C. PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG
C.3 Tình huống 3:
Quyết định cho vay thế chấp của HSBC và Big Melt
Điều này không thường xuyên với hệ thống tài chính Mỹ, và với các đối tác trên thế giới của nó, có kinh nghiệm cận kề cái chết. Lần cuối cùng là những năm 1930. Bắt đầu từ năm 2007 và kéo dài đến hết năm 2009, Mỹ và hệ thống tài chính toàn cầu thất bại, nóng chảy, và đã được cứu sống chỉ bằng các biện pháp can thiệp của ngân hàng trung ương phối hợp trong tất cả các nước công nghiệp lớn. Hoa Kỳ đầu tư trực tiếp khoảng 1 nghìn tỷ USD trong các tổ chức tài chính của Hoa Kỳ, và được đảm bảo một lượng tiền ước tính 14 nghìn tỷ USD nợ tư nhân.
Toàn bộ lịch sử của giai đoạn này không được ghi lại. Nhiều nguyên nhân, liên quan đến nhiều đối tượng khác nhau, đã được xác định. Một trong số đó thì giống như sự tan chảy lớn tạo thành một "cơn bão hoàn hảo", nơi mà một số các hệ thống bão chỉ xảy ra kết hợp để tạo thành một cơn bão, gây tử vong lớn hơn nhiều. Nhưng, một nguyên nhân dẫn đến thất bại trong việc ra quyết định của mô hình, là do cả những người xây dựng mô hình và các nhà quản lý tài chính dựa trên những mô hình đó.
Một trong những ngân hàng quan trọng trong cuộc khủng hoảng này là HSBC Holdings PLC, ngân hàng lớn thứ ba trên thế giới dựa trên giá trị thị trường, và là ngân hàng lớn nhất châu Âu.
Trong khủng hoảng tài chính 2008 - 2009, HSBC tham gia vào sự thất bại chung của các trung tâm ngân hàng lớn. HSBC vượt qua bất ổn trong thị trường tài chính tốt hơn so với hầu hết các đối thủ của nó, chủ yếu là bởi vì nó đã hưởng lợi từ sự tiếp tục
Tuy nhiên, giá cổ phiếu của công ty đã giảm một nửa từ mức giá cao trước khủng hoảng, và HSBC đã sa thải hơn 6000 nhân viên, khoảng hơn một ngàn chi nhánh trên toàn thế giới, và giảm bớt lượng thế chấp của nó tại Hoa Kỳ5.
Quản lý cấp cao tại Ngân hàng HSBC đã quan sát thấy sự gia tăng đáng kinh ngạc trong giá nhà tại Mỹ trong giai đoạn 1990 - 2000, và theo dõi chặt chẽ thị trường thế chấp dưới chuẩn, điều mà đã đẩy doanh số bán nhà ngày càng cao tại Hoa Kỳ. Để tham gia vào thị trường “bong bóng” này, HSBC đã mua Household International vào năm 2002 với giá 15 tỷ USD. Household là một trong những người khởi đầu lớn nhất của tín dụng tiêu dùng và thế chấp dưới chuẩn ở Hoa Kỳ.
Thế chấp dưới chuẩn được nhắm vào người đi vay có thu nhập thấp, những người đại diện được mặc định rằng có nguy cơ cao hơn khi so sánh giữa những người mượn tiền. Một số thế chấp dưới chuẩn là "tuyên bố thu nhập" thế chấp mà người nộp đơn không phải chứng minh thu nhập của họ, cách thức đơn giản cho việc nộp 1 đơn xin thế chấp dưới chuẩn. Sáu mươi phần trăm của những người nộp đơn được tìm thấy đã thổi phồng thu nhập của họ bằng 50% hoặc nhiều hơn. Nhiều người cũng phóng đại các vị trí việc làm của họ để trùng với thu nhập cao.
Kết quả là họ đã nhận được phê duyệt đối với các khoản vay lớn hơn nhiều hơn khả năng họ có thể. Thêm vào các rủi ro, hầu hết các khoản vay dưới chuẩn được cho vay với lãi suất thay đổi, mà lãi suất này thường tăng vọt sau một vài năm.
Tại sao các ngân hàng và những người vay tín dụng như Household cho những người,hầu như không trả lại tiền, vay tiền? Câu trả lời nằm trong các công cụ hiện đại của "quản lý rủi ro" và đổi mới tài chính. Một phần của Quản lý rủi ro liên quan đến bán rủi ro cho các tổ chức, cá nhân khác, những người không hiểu những rủi ro mà họ đã nhận lấy.
Phần đổi mới tài chính là một công cụ tương đối mới được phát minh vào những năm 1990 được gọi là một "nghĩa vụ thế chấp nợ" hoặc CDO-“collateralized debt obligation”. Ngân hàng/ người cho vay sẽ có khoản thế chấp gốc, bó buộc hàng ngàn người trong số họ lại với nhau, tạo ra một công cụ tài chính mới được đề nghị mức lãi suất cao,dựa trên dòng tiền của các khoản thế chấp dưới chuẩn trong gói, và sau đó bán công cụ này trên khắp thế giới như là một "đầu tư an toàn" trong việc tăng thị trường cho các CDO, trong đó cung cấp mức tỷ lệ lợi nhuận cao hơn so với trái phiếu chính phủ có độ an toàn hơn.
Hoạt động cho vay tương tự đã được thông qua tại Vương quốc Anh, bao gồm cả Ireland, ít hơn trên lục địa châu Âu và châu Á. Thực hành Reckless đã được mở rộng hình thức tín dụng bao gồm cả thẻ tín dụng (thậm chí là các tù nhân cũng được đề nghị sử dụng thẻ tín dụng), và các khoản vay cá nhân.
Chào mừng bạn đến với thế giới mới của quản lý rủi ro và phân phối rủi ro qua hàng triệu nhà đầu tư! Nguy cơ cuối cùng đã được vượt qua bởi các công cụ nợ trong tay, một loại ghế tài chính âm nhạc. Khi âm nhạc dừng lại, những người giữ túi bên trái bao gồm các quỹ hưu trí, chính phủ thành phố trực thuộc Trung ương, và hàng triệu cá nhân trên toàn thế giới đều tìm kiếm lợi nhuận cao hơn một chút. Cuối cùng, chính phủ trên khắp thế giới đã kết thúc việc đảm bảo nhiều khoản nợ ước tính là hơn $ 15 nghìn tỷ đồng thế chấp.
Thật không may,việc thực hành của ngân hàng được dựa trên các mô hình sử dụng giả định rằng giá trị nhà sẽ tăng lên trong thời gian dài, và sự sụp đổ đó có thể xảy ra trong 1 thị trường tín dụng, sẽ không lây lan ra toàn cầu cho tất cả các thị trường tài chính bởi vì các thị trường phát triển của phương Tây bây giờ "de-couple" từ các thị trường mới nổi. Các giả định cơ bản trong các mô hình giá nhà ở Hoa Kỳ đã không trải qua một sự suy giảm dài hạn ở giá kể từ năm 1930, đó là giá nhà mà đã được phát
Khi chuyện đó xảy ra, tất cả các giả định này là sai lầm. Giả định về sự ổn định của giá nhà nhiều thập kỷ qua giống như việc nói rằng tốc độ gió trung bình ở New Orleans trong 50 năm qua là 8 dặm một giờ từ phía đông nam, mà không cần giải thích rằng đôi khi gió đi hơn 100 dặm một giờ (chuyện đã xảy ra trong cơn bão Katrina).
Với việc mua Household International, HSBC đã bắt đầu phát triển mạnh thế chấp và kinh doanh tín dụng ở Hoa Kỳ. Giám đốc điều hành William Aldinger của Household đã tìm hiểu khả năng của công ty để đánh giá rủi ro tín dụng, bằng cách sử dụng mô hình kỹ thuật được thiết kế bởi 150 tiến sĩ. Hệ thống này, được gọi là hệ thống cho vay quay vòng Household International trên toàn thế giới, hoặc Whirl, giúp hộ gia đình bảo lãnh nợ thẻ tín dụng và hỗ trợ dịch vụ thu gom tại Hoa Kỳ, Mexico, Vương quốc Anh, và Trung Đông.
Người cho vay như HSBC, những người phân tích việc cấp thẻ tín dụng, nợ mua xe, và các khoản vay thế chấp lãi suất cố định, sử dụng một đánh giá tín dụng từ Fair Isaac Corp của Mimeapolis, gọi là điểm số FICO. Tuy nhiên, điểm số FICO chưa được chứng minh là công cụ đáng tin cậy để dự đoán hiệu suất, trong một thị trường nhà đất suy yếu, of second-lien loans khoản vay hoặc thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh (ARMs) của người vay dưới chuẩn. Dữ liệu về người vay dưới chuẩn, những người khan hiếm đã thực hiện thanh toán xuống 1 phần nhỏ hoặc không thanh toán, và điểm số của FICO đã không đủ khả năng phân biệt giữa những khoản cho vay mà khách hàng vay đã thanh toán 1 phần và những khoản cho vay không nhận được sự thanh toán.
Cũng không phải là các mô hình đưa vào tính toán những gì sẽ xảy ra nếu giá nhà đất giảm xuống tới mức mà số tiền nợ trên một số khoản thế chấp vượt quá giá trị của những ngôi nhà họ dùng bảo đảm. Tính đến năm 2007, thế chấp dưới chuẩn chiếm 12% trên tổng số 8,4 nghìn tỷ thị trường thế chấp, tăng từ 7,5% gần cuối năm 2001.
cả các khoản thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh, bắt đầu với mức giá thấp hơn thị trường, thường là 4%, nhưng sau đó tăng lên 8% và thậm chí 10% trong vòng một vài năm. Khi lãi suất tăng, nhiều khách hàng vay không thể thực hiện thanh toán thế chấp của họ và bị vỡ nợ cho các khoản vay của họ. HSBC dự đoán số lượng các tài khoản quá hạn và phá sản( vỡ nợ) sẽ tăng, nhưng chưa đến mức độ sẽ thực sự xảy ra.
Trong việc tìm kiếm doanh thu cao hơn, HSBC đã bắt đầu mua các khoản vay dưới chuẩn từ các nguồn khác. Năm 2005 và 2006, với sự bùng nổ nhà ở trong giai đoạn cuối, HSBC đã mua hàng tỷ đô la các khoản cho vay dưới chuẩn (trong đó có gần $ 4 tỷ trong in second-lien loans 2-lien vay) từ 250 công ty thế chấp bán buôn, là những cty đã mua lại các khoản vay từ môi giới độc lập và ngân hàng. Second-lien loans Thứ hai-lien vay là các khoản vay piggyback cho phép chủ sở hữu nhà không thể thực hiện thanh toán phần tiền cọc một căn nhà để hội đủ điều kiện cho một thế chấp, vay mượn số tiền đặt cọc. Sự gia tăng của ngân hàng Secon-lien tổng cộng $ 10,24 tỷ USD.
HSBC thậm chí chấp nhận hồ bao gồm các khoản vay nêu thu nhập. Đây là những khoản vay mà khách hàng vay một cách đơn giản với thu nhập của mình bằng việc cung cấp bất kỳ tài liệu nào để xác minh nó. Theo Martin Eakes, Giám đốc điều hành của Trung tâm có trách nhiệm cho vay, 90% của người xin vay có thu nhập kê khai thu nhập của họ là cao hơn họ đang có trong hồ sơ IRS. Sáu mươi phần trăm trong số những người này thổi phồng thu nhập của họ 50% hoặc nhiều hơn. Nhiều người cũng phóng đại các vị trí việc làm của họ để trùng với thu nhập tăng cao. Kết quả là, họ nhận được phê duyệt đối với các khoản vay lớn hơn nhiều hơn họ thực sự có thể đủ khả năng.
Năm 2005, Bobby Mehta, giám đốc điều hành HSBC hàng đầu ở Hoa Kì, mô tả sự phát triển của danh mục đầu tư thế chấp của ngân hàng theo kỷ luật. Ông báo cáo
chúng tôi gặp phải". HSBC nói công ty đã có một quá trình dự báo xem có bao nhiêu các khoản vay mua từ người bán sỉ có thể bị phá sản. Trước tiên, các ngân hàng sẽ nói với những người bán buôn loại của khoản cho vay được quan tâm, dựa trên thu nhập và điểm số tín dụng của khách hàng vay. Một khi những người bán buôn cung cấp một 1 số tiền vốn chung của các khoản thế chấp, các nhà phân tích HSBC đánh giá rất kĩ để xác định xem nó đã đáp ứng các tiêu chuẩn HSBC chưa.
Đầu năm 2007, HSBC khuấy động phố Wall khi công bố một tỷ lệ phần trăm cao hơn nhiều các khoản cho vay dưới chuẩn của công ty bị phá sản nhiều hơn đã dự đoán. Công ty sẽ phải thực hiện các quy định với $ 10,6 tỷ đồng nợ xấu bắt nguồn từ các delinquencies cho vay trong năm 2006. Tỷ lệ phần trăm của tất cả các khoản vay Dịch vụ thế chấp của HSBC đã quá hạn 60 ngày trở lên, đã tăng từ 2,95 đến hơn 4% trong năm 2009. Trong ngắn hạn, thị trường cho vay thế chấp dưới chuẩn gặp nạn, và lợi nhuận từ các khoản vay có nguy cơ cao đã biến mất. Đến năm 2009, HSBC đã tích lũy một khoản phí cho vay xấu $ 53 tỷ USD. Công ty đã giảm bớt $ 15 tỷ USD mua Household, và vẫn còn giữ lại trên sổ sách của công ty trên $ 62 tỷ đồng thế chấp nhà, một số trong đó chắc chắn sẽ phá sản.
HSBC là một trong những ngân hàng may mắn khi không phải mất một gói cứu trợ của chính phủ. Nhưng với rất nhiều thế chấp gốc trong năm 2005 và năm 2006 , và tăng lãi suất trong năm 2008 và 2009, HSBC đang phải đối mặt với một sự tấn công của việc bị quỵt nợ và các khoản vay phá sản trong hai năm tới. Trung tâm có trách nhiệm cho vay dự đoán rằng 20% thế chấp dưới chuẩn được bán trong hai năm, sẽ dẫn đến việc tịch thu nhà.
HSBC đã thông qua phần mềm phân tích kinh doanh từ Experian-Scorex6 để hỗ trợ việc ra quyết định của các nhân viên tín dụng trong quá trình xử lý ứng dụng. Phần mềm này cung cấp cho người sử dụng khả năng triển khai thống nhất mô hình điểm và phân khúc danh mục đầu tư. Nó cũng bao gồm các công cụ để quản lý mối quan hệ với
khách hàng và cải thiện các quyết định quản lý rủi ro. Bằng cách sử dụng những công cụ này, HSBC hy vọng có thể tạo ra các chiến lược cho các ứng viên cá nhân, đánh giá giá trị/năng lực của mỗi ứng viên, và sau đó tùy chỉnh đưa ra 1 đề nghị về khoản cho vay phù hợp với nhu cầu của khách hàng cũng như việc kinh doanh của ngân hàng.
HSBC cũng đã thay đổi cả nhân sự và chính sách. Công ty ngưng các hoạt động khởi sự và mua các khoản vay quy định thu nhập và tăng cường các điểm số FICO được yêu cầu cho một số khoản vay. Tom Detelich, người đã lãnh đạo quá trình chuyển đổi từ Household qua cho vay kinh doanh tiêu dùng của HSBC, được bổ nhiệm làm người đứng đầu của Dịch vụ thế chấp HSBC. HSBC tăng gấp đôi số đại diện khách hàng, là những người kêu gọi khách hàng vay đã không thanh toán và là người thảo luận về kế hoạch thanh toán, như vậy thì dễ quản lý hơn.
Những hoạt động chạy bảy ngày một tuần.HSBC cũng sử dụng công nghệ thông tin để xác định trước thời gian mà khách hàng có nhiều nguy cơ không đáp ứng được các khoản thanh toán hàng tháng của họ, một khi ARMs của họ nhảy từ tỷ lệ lãi suất ban đầu lên mức giá cao hơn. Trong một số trường hợp, việc điều chỉnh có thể làm tăng $ 500 khoản thanh toán hàng tháng.
Ngân hàng đầu tư lớn như Bear Stearns và Lehman Brothers không thành công trong mùa thu năm 2008 bởi vì họ đã nắm giữ số lượng lớn các CDO tồn kho và các sản phẩm phái sinh khác, cũng như AIG, công ty bảo hiểm lớn nhất của các công cụ này. Sự chú ý nghiêm trọng đã chuyển sang các mô hình được sử dụng để hỗ trợ những gì xảy ra, hóa ra lại là một hoạt động rất nguy hiểm. Trong khi các công ty hầu hết đổ lỗi cho các mô hình, và mô hình hóa nói chung, những người khác chỉ xác định không phải mô hình hóa như một hoạt động, nhưng các ứng dụng bị lỗi của mô hình, những giả định vô giá trị được khuyến khích bởi các điều hành cấp cao, những người không muốn hiểu rủi ro "thực sự" mà họ tham gia, miễn là chúng làm ra tiền, và không đưa
Những nhân tố hành vi của con người bao gồm hành động của nhân viên ngân hàng trên khắp thế giới giống như 1 đám các nhà sản xuất chứ không phải những người ra quyết định độc lập, tất cả đều dựa trên các mô hình thuận tiện và giả định, dự đoán lợi nhuận đáng kinh ngạc và một tương lai màu hồng. Các mô hình cũng không hiểu rằng khi một trong hàng nghìn tỷ đô la thị trường tín dụng thất thoát trong một hệ thống ngân hàng toàn cầu, thị trường tín dụng khác sẽ đóng cửa, và các tổ chức tài chính lớn, hàng triệu công dân bình thường sẽ hoảng sợ, chạy thoát ra, và chỉ dừng lại việc vay, cho vay, và chi tiêu. Trong thực tế, không có mô hình cho rủi ro liên thị