xác đ nh chi phí l a ch n b t l i, tôi quy t đ nh ch n mô hình c a Lin, Sanger vƠ Booth (1λλη). V i i lƠ chi phí l a ch n b t l i c a các mƣ ch ng khoán trong m u, chi phí l a ch n b t l i đ c xác đ nh theo mô hình sauμ
Qt+1 – Qt= iZt+ t+1 [3.16] Zt+1 = Zt+ t+1 [3.17] Trong đóμ
- Qt : Giá bình quơn t i th i đi m t
- Qt+1μ Giá bình quơn t i th i đi m t +1
- iμ Chi phí l a ch n b t l i c a mƣ ch ng khoán i, v iμ in m trong (0;1).
- Ztμ S chênh l ch gi a giá giao d ch vƠ giá giao d ch bình quơn t i th i đi m t, v iμ Zt = Pt - Qt
- Zt+1μ S chênh l ch gi a giá giao d ch vƠ giá bình quơn t i th i đi m t +1
- Ptμ Giá giao d ch t i th i đi m t
- Pt +1μ Giá giao d ch t i th i đi m t +1
- μ Chi phí x lý đ t l nh
- μ Th hi n tính n đ nh c a l nh đ t
- t +1 và t+1μ Sai s c a ph ng trình, đ c gi đ nh lƠ không t ng quan v i nhau.
Theo Lin vƠ các c ng s (1λλη) s d ng OLS c l ng ph ng trình d i đ có đ c chi phí l a ch n b t l i icho m i c phi u trong m uμ
Qt+1 = iZt + et+1 [3.18] Trong đóμ
Trong đóμ
- tμ NgƠy giao d ch trong n m nghiên c u
- Pt: Giá giao d ch t i th i đi m t vƠ đ c xác đ nh lƠ giá đóng c a đi u ch nh trong ngƠy giao d ch theo t ng mƣ ch ng khoán trong m u.
- Qtμ Giá bình quơn t i th i đi m t vƠ đ c xác đ nh b ng t ng giá tr giao d ch (đ n v μ ngƠn đ ng) chia kh i l ng kh p (đ n v μ 1 ch ng khoán) t i th i đi m t.
Qt = T ng giá tr giao d ch trong ngày t Kh i l ng kh p trong ngày t
- Zt: S chênh l ch gi a giá giao d ch vƠ giá giao d ch bình quơn t i th i đi m t vƠ đ c xác đ nh nh sauμ Zt = Pt - Qt