CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2.MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU
Trên cơ sở các lý luận về phương trình Dupont, về các yếu tố tài chính và mối quan hệ các yếu tố tài chính với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, đã trình bày ở chương 2; đồng thời tham khảo cĩ tính kế thừa theo thời gian các nghiên cứu của Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013), 32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) về chủ đề các yếu tố tài chính ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp; tác giả đã quyếtđịnh tham khảo và ứng dụng các nghiên cứu này vào đề tài của mình, vào việc xem xét các yếu tố ảnh hưởng tới hiệu quảhoạt động của Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang.
Xác định vấn đề nghiên cứu
Hướng dẫn của cố vấn Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
Tổng quan lý luận Mơ hình và giảthiết nghiên
cứu cho đề tài Kiểm tra, hiệu
chỉnh
Thu thập dữ liệu Phân tích dữ liệubằng eview
Lý do của việc xây dựng mơ hình nghiên cứu từ việc kết hợp các lý luận về yếu tố tài chính(đã trình bày ở chương 2) và kế thừa, tổng hợp từ cácnghiên cứu của Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013),32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) chứ khơng chọn ứng dụng một nghiên cứu duy nhất của một trong các tác giả này hoặc lựa chọn các nghiên cứu khác ngồi các tác giả đã đề cập ở trên là do tính phù hợp với tình hình thực tiễn triển khai nghiên cứu của người viết. Cụ thể là :
- Đây là các nghiên cứu cĩ độ tin cậy cao đều được Research Journal of Finance and Accounting, Auckland University of Technology và European Journal of Business and Management đồng ý cơng bố và điểm chung là xem xét các yếu tố tài chính tác động đến hiệu quả hoạt động và đều cĩ những đĩng gĩp mang tính kế thừa vào hệ thống lý luận chung trong nghiên cứu các yếu tố tài chính ảnh hưởng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
- Điểm riêng là đối tượng nghiên cứu khác nhau, quy mơ mẫu khác nhau và cĩ sử dụng số lượng biến trong mơ hình khác nhau: Yana Safarova (2010) sử dụng 8 biến độc lập và 3 biến phụ thuộc nhằm cĩ các đánh giá khác nhau trên các quan điểm riêng biệt; 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013) chỉ sử dụng duy nhất 1 biến phụ thuộc là ROA, và 8 biến độc lập; 32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) chỉ xem xét cĩ 4 biến độc lập trong đĩ cĩ 1 biến phi tài chính (là tuổi doanh nghiệp), biến phụ thuộc là ROE, ROA.
- Đối tượng nghiên cứu của Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013), 32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) là các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK của các quốc gia New Zealand, Lybia, Kenya .. cĩ nhiều nét khá tương đồng với tình hình và điều kiện của Việt Nam.
- Ngồi ra các nghiên cứu đều sử dụng các kỹ thuật tính tốn so sánh các tỷ lệ, chỉ tiêu tài chính, các kỹ thuật thống kê mơ tả, hồi quy đa biến…khá phù hợp với việc tìm hiểu, ứng dụng cho người viết vào nghiên cứu.
- Vì thế tác giả đã quyết định sử dụng tổng hợp các yếu tố tài chính của các tác giả Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013),32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) vào nghiên cứu của mình, và cũng loại bỏ các
biến phi tài chính từ các nghiên cứu của các tác giả trên; sau đĩ ứng dụng vào một trường hợp cụ thể là Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang và cĩ sự so sánh với các kết quả của các tác giả nêu trên.
Bảng 3.1: Tổng hợp các biến sử dụng trong nghiên cứu của đề tài
Các yếu tố Thuộc nghiên cứu trước đây của tác giả
Ghi chú
ROE Yana Safarova (2010), 32TKhalifa
Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013),32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) Đây là biến phụ phản ánh hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (Expenditure)
Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii
Tồn bộ chi phí bán hàng và quản lý/ Doanh thu thuần
Tỷ lệ địn bẩy (Leverage)
Yana Safarova (2010), Maleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013)
Được xác định bằng Tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu
Hệ số rủi ro (Beta)
Yana Safarova (2010), Đo lường mức độ biến động (thước đo rủi ro hệ thống) của doanh nghiệp
Tài sản hữu hình (Tangibility)
Yana Safarova (2010), Được xác định bằng tỷ lệ Tài sản hữu hình/ Tổng tài sản Tiền mặt của
doanh nghiệp
(Cash)
Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013),32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Được xác định bằng Tiền và tương đương tiền/ Tổng tài sản 32T Vịng quay hàng tồn kho (32TInventory) 32T
Khalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013)
Được xác định bằng doanh thu thuần/ Hàng tồn kho bình quân
Vịng quay khoản
phải thu
(Receivable)
32T
Khalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013)
Được xác định bằng doanh thu thuần/ Khoản phải thu bình quân
Mơ hình nghiên cứu các yếu tố tài chính tác động đến hiệu quả hoạt động của CTCP DHG như sau:
Hình 3.2: Mơ hình nghiên cứu
(Nguồn: Yana Safarova (2010), 32TKhalifa Mohamed Khalifa, Zurina Shafii (2013),32TMaleya M. Omondi và Dr. Willy Muturi (2013) và tổng hợp của người viết).
Phương trình của mơ hình nghiên cứu:
ROERtR= βR0R+ βR1R*ExpenditureR t-1 R+βR2R* LeverageR t-1R+ βR3R* BetaR t-1R+ βR4R* TangibilityR t-1 R+ βR5R* CashRt-1 R+ βR6R* InventoryR t-1 R+ βR7R* ReceivableR t-1 R + uRt
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp Tỷ lệđịn bẩy (Leverage)
Hệ sốrủi ro (Beta) ROE
hiệu quả hoạt động
của doanh nghiệp Tài sản hữu hình (Tangibility)
Tiền mặt của doanh nghiệp (Cash)
Vịng quay hàng tồn kho (Inventory)