năm 2013 chỉ tiêu này có tăng lên 0,063 và sau đó lại giảm nhẹ xuống còn 0,051 vào năm 2014. Có sự tăng nhẹ về tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/ tổng nợ là do năm 2013 thị trường bất động sản có nhiều biến động, rõ rệt nhất là những tác động của gói tín dụng 30.000 tỷ làm cho những
dự án nhà ở dần giảm giá bán, thủ tục tiếp cận cũng đơn giản hơn và giao dịch tại các sàn đã dần sôi động, góp phần làm tăng hiệu quả sử dụng nợ của các doanh nghiệp.