CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ NHĨM GIẢI PHÁP NÂNG CAO HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC
5.1. KẾT LUẬN VỀ CÁC VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU
Kết quả diễn biến hiệu quả hoạt động của CTCP DHG cho thấy chỉ tiêu này diễn biến khơng ổn định và cĩ xu hướng giảm trong những năm gần đây. Diễn biến các chỉ tiêu tài chính cho cho thấy: tỷ lệ chi phí QLBH/DTT, vịng quay các khoản phải trả, vịng quay hàng tồn kho, cơ cấu vốn, tỷ lệ tài sản hữu hình, tỷ lệ tiền mặt, hệ số rủi ro của cơng ty cao hơn các cơng ty trong ngành khá nhiều và được kiểm sốt khá tốt, tạo cơ sở nâng cao hiệu quả hoạt động của cơng ty.
Kết quả phân tích Dupont cho thấy trong năm 2013, nguyên nhân khiến ROE tăng là do ROS và TTS/VCSH tăng trong khi năm 2014, nguyên nhân khiến ROE giảm là do cả ROS, DTT/TTS, TTS/VCSH giảm.
Với số liệu nghiên cứu thu thập theo quý từ quý 1/2007 đến quý 4/2014, tác giả thực hiện kiểm định nghiệm đơn vị. Kết quả cĩ 3 biến là chuỗi thời gian dừng ở mức level gồm: ROE, EXP01, RECEI, 5 biến dừng ở mức sai phân bậc 1 gồm: TANG, INV, BETA, CASH, LEV. Hồi quy với OLS chuỗi số liệu trên với biến phụ thuộc là ROE ta được kết quả như sau:
Các biến D(BETA), D(CASH), D(INV), RECEI, D(LEV) cĩ tác động dương đến hiệu quả hoạt động của CTCP DHG với các hệ số hồi quy lần lượt là: 0,008569; 0,076932; 0,006155; 0,008049; 0,009035. Tuy nhiên giá trị p_value của các hệ số hồi quy này lần lượt là 0,4833; 0,5587; 0,7467; 0,5853; 0,7662 lớn hơn 5% nên các hệ số hồi quy của các biến này khơng cĩ ý nghĩa thống kê. Vì vậy chưa thể xác định rõ ràng tác động của các yếu tố: rủi ro, tỷ lệ tiền mặt, vịng quay hàng tồn kho, vịng quay các khoản phải thu và cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của CTCP DHG.
Hai biến EXP01 và D(TANG)cĩ tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của CTCP DHG với các hệ số hồi quy lần lượt là: EXP01 -0,328405; -0,574071. Giá trị t p_value của các biến này lần lượt là: 0,0004; 0,0258 nhỏ hơn 5% nên hệ số hồi quy của 2 biến này cĩ ý nghĩa thống kê. Như vậy, nếu tỷ lệ chi phí quản lý bán hàng trên
doanh thu tăng 1 đơn vị thì hiệu quả hoạt động của cơng ty giảm 0,328405 và ngược lại. Nếu tốc độ biến đổi của tỷ lệ tài sản hữu hình tăng lên 1 đơn vị thì hiệu quả hoạt động của cơng ty giảm 0,574071 đơn vị và ngược lại. Kết quả nghiên cứu tại CTCP DHG ủng hộ nghiên cứu của tác giảYana Safarova (2010) về mối quan hệ nghịch biến giữa 2 yếu tố hiệu quả hoat động với chi phí QLBH và nghiên cứu của các tác giả Wiwattnakantang (1999) và Chen (2004) về mối quan hệ ngược chiều giữa 2 yếu tố tài sản hữu hình và hiệu quả hoạt động của cơng ty.
5.2. GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦACƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC HẬU GIANG