- Nguyên tắc khả thi: Các giải pháp đưa ra phải có thể thực hiện được, các công ty niêm yết và các đối tượng khác như nhà đầu tư, ngân hàng, cơ quan thuế, cơ
6.Hệ số khả năng sinh lợi của vốn hoạt động (ROCE)
Khi phân tích khả năng sinh lợi theo chỉ tiêu ROA, có thể gặp phải hạn chế do tổng tài sản BQ được tính toán dựa trên chỉ tiêu tổng tài sản trên bảng cân đối kế toán của DN, số liệu này được cấu thành bởi khá nhiều bộ phận, trong đó có những bộ phận sẽ thay đổi một cách nhanh chóng trong vòng một vài ngày, nghĩa là vào ngày chốt sổ kế toán để tiến hành lập báo cáo tài chính (chẳng hạn là 31/12/N) và ngay sau đó, tức là vào tháng 1/N+1, tổng tài sản của DN là khác nhau, ví dụ như: các khoản mục HTK, phải thu, phải trả. Điều này sẽ ảnh hưởng lớn đến chỉ tiêu
138
ROA dù tính theo bất kỳ cách nào như trên. Hay khi phân tích theo chỉ tiêu ROE chúng ta cũng có thể gặp hạn chế trong trường hợp DN muốn tăng VCSH để giảm gánh nặng vốn vay, nếu tốc độ tăng VCSH cao hơn tốc độ tăng LN sau thuế thì có nghĩa là ROE sẽ giảm sút so với trước khi tăng vốn. Khi đó, nhà phân tích có thể sử dụng chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi từ vốn hoạt động hay vốn được sử dụng thường xuyên cho sản xuất kinh doanh.
Hệ số khả năng sinh lợi của vốn hoạt động
LN trước thuế và lãi vay
(3.21) Vốn hoạt động BQ
Chỉ tiêu này cho biết mỗi đồng vốn đang được sử dụng thường xuyên tại DN tạo ra bao nhiêu đồng LN sau thuế. Chỉ tiêu “Vốn hoạt động” được tính” bằng tổng tài sản trừ đi các khoản nợ ngắn hạn hay được tính bằng VCSH cộng các khoản nợ, vay dài hạn. Khi phân tích chỉ tiêu này cần so sánh số liệu biến động giữa các năm, so sánh với số BQ của ngành và so sánh với lãi suất BQ trên thị trường. Chỉ tiêu này phải cao hơn lãi suất BQ trên thị trường thì vốn đầu tư vào DN mới có hiệu quả.