Theo th tr ng, chi phí giao d ch mua/bán ch ng khoán bao g m ba thƠnh ph nμ chi phí x lý đ t l nh, chi phí l u kho vƠ chi phí l a ch n b t l i (hay thông tin b t cơn x ng). Theo Kyle (1λ8η) cho r ng nh ng nhƠ đ u t chuyên nghi p n m rõ th tr ng s ki m đ c l i nhu n t giá tr n i t i c a ch ng khoán vƠ ph n nƠy gánh ch u chi phí l a ch n b t l i thu c v nh ng nhƠ đ u t không n m rõ th tr ng. D a vƠo kh n ng thu th p s li u trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam. Tôi quy t đ nh ch n mô hình phơn tích c a Lin, Sanger và Booth (1995).
S d ng ph ng pháp OLS đ c tính thƠnh ph n l a ch n b t l i i theo
các bi n trong ph ng trình [3.1] cho m i mƣ ch ng khoán trong m uμ
Qt+1 = iZt + et+1 [3.1] Trong đóμ
- t: NgƠy giao d ch trong n m nghiên c u
- Ptμ Giá giao d ch t i th i đi m t vƠ đ c xác đ nh lƠ giá đóng c a đi u ch nh trong ngƠy giao d ch theo t ng mƣ ch ng khoán trong m u.
- Qtμ Giá bình quơn t i th i đi m t vƠ đ c xác đ nh b ng t ng giá tr giao d ch (đ n v μ ngƠn đ ng) chia kh i l ng kh p (đ n v μ 1 ch ng khoán) t i th i đi m t.
Qt = T ng giá tr giao d ch trong ngày t Kh i l ng kh p trong ngày t
- Zt: S chênh l ch gi a giá giao d ch vƠ giá giao d ch bình quơn t i th i đi m t vƠ đ c xác đ nh nh sauμ Zt = Pt - Qt