2.3.2.1 Nghiên cứu của Từ Thị Kim Thoa và Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014)
Bài nghiên cứu này sử dụng phân tích dữ liệu bảng gồm 208 công ty phi tài chính niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM (HOSE) và sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 2006 – 2012. Kết quả nghiên cứu bằng các phương pháp khác nhau đều đã chứng minh cho thấy quản trị vốn luân chuyển được đo lường bằng chu lỳ luân chuyển tiền có tác động âm lên tỷ suất sinh lợi hoạt động kinh doanh của các công ty, họ cũng tìm thấy mối quan hệ
nghịch biến và có ý nghĩa thống kê giữa kỳ thu tiền, kỳlưu kho và kỳ phải trả với tỷ lệ lợi nhuận hoạt động từ hoạt động kinh doanh. Điều này hàm ý rằng các công ty có thểtăng lợi nhuận của mình bằng cách rút ngắn kỳ thu tiền, kỳlưu kho và kỳ
Bảng 2.1: Bảng tóm tắt các nghiên cứu trước đây.
Tác giả Tên đề tài nghiên cứu Biến phụ thuộc Biến độc lập Kết quả nghiên
cứu Những nghiên cứu trên thế giới
Tác giả
Deloof (2003)
Quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của 1.009 công ty phi tài chính (Bỉ)
Lợi nhuận hoạt động gộp (Gross
operating Income)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) -
Kỳ thu tiền bình quân (AR) -
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) -
Kỳ thanh toán bình quân (AP) -
Nhóm tác giả
Lazardidis and Tryfonidis
(2006)
Mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lời của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Athens (Hy Lạp)
Lợi nhuận hoạt động gộp (Gross
operating Profitability)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) -
Kỳ thu tiền bình quân (AR) -
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) N/A
Kỳ thanh toán bình quân (AP) +
Nhóm tác giả
Gill, Biger, Mathur (2010)
Quản trị vốn luân chuyển và lợi nhuận gộp của các công ty niêm yết trên sàn NewYork (Mỹ)
Lợi nhuận hoạt động gộp (GOP)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) +
Kỳ thu tiền bình quân (AR) -
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) N/A
Kỳ thanh toán bình quân (AP) N/A
Nhóm tác giả
Nobanee, Abdullatif và Alhajja (2011)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt và lợi nhuận của các doanh nghiệp tại Nhật Bản
Tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư
(ROI)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) -
Nhóm tác giả
Sharma và Kumar (2011)
Nghiên cứu tác động của quản trị vốn luân chuyển lên lợi nhuận của các
công ty phi tài chính
niêm yết trên sàn chứng khoán Bombay (Ấn Độ)
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
(ROA)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) +
Kỳ thu tiền bình quân (AR) +
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) -
Kỳ thanh toán bình quân (AP) -
Những nghiên cứu trong nước
Nhóm tác giả Từ Thị Kim Thoa và Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014)
Mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi:Bằng chứng thực nghiệm ở Việt Nam
Lợi nhuận hoạt động gộp
(GOP)
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) -
Kỳ thu tiền bình quân (RP) -
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (IP) -
Kỳ thanh toán bình quân (PP) -
(Nguồn: Tổng hợp của tác giả)
U
Ghi chúU: (+): quan hệ đồng biến; (-): quan hệ nghịch biến; N/A: Không có ý nghĩa thống kê.
Kết luậnchương 2
Nội dung của chương 2 đã trình bày lý thuyết về quản trị vốn luân chuyển ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi của doanh nghiệp. Một trong những chỉ tiêu đo lường hiệu quả của quản trị vốn luân chuyển là chu kỳ luân chuyển tiền mặt, chu
kỳ luân chuyển tiền mặt gồm kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ thanh toán bình quân. Bên cạnh đó, tác giả cũng đã khảo sát những nghiên cứu trước đây: trên thế giới cũng như tại Việt Nam đã có rất nhiều nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động của công ty với quản trị vốn luân chuyển. Mặc dù, những nghiên cứu này được tiến hành ở các các quốc gia khác nhau cả về điều kiện, môi trường kinh doanh, chính sách tài chính… Nhưng hầu hết các nghiên cứu này đều chỉ ra rằng: Có mối quan hệ nghịch biến có ý nghĩa thống kê giữa chu kỳ luân chuyển tiền mặt và các thành phần của nó (kỳ thu tiền bình quân, kỳ chuyển đổi hàng tồn kho, kỳ thanh toán bình quân) với tỷ suất sinh lợi của doanh nghiệp. Nghĩa là công ty quản lý vốn luân chuyển hiệu quả bằng cách rút ngắn đến mức tối thiểu ngày trung bình các khoản phải thu, số ngày hàng tồn kho và trì hoãn một cách hợp lý số ngày thanh toán cho nhà cung cấp thì sẽ dẫn đến hiệu quả quản lý vốn luân chuyển thể hiện qua chu kỳ luân chuyển tiền mặtở mức thấp nhất từ đó nâng cao tỷ suất sinh lợicủa công ty và ngược lại.
Tất cả các nghiên cứu trên là nền tảng cơ sở lý thuyết vững chắc về quản trị vốn luân chuyển. Dựa trên những kết quả của những nghiên cứu trước đây, tác giả tiếp tục phát triển nghiên cứu về đề tài này với số liệu của các công ty ngành
CHƯƠNG 3: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
3.1 Mô hình nghiên cứuđề xuất và các giả thuyết