Parasanna và Menon (2011) cho rằng quản trị công ty tốt có tác động tích cực đến tính thanh khoản của cổ phiếu. Cùng chung ý kiến này Tang và Wang (2011) nghiên cứu tại thị trường Trung Quốc cũng kết luận như vậy. Karmani (2012) cho rằng kích thước hội đồng quản trị, giám đốc tài chính và có sự kiểm toán của một trong 4 công ty kiểm toán lớn nhất thế giới cũng có tác động tính cực đến tính thanh khoản. Attig và cộng sự (2006); Schnatterly và cộng sự (2008); và Rubin (2007) xem xét mối quan hệ quyền sở hữu và kiểm soát với tính thanh khoản của cổ phiếu và cũng kết luận có mối tương quan dương giữa biến này với tính thanh khoản. Ngoài ra Attig còn khẳng định, thông tin bất cân xứng củng ảnh hưởng tới thanh khoản. Vậy ở Việt Nam, tác động này như thế nào?
Giả thiết đưa ra là: Chỉ số quản trị công ty có ảnh hưởng tích cực đến tính thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.
Trong bài nghiên cứu, chỉ số quản trị công ty được xây dựng để đại diện cho mức độ chất lượng quản trị của 41 công ty trên sàn giao dịch HOSE và HNX. Trên
thế giới cũng như ở Việt Nam chưa có hướng dẫn lý thuyết về cách lựa chọn các biến trong việc xây dựng các chỉ số quản trị công ty. Mỗi tác giả xây dựng chỉ số quản trị công ty khác nhau dựa trên đặc thù của mỗi nước. Do đó các nhân tố được chọn ra tác giả dựa trên các nguyên tắc cơ bản và chính sách quản trị công ty theo Báo cáo thẻ điểm quản trị công ty của chương trình tư vấn IFC tại Đông Á Thái Bình Dương với các bước như sau:
Bước 1: Lựa chọn các nhân tố hình thành chỉ số quản trị công ty theo các nhóm nhân tố bao gồm: Quyền của Cổ đông và Đối xử bình đẳng đối với Cổ đông; Vai trò của các bên có quyền lợi liên quan; Công bố thông tin và tính minh bạch; Trách nhiệm của Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát.
Bước 2: Chấm điểm cho mỗi câu hỏi. Số điểm của mỗi câu hỏi có giá trị từ 0 đến 1 điểm phụ thuộc vào nhân tố đó được đánh giá ở mức độ tốt xấu như thế nào.
Bước 3: Tổng hợp điểm theo các nhóm nhân tố. Sau đó chia trung bình rồi nhân trọng số để tính số điểm cho mỗi nhóm. Tác giả xây dựng giữ nguyên trọng số theo Báo cáo thẻ điểm quản trị công ty của Tổ chức tài chính quốc tế tại Việt Nam IFC nhằm mục đích số lượng câu hỏi trong mỗi nhân tố không tạo ảnh hưởng đến các nhân tố khác (xem chi tiết trong phụ lục 2).
Bước 4: Tổng hợp điểm của các nhóm nhân tố sẽ cho chỉ số quản trị công ty. Công ty có chỉ số quản trị công ty càng gần về giá trị 1 là những công ty quản trị tốt. Số liệu để tính chỉ số quản trị công ty CGI được tổng hợp từ báo cáo tài chính báo cáo thường niên (http://s.cafef.vn/du-lieu-doanh-nghiep.chn#data) và các trang web của các công ty trong mẫu nghiên cứu cùng tài liệu khác được công bố ra công chúng.