- Đại hội đồng cổ đông là cơ quan có thẩm quyền cao nhất của công ty Đại hội cổ đông thường niên được tổ chức mỗi năm một lần Đại hội đồng cổ
2.2.2.3. Phân tích hiệu quả đầu tư vào cổ phiếu công ty
Đây là nội dung được nhà đầu tư hết sức quan tâm, nhưng trong hướng dẫn trình bày báo cáo thường niên của Bộ Tài chính không hướng dẫn cụ thể chỉ tiêu nào cần trình bày. Thực tế khảo sát trên các báo cáo thường niên cho thấy rất ít các công ty trình bày nhóm chỉ tiêu này, chỉ khoảng 10% các công ty có trình bày. Song, các chỉ tiêu được trình bày cũng hết sức phong phú như: lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS), tỷ lệ LNtrên vốn điều lệ, tỷ lệ LN phân bổ cho cổ đông/VCSH, tỷ lệ cổ tức trên cổ phiếu... Đặc biệt chỉ tiêu lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) là chỉ tiêu được rất nhiều nhà đầu tư quan tâm, tuy nhiên việc tính toán chỉ tiêu này hiện nay tại các
98
công ty niêm yết còn một số bất cập. Theo Quyết định số 100/2005/QĐ-BTC ngày 28/12/2005 [10] và Thông tư số 21/2006/TT-BTC ngày 20/3/2006 hướng dẫn tính VAS 30 [11], thì EPS được tính như sau:
Lãi cơ bản trên cổ phiếu =
LN hoặc số lỗ phân bổ cho cổ đông sở hữu cổ phiếu phổ thông (2.4 ) Số BQ gia quyền của cổ phiếu đang lưu hành trong kỳ
Trong đó, LN hoặc lỗ phân bổ cho cổ đông sở hữu cổ phiếu phổ thông của công ty được tính bằng LN sau thuế thu nhập trong kỳ trừ (-) các khoản điều chỉnh giảm và cộng (+) thêm các khoản điều chỉnh tăng LN hoặc lỗ sau thuế thu nhập DN. Các khoản điều chỉnh giảm bao gồm: Cổ tức chia cho cổ đông ưu đãi, khoản chênh lệch lớn hơn giữa giá trị hợp lý của khoản thanh toán cho người sở hữu với giá trị ghi sổ của cổ phiếu ưu đãi khi CTCP mua lại cổ phiếu ưu đãi của người sở hữu. Khoản chênh lệch lớn hơn giữa giá trị hợp lý của cổ phiếu phổ thông hoặc các khoản thanh toán khác thực hiện theo điều kiện chuyển đổi có lợi tại thời điểm thanh toán với giá trị hợp lý của cổ phiếu phổ thông được phát hành theo điều kiện chuyển đổi gốc. Các khoản điều chỉnh tăng LN hoặc lỗ sau thuế: khoản chênh lệch giữa giá trị ghi sổ của cổ phiếu ưu đãi lớn hơn giá trị hợp lý của khoản thanh toán cho người sở hữu khi CTCP mua lại cổ phiếu ưu đãi của người chủ sở hữu.
Tuy nhiên, trên thực tế phần LN sau thuế thuộc về các cổ đông phổ thông ngoài việc điều chỉnh các khoản trên còn phải trừ đi các quỹ DN như quỹ khen thưởng, phúc lợi, quỹ dự phòng tài chính. Vì việc trích lập các quỹ này cho các mục đích khác như khen thưởng cho người lao động, cho người quản lý DN, bù đắp các khoản thua lỗ, rủi ro…chứ không thuộc về lợi ích của cổ đông phổ thông. Do vậy, khi tính chỉ tiêu này nếu không loại trừ các loại quỹ trên là chưa thật sự hợp lý.
Như vậy, qua kết quả khảo sát trên cho thấy mặc dù nội dung phân tích hiệu quả vốn cổ phần hết sức có ý nghĩa với các nhà đầu tư, nhưng chưa thực sự được các công ty niêm yết quan tâm thoả đáng, việc tính toán các chỉ tiêu cũng chưa thực sự chính xác.
99
Bảng 2.18: Kết quả khảo sát thực tế về tỷ trọng công ty tiến hành phân tích hiệu quả sinh lời của cổ phiếu công ty (%)
Chỉ tiêu Bản cáo bạch Báo cáo thường niên
1. Lãi cơ bản trên cổ phiếu 05 10
2. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu 05 06
Tổng 05 10
(Nguồn do tác giả tổng hợp từ kết quả khảo sát).